M2，不是货币发行指标！按他们的逻辑，中资银行难道能发行美元？

截止到2024年2月末，我国广义货币（M2）余额达到了299.56万亿元，同比增长8.7%。这就是中国央行在近期公布的货币供应量信息，各大媒体均给出了不同程度的解读，其中的典型是：

央行的印钞机在疯狂运转，货币发行超量了

他们说中国M2达到100万亿元，用了60年时间。接着仅用了7年时间，就突破200万亿元；然后又用了不到4年的时间，M2就达到了300万亿元。印钞速度越来越快，预计下一个百万亿元用掉的时间会更少。

这是典型的因为无知而带来的谣言！南生试问：哪一版本的经济教科书，告诉您M2等同于货币发行？在编造中国人民币发行量即将突破300万亿元谣言的时候，就不能到央行查询一下吗？

在我国央行发布的货币数据中，不仅有M2（广义货币供应量），也有货币累计发行量数据。截止到2024年2月末，人民币发行量累计为128502.36亿元（如下图）——约为12.85万元，比上月相比。

减少了25.1亿元。减少是因为央行一方面在发行货币，另一方面也在回收货币。当月的货币发行量超过回收量时，累计的人民币总发行量就会增加。反之，人民币发行累计数值就会减少。

M2，不是货币发行指标

在中国，拥有人民币发行权力的机构是央行——中国人民银行。在美国，只有美联储有权力印制美元；日元的印钞权属于日本央行，欧元的发行权归为欧洲央行，英镑的发行权是英国央行……

而包括工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、交通银行在内的各种商业银行都没有货币发行的权力，但M2的核心贡献者却是他们。商业银行通过借贷方式，推动我国M2的上涨。

按标准定义，M2包括现金、个人与企业等各单位的存款。老百姓将自己的钱存在银行，银行再将这些存款“放贷给其他人、企业、单位”。我们银行账户里面的存款没有减少，但贷款人的账户金额增加了。

这就推高了M2。整个过程中，拥有货币发行权力的央行啥也没做，它的印钞机甚至可以关闭，但M2却依然可以暴涨。

请注意，M2的定义是广义货币供应量，不是货币发行量的指标。理论上任何一个人都可以成为货币供应者，例如：您借1万元人民币给南生使用，您就是在“供应”人民币。

银行将我们的存款，借给其他人，那这个银行就在“供应”货币，但你、我、他以及各类型的商业银行都不具有人民币的发行权。

举个极端例子

有人说，他不管人民币发行权是谁的，货币数量在增加，这就是在印钞。好吧，我们来看案例：在中国也有外资银行吧，他们也存在着人民币的借贷业务，将一部分人的存款，借出去。

存款人的账户金额没有减少，但贷款人的账户金额却增加了。M2统计的就是现金以及居民、企业和其他单位的存款等数据，如果说“M2的增长就代表了在印钞”的话，这是否说明：

在中国的那些外资银行，在发行人民币呢，货币发行权被他们夺取呢？刚才这个案例可反过来，我国在境外也开设了中资银行，在美国的中资银行也存在着美元的借贷业务，难道他们也在发行美元吗？

按照部分人士的说法，这是成立的，中国人在印制美元哦。这就产生惊天动地的新闻了，中资银行居然在发行美元、欧元、英镑、韩元、卢布。美元居然被中国的银行来印了，美国总统不会找你来打架吗？

还有人会继续狡辩

他们会说：看到很多媒体都声称“M2等同于印钞”，钱就是国家发行的。南生纳闷了，M2统计范围仅仅是现金、活期存款、定期存款以及其他类型的存款，只是所有“钱里面的一部分”哦。

股市、债市里面的钱，不纳入M2核算范围内。如果说只要是钱，就是国家发行的话，那股市与债市里面的钱，为什么又不统计到M2里面呢？难道您投入股市里面的人民币，不是钱吗？

在美国，如果某个人的定期存款金额低于10万美元，会纳入M2中。若这个存款超过10万美元，将不再纳入M2核算范围内。此外，在美国M2还不统计“美国政府、其他官方机构、外国银行”持有的美元。

另外，在美国股市、债市中的美元，也不纳入M2核算范围内。若那些坚持人认为M2就是货币发行量指标的话，那本文刚才提到的那些“没有纳入M2核算范围内的美元”，您如何解释呢？

这M2，究竟是什么东西呢？

整个社会里面的钱，有很多。这里面的钱只有一小部分是由各国央行发行的，这些货币通常被称为“基础货币”，相当于会下蛋的母鸡。其余的货币，都是基础货币这个母鸡下的蛋。

我们将这些基础货币存在银行，假设是100万元。银行再将这100万元的存款，借给了张三。为了便于理解，本文案例均不涉及取出现金的业务。这个时候，银行储户里面的存款就是200万元。

因为这些钱，没有取出来。都在银行里面流转，那他就可以继续借出去——再贷款给李四、王五、赵六、孙七、周八、吴九、郑十，于是大家银行账号里面的钱都多了，推动了M2的暴涨。

这就是M2的缺陷，它只统计存款，却不剔除存款背后的贷款。银行将一部分人的存款，借贷给另外一部分人，这些钱都是数字。只要在法律允许范围内，这个“数字的货币”可以无限高。

一开始由央行印制的那些钱，就这样被商业银行通过日积月累的反复放贷模式，形成了规模越来越大的M2。假设央行把印钞机都摧毁了，商业银行仍在执行放贷业务的话，那M2依然会上涨。

是的，中央银行真正向社会投放的人民币数量是有限的，被商业银行反复放贷形成了规模无比巨大的“数字符号形式的货币”。这些钱一部分形成了存款以及背后的贷款，一部分投入股市、债市中。

经济学家们认为：需要把这些货币进行分类，将居民、企业和其他单位持有的现金称之为M0。这些现金，再加上企事业单位的活期存款，被定义为M1。

还有老百姓手里面的活期存款，企事业单位的定期存款等，这些货币也容易走向市场。于是再和M1叠加后，形成了M2，突出的是：钱流向市场的难易度。

现金，最容易流入市场，属于M0。企业活期存款，也较为容易流入市场，但难度要比现金高一些，属于M1。定期存款比活期存款、现金流入市场的难道更大，属于M2。

M后面的数字越大，表明这些钱流入市场的难道越大。在美国，他们认为：那些拥有定期存款超过10万美元的人，目的显然是获取利息，作为资产，而不是用来作为消费的资金。

于是，美国的M2就不统计超过10万美元的定期存款。同样的，那些投入到股市、债市里面的资金，都是持有人用来投资的，这些钱不会轻易拿出来消费，因而不纳入M2核算范围内。

所以，M2这个指标：仅仅指的是社会中存在的那些较为容易流向市场的货币，不容易流入市场的货币，不统计。这些容易流入市场的货币，绝大部分都是银行将一部分人的存款，反复借给另外一部分形成的。

美国M2远低于中国，该如何解释呢？

上文提到，M2暴涨的核心推手是商业银行。这是间接融资方式，银行是中间者，储户和贷款者没有发生直接的联系。若贷款者不能按期还款，银行承担责任，储户的存款不会损失，除非银行倒闭。

但在美国等西方国家却是以直接融资方式为主，即持有货币的人通过投入股市、债市的方式，把钱转移给需要的人。例如A将自己持有的10万美元，购买了苹果企业的股票，或者是购买国债。

苹果企业获得美元的同时，这个A居民银行账号里面的钱却没有了——他们之间是直接交易，直接融资模式。银行账户里面的存款没有了，投入股市，那美国的M2就减少了。

可在咱们中国，主要是通过商业银行这种间接融资的方式来完成资金流转。储户账号里面的钱没减少，借款人账户里面的钱增多，M2被迫上涨。融资方式的不同，才是中美两国M2差异的核心原因。

换言之，只要我国居民、企业融资的方式还是高度依赖商业银行——居民买房、买车，企业扩大再生产还是从银行借款的话，那不管央行又没有在启动印钞机，M2都会暴涨。

也可以学习美国，即不统计金额较大的定期存款，也不统计政府等机构放在银行里面的存款，那中国的M2数量也将会较大程度的下降。但这样又有什么意义呢，难道仅仅是为了数据好看吗？

总之，M2（广义货币）是人们根据货币流动性大小来划分的经济指标。M0的流动性最强，M1次之，M2的流动性较差。还有流动性更差的货币，没有统计进来。需记住，M2不等同于货币发行。本文由南生撰写，严禁转载、抄袭