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美银调查:基金经理的股票配置已经达到2022年1月以来最高点

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美国银行周三发布的月度基金经理调查显示,基于现金水平、股票配置和经济预期的最广泛情绪衡量指数从上个月的4.6跳升至5.8,看多情绪为2022年1月以来新高,而当时也是上一轮市场行情的顶点。


根据美银策略师Michael Hartnett等人的报告,投资者自2021年12月以来第一次对宏观经济持看多态度,预计未来12个月经济会走强的基金经理数量比预计走弱的基金经理数量多11%,远好于3月的情况,当时认为经济将走向疲软的人比看多者多出12%。值得注意的是,虽然全球增长预期正在迅速提升,为自2021年9月以来的最高水平,但仍然尚未追上飙高的股价。


同时,78%的人说全球衰退不太可能。


36%的基金经理认为经济“不会着陆”,相比之下1月份只有7%;54%的人预计经济“软着陆”,比上月有所下降,认为硬着陆的人只有7%(10月为30%)。


在被问及利率预期时,76%的人预期2024年美联储将降息两次或以上,而8%的人则表示不会有降息。


不过,基金经理对通胀和债券的乐观态度较低,现在只有38%的人预期长期债券收益率下降,而在2023年12月这一数字创纪录地达到62%。


同时,有24%的基金经理抱有“经济繁荣”(即高于趋势的增长,高于趋势的通胀)的预期,相比之下上个月只有12%,1月只有5%;而“滞胀”预期(低于趋势的增长,高于趋势的通胀)虽然仍然是共识观点,但人数比率已经下降至60%,相比之下去年9月为92%。同时,只有9%的人预期“停滞”(低于趋势的增长,低于趋势的通胀),只有6%的人预期“完美情景”(高于趋势的增长,低于趋势的通胀)。


宏观层面的乐观情绪也转向了企业层面,基金经理对全球利润预期现在是自2021年8月以来的最高,20%的基金经理预期全球利润将改善,这是近3年来的最高水平。Hartnett指出,利润预期现在已经赶上了全球PMI周期的领先指标,即ISM制造业新订单/库存比。


但按照这样的预期,经济火热、利润激增之后,意味着通胀也是不可避免的,因此预计全球通胀加剧基金经理比率达到2022年4月最高水平,认为短期利率上升的基金经理比率也达到自2023年11月以来的最高水平。

不过根据调查,45%基金经理们仍然抱有希望,认为通胀不会大幅增加,而76%的基金经理仍然预期较低的短期利率。


尽管如此,通胀加剧连续第三个月成为受访者认为的最大尾部风险。



当被问道可能触发下一轮崩盘的因素时,33%的人认为是失业率达到4.5%, 30%的人说10年期美国国债收益率突破4.5%,29%的人说油价超过每桶100美元。

而在乐观情绪推动下,基金经理的股票配置已经达到22年1月以来最高点。


Hartnett表示,基金经理的平均现金水平从资产管理规模的4.4%降至4.2%,而这接近于低于4%的逆向卖出信号。


此外,根据调查,有净26%的基金经理认为黄金被高估,这是自2020年8月以来的最高比例。


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