大盘宽基ETF成赢家，后市风格是否延续?

随着公募一季报的披露，股票型ETF（交易型开放式指数基金）的最新规模也浮出水面。今年一季度最受资金青睐的ETF当属宽基类，多只沪深300ETF规模增长靠前，已有3只规模破千亿。

在其他类型宽基ETF中，还有上证50、科创50、创业板等份额增长居前的产品。除此之外，多只红利ETF的份额增长力压众多行业主题ETF。

行业主题ETF被宽基ETF抢尽风头，原因或与市场在年初的大幅震荡有关，低估值的大盘蓝筹股相对估值偏高的成长股更具性价比。结合去年年报，以及今年一季报数据，中央汇金公司或在今年一季度对相关宽基ETF进行了较大份额的申购。这是否意味着目前的市场风格也依旧偏向于大盘蓝筹呢？

宽基ETF规模激增

沪深300ETF成为目前市场最抢手的ETF产品。根据公募一季报数据，华泰柏瑞、易方达、嘉实旗下的沪深300ETF规模均超过千亿元，华夏旗下的沪深300ETF规模也逼近千亿。从份额增长来看，4家公募旗下的沪深300ETF一季度份额增长均过百亿，华夏基金旗下的上证50ETF份额增长也超百亿。

沪深300指数和上证50指数均代表着市场上的大盘蓝筹股。在今年初市场大幅震荡时，资金最先涌入的也是大盘蓝筹股，之后，代表着中小盘的指数也获得了资金青睐。一季度多只中证1000ETF、中证500ETF份额增长超过20亿。代表着成长板块的科创50ETF和创业板ETF也获得较大份额的增长，仅次于上证50ETF。

多只红利主题ETF的一季度份额增长排在上述多类宽基ETF之后，红利指数对应的是高股息高分红的股票，通常包含的是一些央国企上市公司。

相较之下，此前受投资者关注的成长主题ETF却成了“烫手山芋”。数据显示，半导体、酒、芯片、医药、军工、新能源车等行业主题ETF一季度份额减少最多，这些ETF大多跟踪成长行业，但相关行业一季度表现一般，多只成分股股价大跌。

从业绩表现来看，资源股、央企、国企、银行等ETF一季度涨幅靠前，生物医药等主题ETF，以及科创板相关宽基ETF涨幅靠后。

被大资金持续买入

宽基ETF曾在市场大跌时被大量资金持续买入，其背后的主力资金就包括中央汇金公司。中央汇金公司曾在2023年10月23日宣布买入ETF，并在未来继续增持。2024年2月6日，其又再度公告称，充分认可A股当时的配置价值，并已在近日扩大ETF增持范围，持续扩大增持力度和规模。

根据公募一季报数据，华泰柏瑞沪深300ETF一季度末，单一投资者持有比例超过20%的队列中，出现一例机构投资者。该机构在一季度初持有62.47亿份。而结合该ETF去年年报数据，中央汇金公司恰好持有62.47亿份，排在前十大上市基金持有人之首。由此可推测，该机构或为中央汇金公司，一季度申购263.56亿份华泰柏瑞沪深300ETF，季末持有326.03亿份。

根据上述沪深300ETF的数据，可类推出其他3只沪深300ETF和1只上证50ETF在一季度被申购的情况。据《国际金融报》记者统计，可能为中央汇金公司的“机构”在一季度分别申购了156.04亿份嘉实沪深300ETF、169.93亿份华夏沪深300ETF、457.06亿份易方达沪深300ETF和158.67亿份华夏上证50ETF。该单一机构在一季度对上述众多沪深300ETF和上证50ETF只有申购没有赎回。

在大资金持续流入宽基ETF的背景下，宽基ETF已然成为今年权益市场发行的主力。Choice数据显示，截至4月22日，年内共发行48只ETF，除QDII基金外，总发行规模达到310.7亿元，而股票型基金总发行规模仅为373.76亿元。其中，最受投资者关注的ETF是中证A50ETF和红利主题ETF。前者多只发行规模破10亿元，后者发行数量在行业主题ETF中占比较高。

市场风格走向何处

目前市场行情从年初的反弹转变为企稳震荡，在一些业内人士看来，跟踪大盘股的ETF依旧相对更受欢迎，成长行业的ETF还需耐心等待相关政策催化。

某基金经理在接受《国际金融报》记者采访时表示，其在选择ETF时会以偏大盘或者偏成长风格产品为主，同时会配置一些中小盘风格的产品为辅。

华宝证券近期研报指出，更看好大盘股。从历史行情来看，4月财报季存在较强季节性规律，大盘相对小盘显著占优。从资金流角度来看，产业资本和北向资金构建的综合指标显示资金流更偏好大盘。

关于行业主题ETF的投资机会，该研报还指出，随着“以旧换新”相关政策正在推进，可以关注对应行业产业链的投资机会。

盘古智库高级研究员江瀚向《国际金融报》记者表示，宽基类ETF在今年一季度获得大量资金流入，通常反映出投资者对市场整体回暖和估值修复的乐观预期。至于经历调整后的行业主题ETF，他认为，需要具体分析每个行业的具体情况。一般而言，当一个行业经历一段时间的调整之后，如果基本面依然健康，且没有出现根本性的负面变化，那么调整后的价格可能会提供更好的买入机会。然而，这并不意味着所有调整过的行业都值得投资，因为每个行业的调整原因和未来的发展前景都有所不同。