债市风云｜华安证券拟发150亿小公募 现金流净流出是否影响偿债？

　　中新经纬4月28日电 (罗琨 实习生 薛婷阳)近日，华安证券在上交所公告称，拟公开发行100亿公司债券及50亿次级债券，品种均为小公募，牵头主承销商为华泰联合证券，联席主承销商为南京证券。

　　用于补充资金和偿还债务

　　华安证券股份有限公司是在2001年1月成立的华安证券有限责任公司的基础上改制成的股份有限公司，注册资本17.05亿元，于2016年12月6日在上海证券交易所上市。

　　两期债券的募集说明书均显示，债券募集资金全部用于补充公司营运资金，满足公司业务运营需求；或用于偿还到期债务，调整优化债务结构，降低财务风险。

　　截至2023年末，华安证券一年内到期的有息债务余额为288.81亿元，占总有息债务余额400.49亿元的比重为72.11%。募集说明书显示，报告期内，发行人及子公司累计发行19只境内外债券，合计金额为274亿元，累计偿还债券185.89亿元。

　　现金流呈现净流出态势

　　Wind数据显示，2021—2023年，华安证券经营产生的现金流量净额为0.01亿元、-2.15亿元和-49.72亿元。

　　在2023年年报中，华安证券称，经营活动产生的现金流量较上期减少主要原因系公司收取利息、手续费及佣金的现金、回购业务资金净增加额、融出资金净减少额、代理买卖证券支付的现金净额、返售业务资金净减少额以及为交易目的而持有的金融资产净增加额较上年变动较大所致。

　　华安证券在募集说明书中表示，在本次债券存续期间，受证券行业波动，公司净利润和经营性现金流可能存在较大幅度波动，公司的经营性现金流可能呈净流出态势，并导致本次债券偿付存在一定风险。

　　同期，投资活动产生的现金流量净额分别为-6.12亿元、-7.70亿元和-4.58亿元。

　　在募集说明书中，华安证券解释称，报告期内公司投资活动现金流出较大，主要原因为公司近年购建总部办公所在大楼土地及房屋，此外，公司开展证券自营业务，以自有资金及合法筹集的资金买卖股票、固定收益类产品、基金等有价证券及其衍生品等金融产品，公司存在投资活动现金流出较大的风险。

　　Wind数据显示，2021—2013年，华安证券筹资活动产生的现金流净额分别为42.08亿元、1.92亿元和34.61亿元。

　　现金流持续净流出，是否会影响其偿债安排？对此，华安证券在给上交所的审核反馈意见的回复中指出，从偿债资金来源看，发行人承诺，公司偿债资金将主要来源于发行人合并报表范围主体的货币资金。

　　2021年末、2022年末和2023年末，华安证券的货币资金余额分别为161.39亿元、150.25亿元和131.07亿元，货币资金占资产总额的比重分别为21.92%、20.33%和16.47%。截至2023年末，公司的货币资金中无因抵押、质押或冻结等对使用有限制、有潜在回收风险的款项。发行人充足的货币资金是本次债券还本付息的有力保障。

　　此外，华安证券还提到，从盈利能力看，发行人2021-2023年度实现主营业务收入分别为34.83亿元、31.59亿元和36.52亿元，净利润分别为13.88亿元、11.51亿元和12.92亿元。发行人较强的盈利能力是本次债券还本付息的有力保障。发行人资信情况良好，与银行等金融机构长期保持合作伙伴关系。此外，公司已多次通过直接融资渠道融资，如发行公司债、次级债、可转债、短期融资券等，保障了发行人业务的持续发展。

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责任编辑：常涛 李中元