玮硕恒基IPO：10年无发明专利 产能利用率下降 新募产能消化难？

《电鳗财经》文 / 李瑞峰

3月31日，昆山玮硕恒基智能科技股份有限公司(以下简称玮硕恒基)中止了深交所创业板IPO进程。招股书显示，玮硕恒基的主营业务为消费电子精密转轴产品的研发、生产和销售。报告期内，该公司的转轴产品主要应用于笔记本电脑。此外，其子公司嘉玮泰的转轴产品还可应用于 LCD 显示器、一体机电脑、二合一平板电脑、智能家居等消费电子产品。

在阅读该公司提供的上市资料时，《电鳗财经》注意到，此次IPO，玮硕恒基计划1.9亿元募集资金用于年产3000万套精密转轴生产基地建设项目，而近年来该公司的产能利用率在持续下降，未来新增如何消化?玮硕恒基还计划用1.8亿元募集资金补充流动资金，而该公司刚刚现金分红4000多万元。更值得注意的是，作为一家即将登陆创业板的公司，该公司近10年来无一项发明专利获得。

刚现金分红4000多万 马上1.8亿元募资补流

招股书显示，此次IPO，玮硕恒基计划募集资金6.1亿元，其中1.9亿元用于年产3000万套精密转轴生产基地建设项目，0.6亿元将用于自动化技术改造项目，1.8亿元用于研发中心项目，1.8亿元用于补充流动资金。

由此可见，玮硕恒基将用1.8亿元募集资金补充流动资金，占该公司此次募集资金总额的三成左右。然而，值得注意的是，玮硕恒基在IPO前夕进行了多次分红，分别为在2019年现金分红1199万元，2020年现金分红1190万元，2021年现金分红1808.8万元。上述现金分红累计4197万元。

截至最新招股说明书签署日，周芝福持有华富电子70.37%的股权，为华富电子实际控制人，可以通过华富电子控制公司38.7083%的股份。陆勤先生直接持有公司690万股的股份，占股本总额的 14.4965%;前述二人已签署《一致行动协议》，周芝福为公司董事长，陆勤为公司董事，陆勤与周芝福二人合计可以控制公司 53.2048%的股份，周芝福与陆勤为公司共同实际控制人。可见，上述现金分红中超过一半落入了二人口袋。

此次，值得注意的是，玮硕恒基的关键管理人员的薪酬也在大幅上涨。从2019年至2021年度及2022年1-6月(以下简称玮硕恒基)，该公司的董事、监事、高级管理人员、核心技术人员的薪酬总额依次为271.26万元、492.90万元、583.31万元和186.22万元，分别占当期利润总额的6.96%、5.34%、5.26%和3.94%。

其中，2021年，该公司的董事长周芝福的薪酬为40万元，其董事、总经理朱祈炎的薪酬为218.5万元，其监事王卉的薪酬为64.77万元。

产能利用率持续下降 1.9亿新募产能如何消化?

招股书显示，报告期内，玮硕恒基有99.62%、99.74%、99.73%和99.65%的收入来自转轴，其中52.43%、46.21%、46.26%和52.23%的收入来自单轴，有45.23%、50.48%、48.68%和45.04%的收入来自双轴。

此次IPO，玮硕恒基计划用1.9亿元用于年产3000万套精密转轴生产基地建设项目。然而，值得注意的是，报告期内，玮硕恒基的产能巨大，其中双轴转轴的产能分别为576万PCS、1340万PCS、1528.5万PCS和663万PCS，单轴转轴的产能分别3736万PCS、6013万PCS、7342.5万PCS和3681万PCS。

由此可见，玮硕恒基目前的产能并不小，但其产能利用率却在持续下降。报告期内，该公司的双轴转轴的产能利用率分别为96.49%、96.3%、81.92%和70.98%，呈持续下降趋势;该公司的单轴转轴的产能利用率分别为83.98%、85.97%、86.88%和76.06%，报告期内也出现了大幅下降。

报告期内，玮硕恒基的其他轴承的产能利用率分别为76.74%、93.01%、86.14%和49.32%，更是出现了断层是下降。

此次IPO，玮硕恒基将1.9亿元募集资金用于年产3000万套精密转轴生产基地建设项目，结合上述产能利用率，未来新增产能如何消化?

报告期内，玮硕恒基的存货余额账面价值分别为4762.07万元、8287.82万元、7206.59万元和8154.87万元，同期存货跌价准备分别为159.44万元、461.51万元、630.91万元和677.71万元。

此外，报告期内，玮硕恒基的存货周转率分别为5.81次、5.67次、5.59次和6.45次，显著高于国内可比上市公司英力股份、春秋电子、传艺科技。

对于上述情况，在第一轮问询中，发审委要求玮硕恒基说明报告期各期末存货库龄情况，结合产品单价逐年下滑、产品定制化程度较高的情况，分析各期存货跌价准备计提是否充分，与可比公司是否存在较大差异。 并要求其结合产品生产周期、期末在手订单和期后收入结转情况，说明存货周转率显著高于国内可比上市公司的原因。

近10年再无一项发明专利

招股书显示，报告期内，玮硕恒基的研发费用分别为1422.46万元、2267.21万元、2965.52万元和1193.16万元，占当期营业收入的比例分别为4.59%、4.05%、4.25%和4.06%。

与同行可比公司对比，玮硕恒基的研发投入占比并不落后。报告期内，玮硕恒基的可比公司的研发投入占比均值分别为4.22%、3.6%、3.92%和4.24%。

然而，值得注意的是，在研发投入不落后的情况下，玮硕恒基的发明专利数量却异常少。截至最新版招股书签署日，玮硕恒基及子公司目前共拥有120项专利，其中6项为发明专利，112项为实用新型专利，2项为外观设计专利。

玮硕恒基最新取得的发明专利是在2014年1月份取得的，也就是说最近10年，该公司没有取得一项发明专利。这对一家即将登陆创业板的公司来说非常罕见。

截至2022年6月30日，玮硕恒基共有研发人员130人，占员工人数比例为13.46%，从学历结构来看，本科及以上学历16人。

对于公司的研发投入及技术水平，发审委在第一轮问询函中要求该公司结合研发投入、主要生产环节、核心技术人员、核心技术先进性，以及生产设备构成、来源、成新率等，说明发行人的“三创四新”具体体现，分析发行人是否符合创业板定位;说明报告期各期产品共同研发、客户研发和自行研发的数量、收入占比情况。

报告期各期，玮硕恒基的主营业务毛利率分别为27.95%、34.45%、28.44%和24.77%，呈现一定程度的波动以及下降趋势。同行可比公司的毛利率均值分别为23.22%、23.41%、18.24%和18.88%。

在第一轮问询中，发审委要求玮硕恒基量化分析并说明报告期内单轴、双轴产品毛利率波动较大的原因;并分析并说明发行人单轴、双轴产品毛利率与同行业可比公司的差异情况，结合发行人与可比公司产品收入结构差异情况、发行人机器设备原值较低且存在重要工序委托加工的情况，量化分析并说明报告期内综合毛利率显著高于可比公司平均值且与其变动趋势不一致的合理性。