山东
导语：五一将至，基础油止住涨势，陷入低潮，价格迅速走低
一、基础油近期价格走势
上周产销回落，环比下降3%，石蜡基基础油库存水平维持在中低位，约在6.5万吨上下。本周受下游接货情况影响，推涨情况放缓，山东、华东地区盘稳出货为主，东北地区周下旬开始小幅下调。华南地区持续推涨。本周来看，原油看涨热情在消退，预计基础油大稳小调为主，有下行风险。
本周一基础油价格迅速走低，山东某炼厂周六开始陆续下调价格，下调幅度在200元/吨，今日东北地区、山东地区、西北地区陆续跟随下调，调整幅度在50-150元/吨。主要下调原因是上周产销回落，炼厂出货速度放缓。其次是五一将至，炼厂有提前排库的需要，基础油价格迅速调整。其三是终端备货意向偏低，炼厂调整价格刺激出货。
二、近期基础油供应进一步缩减，维持供需紧平衡的状态。
国内石蜡基基础油的产量7万吨。上周山东黄河新材料开启装置，满负荷生产，但中海油泰州减量30%，宁波博汇减量30%，预计本期供应下降2%。以往五一备货前期，终端有提前备货情况，炼厂临时减量的情况实属少见，但今年整体终端需求表现情况令供应承压，炼厂临时降负荷，减轻库存压力。供应方面的表现也为基础油价格的抑制基础油价格变化的幅度。
三、成本依旧偏高，炼厂承压较大
截止本日为止，布伦特环比上周一下降3%，加氢尾油（基础油的上游原料）价格持稳震荡，维持在7150元/吨；无论是原材料外采型炼厂还是加工原油的炼厂，目前整体成本压力偏大，加工利润走低，今日基础油加工利润在-325元/吨，处于利润倒挂的状态。这也是目前炼厂选择降负荷的主要原因，高价资源终端接货意向偏低，低价资源，炼厂自身利润季度压缩，上下两难。
综上，基础油目前自身基本面偏弱的局面，短期内难以改善。自身出货压力较大，实际排产增速高于实际需求增速，从而导致炼厂不定期降负荷生产，以免导致价格的崩塌。五一将至，提前备货的意向目前来看依旧偏低，炼厂以价格刺激出货，来缓解目前的压力。最终来看需求的改善除了下游订单修复，也需看到各环节库存的适当消耗。
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