中金公司去年营收净利双降，券业老将陈亮还面临哪些难题？

中金公司2023年营业收入同比降11.87%，归属于母公司股东的净利润同比降18.97%。2023年末，中金公司母公司净资本也同比下降

标点财经研究员 田文会

-18.97%、1.43%，这分别是两大券商中国国际金融股份有限公司（下称中金公司，601995.SH）和中国银河证券股份有限公司（下称中国银河，601881.SH）2023年归属于母公司股东净利润的同比增速，也是2023年10月变更工作单位的中金公司董事长陈亮现在和此前所掌舵公司2023年业绩表现。

2023年10月，陈亮卸任中国银河董事长等职位，前往中金公司任党委书记，11月起获委任为董事长。1968年1月出生的陈亮，在券商行业已奋战了近30年。从业绩增长的中国银河来到业绩下降的中金公司，意味着他肩上的担子将更重。

“我们从中国资本市场发展历程出发，从公司二十八载峥嵘岁月中重温初心使命，以史为鉴、启迪未来，总结提炼了中金精神内核，锚定建设一流投行的目标，凝聚了中金人传承荣光、接续奋斗、再创辉煌的强大精神力量。”陈亮在中金公司2023年年报董事长致辞中这样表示。

要再创辉煌，首先需要解决面临的问题，这恐怕也是刚空降中金公司的陈亮的首要任务。

据中金公司2023年年报，该公司去年营业收入同比降11.87%；归属于母公司股东的净利润同比降18.97%，降速超出同期券商行业净利润同比降速较多。

该公司业绩下降较快的原因在于利息净收入、手续费及佣金净收入、投资收益及公允价值变动损益合计额等主要营收项皆同比下降。其中下降额度最大的是手续费及佣金净收入。手续费及佣金净收入中，三大业务包括经纪业务、投资银行业务、资产管理业务手续费净收入全线下降，其中，减少金额和下降幅度最大的都是投资银行业务手续费净收入，同比减少33.04亿元，降幅为47.16%。

中金公司2023年投资银行业务收入中，下降金额和幅度最大的是证券承销业务收入，同比减少29.08亿元，下降50.08%。上述下降应该与该公司股权融资主承销规模下降有关。

就上述业绩下降等问题，标点财经研究员向中金公司发送了沟通提纲，截至发稿尚未收到回复。

业绩下降较快

对于陈亮来说，首先要着手进行的或是重振业绩增长。

2023年，中金公司营业收入为229.9亿元，同比降11.87%，券商行业营收同比增2.77%；归属于母公司股东的净利润为61.56亿元，同比降18.97%，券商行业净利润同比降3.14%。

2020年—2022年，中金公司归属于母公司股东的净利润同比增速分别为70.04%、49.54%、-29.51%，券商行业净利润同比增速分别为27.98%、21.32%、-25.54%。中金公司净利润增速波动大于行业。

中金公司2023年营业收入中，利息净收入、手续费及佣金净收入、投资收益及公允价值变动损益合计额等主要营收项同比下降，下降额度最大的是手续费及佣金净收入。

其中，利息净收入项继续表现为利息净支出，净支出额为13.35亿元，同比增30.5%。中金公司称，主要因境外利率上升导致融资利息支出增加。

手续费及佣金净收入为120.88亿元，同比减少38.55亿元，同比降24.18%。其中，减少金额和下降幅度最大的都是投资银行业务手续费净收入。

具体来看，经纪业务手续费净收入为45.3亿元，同比降13.42%；投资银行业务手续费净收入为37.02亿元，同比减少33.04亿元，同比降47.16%；资产管理业务手续费净收入为12.13亿元，同比降11.14%。

经纪业务手续费净收入、投资银行业务手续费净收入、资产管理业务手续费净收入的营收占比分别为19.7%、16.1%、5.28%。这是近四年中金公司投资银行业务手续费净收入占比在三大业务中从持续居首到首次屈居第二。

具体看中金公司2023年三大手续费净收入下降的原因，经纪业务收入中，代理买卖证券业务收入为32.84亿元，同比降20.47%。

投资银行业务收入中，下降金额和幅度最大的是证券承销业务收入，为28.99亿元，同比减少29.08亿元，同比降50.08%；证券保荐业务收入为3.14亿元，同比降47.14%；财务顾问业务收入为7.47亿元，同比降21.04%。

由于2023年中金公司境内债券承销规模同比上升26.3% ，境外债券承销规模同比上升2.2%，该公司证券承销业务收入下降较快很可能是由于股权融资主承销规模下降导致。

2023年，中金公司主承销A股IPO项目金额322.45亿元，同比降39%，降幅大于同期A股市场IPO融资规模同比降幅。该公司A股再融资项目主承销金额493.35亿元，同比降60.74%，降幅大于同期A股市场再融资规模同比降幅。与此不同的是，同期另一家大型券商中信证券A 股再融资主承销规模同比微增。

港股方面，2023年，IPO项目中金公司作为保荐人的主承销规模、作为全球协调人主承销规模、作为账簿管理人主承销规模皆继续排名市场第一，但承销规模皆同比下降。其中，港股IPO项目作为保荐人的主承销规模12.18亿美元，同比降66.05%；港股IPO项目作为全球协调人主承销规模9.86亿美元，同比降56.75%；港股IPO项目作为账簿管理人主承销规模5.29亿美元，同比降47.73%。

中金公司港股IPO主承销规模下降与港股市场行情有关。该公司2023年报显示，当年港股一级市场IPO融资规模58.88亿美元，同比下降56.0%。

上述数据显示，中金公司2023年股权融资主承销规模下降主要在于A股IPO和再融资主承销金额下降、港股IPO主承销规模下降。

2023年，中金公司投资收益及公允价值变动损益为105.9亿元，同比降0.13%，主要因以公允价值计量的金融工具产生的收益净额减少。其中，交易性金融工具及衍生金融工具的收益净额中的其他投资项收益净额为3.25亿元，同比降83.45%。

中金公司称，该项收益净额主要为基金相关投资产生的损益，同比减少主要是由于私募证券基金投资规模减少，同时公募REITs基金估值因市场环境的不利影响而下降，导致相关基金投资产生的收益净额减少。

母公司净资本缩水

除了业绩下滑，陈亮掌舵中金公司后面临的另一大问题是资本补充。

中金公司2023年年报显示，当年末，中金公司母公司净资本为441.26亿元，同比下降2.67%。其中，核心净资本为294.17亿元，同比降2.67%；附属净资本为147.09亿元，同比降2.67%。而且，2022年末，中金公司母公司上述三个指标已同比下降。

2023年末，中金公司母公司资本杠杆率为11.44%，同比略升了0.2个百分点。即便如此，资本杠杆率仍然偏低。据方正证券近日研报，统计到的22家上市券商2023年末资本杠杆率平均值为17.6%。

在核心净资本减少的同时，资本杠杆率为何能略升？原因在于降低了表内外资产总额。据《证券公司风险控制指标管理办法》，资本杠杆率＝核心净资本/表内外资产总额×100%。

2023年末，中金公司母公司表内外资产总额为2571.18亿元，同比降4.36%。与此相应，2023年末，中金公司总资产为6243.07亿元，同比降3.77%。同时，总负债同比降5.44%。

除了减少总资产，中金公司也需补充净资本，特别是核心净资本。

中金公司在2023年年报中称，该公司补足净资本的渠道方式包括但不限于暂停或压缩高资本占用的业务规模、发行次级债券、增资扩股、减少或暂停利润分配等。

中金公司2023年年报显示，报告期内，该公司完成发行15支公司债券、6支次级债券、1支短期公司债券及2支中期票据，发行规模合计为人民币455亿元及17.5亿美元。募集资金全部用于补充流动资金，偿还到期或回售的直接债务融资工具及其他一般企业用途。

值得注意的是，股权融资是补充净资本的重要方式。不过，2023年10月，中金公司曾公告，该公司2022年度不超过270 亿元配股方案到期自动失效。

中金公司业绩增长需要资本支撑，而去年8月证监会发布再融资新规后，股权再融资受到一定控制。中金公司新任董事长陈亮，将面对如何破解资本补充和业绩增长的双重难题。

中金公司2023年部分财务数据

数据来源：中金公司2023年年报