亚商投顾曾宪瑞：新能源行业快充化大势所趋

亚商投顾曾宪瑞老师提醒大家：股市有风险，投资需要多加小心，避免不必要的风险。

新能源汽车动力电池主要通过充电和换电两种方式实现补能，充电模式已成为当前广泛应用的补能方式。换电模式是在换电站将新能源车电池进行更换，目前典型代表车企是蔚来，对于车型类型较少、电池系统规格较为单一的主机厂，换电模式具备一定应用前景；二是充电模式，在电动车发展之初，充电模式就凭借技术简单、使用方便、成本较低等优势，成为首要发展的补能方式。新能源汽车主要通过充电桩充电完成补能，按照不同的充电技术分类，充电模式可分为交流充电和直流充电，目前绝大多数的新能源车都是通过充电方式来补充电能。

电动车补能方式

资料来源：华宝证券研究创新部

充电模式主要包括交流慢充、直流快充，快充升级趋势明确。交流慢充是指直接用电网220V交流电连接车辆进行充电，但动力电池是350V以上的直流电，所以需要通过车载充电机（OBC）实现直流/交流的逆变和升压，受制于车内空间比较小，车载充电装置也不能太大，冷却系统比较难做。

所以通过交流电桩充电的方式补能速度比较慢，常用于居民小区、一些公共场所、停车场等。直流快充是指将电网输入的交流电通过内置的整流器，可以直接将输出的电流转换成直流电给汽车电池充电，而且由于无空间的限制，整流器的功率可以做得更大，充电效率更高，故一般安装在高速公路沿线充电站、少部分公共场所、快充站等。

资料来源：华宝证券研究创新部

资料来源：华宝证券研究创新部

新能源行业快充化大势所趋

1、快充指充电倍率为2C及以上

实现快充可通过加大充电电流和输出电压两种方式，大电压快充由于可更好控制发热因此更受青睐，目前主流快充均采用800V高电压平台。充电倍率指在动力电池与充电桩电压平台一致时，输出电流与电池容量的比值：

根据电量公式（Q = I*t），可知电池容量 = 输出电流 * 充电时间

因此可得： 充电倍率 = 输出电流/电池容量 = 1/充电时间；因此当充电倍率越高时，电池充满所需时间越短。我们以800V电压平台快充电池和充电桩举例，若该电池能量为80kWh，其电池容量为100Ah。在充电桩平均输出电流分别为100/200/300/400/500/600A进行充电时，该电池0-100%充电时间分别为60/30/20/15/12/10分钟，对应快充功率分别80/160/240/620/400/480kW。

搭载2C快充车型价格降至20万元以下，最高5C车型问世。当前国产车企2C快充车型已基本降至20-30万元价格区间，部分车型如2024款小鹏G9、埃安V Plus 70超充版、阿维塔11、路特斯Eletre L+等已实现3-4C快充倍率，平均快充功率已达200kW左右。

3-4C车型陆续落地标志着我国新能源汽车行业逐渐向超级快充方向发展，有助于带动相关配套基础设施如800V平台4C超级快充桩的覆盖。国内外主流车企纷纷下场布局或代表快充技术已进入快速产业化阶段，实现4C+超级快充量产或已提上日程。2024年3月11日理想MEGA即将开启交付，该车最大快充功率超400kW，可实现在12分钟内补能500km，我国高端新能源5C快充车即将问世。

2、高压快充推动整车、电池、充电桩三大板块技术迭代需求

高压快充产业链包括整车端、电池端、充电桩端三部分。

（1）整车端：新能源汽车架构向高压化持续迭代，目前主流新能源整车厂商均已推出20-30万价位800V高压快充车型；主要零部件（电机/电控）及电磁兼容（EMC）随安全性和耐损耗需求提高同步升级。

（2）电池端：头部电池厂商对高压快充电池系统进行升级，实现电池Pack能量密度+安全性同步提升；材料方面，快充技术对电池充电倍率及热管理提出较高要求，当前负极材料及导电剂材料性能仍有待突破；辅材方面，主、被动热管理系统迭代需求较大。

（3）充电桩端：高压快充加速渗透推动高压直流充电桩覆盖需求提高，高压充电对散热效率提出较高要求，同时运营方面需关注充电桩功率利用率提升

资料来源：中国政府网，工信部，方正证券研究所

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