三祥新材百里挑一

富凯摘要：投资者在意的，正是不足1%的热点业务。

作者|A K

4月10日，A股三大股指集体收跌，而固态电池概念股逆势拉升。其中，三祥新材涨停，报收22.26元/股。

热点业务占比极小

固态电池的这波关注热潮源于3月底。3月26日，vivo在发布新品X Fold3系列时宣布，产品搭载行业首发半固态“蓝海电池”，有效解决了手机电池在极低温环境下的续航难题。

4月8日，智己汽车发布“超级智能轿车”智己L6，率先搭载行业首个量产上车的“超快充固态电池1.0”，突破1000公里超长续航，而智己L6的固态电池产品由清陶能源提供。

相较而言，固态电池在新能源汽车产业上的应用引发了更为广泛的关注。多家券商纷纷发布相关研报，其中，国金证券指出，固态电池发展一步一阶，先半固态后全固态，通过逐渐提升循环性能、安全性等性能后，逐步拓展至新能源汽车、储能等领域。

东兴证券也指出，市场对于固态电池技术从0到1加速落地的预期持续走高，而据近期智己L6透露其半固态电池成本仅略高于三元锂电池，以及如清陶能源、辉能科技等企业加码布局产能的现状，固态电池技术或将进入降本提速通道。

三祥新材正是清陶能源的供应商，彼时，公司在投资者互动平台上表示，公司向清陶能源提供的产品为锆基材料，为公司成熟量产产品。

三祥新材的股价开启涨停行情。3月26日-4月3日，上市公司的股价7天6板，累计涨幅达到79.89%。

期间，三祥新材多次在公告中提出，公司固态电解质业务的收入占比较小，对公司短期业绩影响有限。

4月3日晚间，三祥新材在公告中披露，固态电池领域锆基材料为公司锆系产品下游的细分应用，公司与下游客户仍处于产品送样检测及优化阶段，尚未形成规模化销售，该领域业务收入占公司主营收入比例较小， 预计占比不足1%。

不过，公告难阻市场热情。在4月8日大跌的短暂调整后，9日和10日，三祥新材的股价再度接连涨停，短短10个交易日内，上市公司股价已经大涨101.63%。

主营承压业绩下滑

公开资料显示，三祥新材于2016年8月在上交所A股主板发行上市，主营新材料的研发、生产和销售，形成“锆系、镁系和先进陶瓷系”三大业务板块，主要产品为电熔氧化锆、海绵锆、氧氯化锆及特种陶瓷等等。

上市后，三祥新材的业绩一直不错，数据显示，2016年-2022年，公司的营收从2.78亿元扩容至9.72亿元，净利润也从3933万元增加至1.51亿元。

分产品来看，三祥新材的主营业务仍然是锆系列产品。2022年，公司锆系列产品应收7.75亿元，占总营收的约80%；铸改新材料产品应收1.35亿元，占总营收的约14%，其他产品应收0.51亿元，占总营收的约5%。

但去年以来，三祥新材的业绩承压，出现增收不增利的情况。半年报中指出，2023年上半年，公司电熔锆受国内外供需关系影响，竞争加剧，产品价格持续下行，但总体上，得益于在光伏、海绵锆等行业销量增长，抵消了部分对电熔锆市场的冲击。

从供应端上看，公司锆系制品上游原材料锆英砂因汇率上升原因导致进口价格持续上升，使得公司电熔锆的产品成本维持在高位。从销售端上看，受下游需求不及预期的影响，上半年行业价格竞争加剧，导致国内市场电熔锆价格有所回落。

2023年前三季度，公司实现营业收入8.42亿元，同比增加15.09%，净利润8194.55万元，同比减少35.7%，扣非净利润8007.5元，同比减少33.31%。

其中，第三季度，公司实现营业收入2.47亿元，同比减少8.4%，净利润254.31万元，同比减少94.37%，扣非净利润294.75万元，同比减少93.30%。

对此，三祥新材表示，公司的利润大幅减少主要是受生产成本上升，而销售价格下降，同时，计提的资产减值损失增加所致。

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