周茂华：中国黄金储备连增，有哪些考量因素？

　　中新经纬5月9日电 题：中国黄金储备连增，有哪些考量因素？

　　作者 周茂华 光大银行金融市场部分析师

　　中国央行连续18个月增持黄金储备。国家外汇管理局数据显示，截至4月末，中国黄金储备报7280万盎司(折合约2063.845吨)，环比3月上升6万盎司。

　　中国央行增持黄金有哪些考量？

　　一般而言，央行增持黄金主要是优化官方储备资产结构，促进官方储备资产多元化，提高抵御全球金融市场波动能力，增强官方储备资产稳定性。从趋势看，美元信用下降，全球金融市场波动剧烈，各国外汇储备资产多元化趋势进程有所加快，主要目的是降低对单一货币及资产的过度依赖，降低受海外政策的影响，增强官方储备总资产稳定性和流动性。同时，央行增加黄金储备，还有助于提升该国在国际市场的信誉与融资能力。中国央行增持黄金储备，也主要是顺应这一全球发展趋势。

　　当前，美国等经济体公共债务风险持续上升。美国国债总额在2024年年初首次突破了34万亿美元大关。2023年，美国仅年利息就支付了近9000亿美元，是过去十年平均水平的两倍。此外，乌克兰危机、巴以冲突等地缘政治危机等，让全球政治经济的不确定性明显增多。中国央行合理加大黄金储备有助于分散风险，增强金融体系发展韧性。

　　值得关注的是，近年来，包括中国在内的经济体持有美债规模整体在放缓，不少央行增加人民币、黄金等资产储备，央行资产多元化的步伐有所加快。据IMF(国际货币基金组织)统计，到2023年底，全球已披露币种构成的外汇储备中，美元份额为58.4%，较2007年底回落5.5个百分点。

　　此外，中国对外贸易和投资也更加多元化，不断开拓共建“一带一路”国家等新兴市场和发展中国家的贸易与投资，2023年对美国的贸易已降至第三位。

　　目前，黄金占中国官方储备资产的比重相对还是较低的。数据显示，截至一季度末，中国黄金储备仅占总储备资产的4.6%，这与西方国家超过50%的比重相距甚远，也大大低于新兴市场国家约8%-10%的占比。未来随着美元信用趋势性下降，央行官方储备资产结构多元化，央行仍有增持黄金储备的动力和空间，但具体增持节奏存在不确定性。不过，黄金体量有限，不生息，央行也可能通过增加其他外汇资产持有，更好平衡官方储备资产平衡性、流动性、稳定性与贸易投资便利性等。

　　投资者应重视短期黄金市场波动风险

　　近期，国际金价出现大幅回落。截至5月8日，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的6月黄金期价已跌至每盎司2322.3美元。

　　金价回落的原因主要是国际黄金价格处于历史高位，随着地缘冲突出现降温迹象，实际利率上升，导致获利盘回吐。黄金在历史高位震荡加剧，还反映出市场对黄金未来走势已产生明显分歧，对这种短期单边、大幅走高行情开始警惕。

　　笔者认为，从趋势看，黄金走势存在不确定性。一方面，地缘冲突仍在持续，发达经济体逐步向降息周期过渡，出现部分央行多元化官方资产结构趋势等；但另一方面，黄金价格处于历史高位，未来实际利率仍可能构成阻力，而且市场对地缘冲突也已有较为充分的定价。

　　随着金价从高位下跌，也有投资者开始大举买入。据报道，近期杭州有投资者花费超百万元投资2公斤金条。对此，笔者建议投资者还是要审慎投资，对黄金的高位波动保持警惕。从目前这个价位及面临逆风因素看，未来黄金价格挑战新高需要更大“事件”催化，投资者应重视短期黄金市场波动风险。

　　总之，未来影响黄金价格走势的不确定性因素仍然较多，对投资者专业性要求较高，从稳健投资角度，建议投资者要更多倾向于多元化投资组合。(中新经纬APP)

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责任编辑：宋亚芬