“变盘”来了？今年投资还需这样把握！

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投资复盘

本周收官，本周从上证周k线上来讲，收了高位的一个小阴线冲高回落，本周是下跌0.22%，在之前上证周线5连阳后，收了根小阴线，短线出现了一个滞涨的迹象。创业板指数从周k线上来讲，本周是下跌了0.79%，整个市场到了这样一个位置显然还是有所压力的。

虽然指数层面没有太多期待，但我们投研圈内跟踪的主题成长方向（核心是人工智能链和华为产业链）本周继续显著跑赢市场，特别是周五，出现一个日线级别的“股汇双杀”人民币汇率突然在周五突破7.2的平台走低，但我们圈内几个月前提示的游戏传媒方向仍然是显著跑赢市场，传媒还是逆势收红，可见产业热度仍然较高。

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同时，海外市场其实最近几周总体还是比较强的，多次敲黑板让大家拥有全球视野去投资。具体的投资跟踪我们在投研圈中有明确的指引。

我们近几周在投研圈内通过直播、笔记、加餐音频，关于「人工智能」、「政策表达」、「全球投资」讲到了很多的干货，由于AI产业革命和全球的一些变化，今年投资思路一定要做改进提升，我觉得对你未来几年的财富把握都非常重要。

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财经大事件

美联储3月议息会议偏鸽超预期‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

此次议息会议鲍威尔在会后发言传递的信息比市场预期的更为鸽派，主要体现在以下几个方面：1）确认利率已经达到高点，并维持年内三次降息的预测。此前市场一度担心近期数据和通胀超预期可能压缩美联储降息空间。2）认为年初通胀超预期只是小波折3）强调强就业不足以推迟降息。

财马点评：

此次美联储3月议息会议的大背景是，近期CPI和PPI通胀连续超预期、新屋开工、非农新增就业依然有韧性、油价及工业金属上涨，市场认为经济再加速和二次通胀风险增加，因此不断压缩今年的降息预期，10年美债利率会前也再度升至4.3%，这也凸显了这次会议对于锚定预期的重要性，可能成为打破市场交易方向的关键。

其实此前我们就点评，鲍威尔近期发言的要么表面上看起来“打太极”但蛛丝马迹仍显示偏鸽，此前面对近期美国许多数据的抬头，不少投资者显露担心，而我们在投研圈内部，结合全球经济状况、美国内部经济数据和对美联储预期管理路径的预判，给出了关于降息节奏和美国走势的详细预判。

日本2月CPI加速上涨、印度3月PMI

3月22日，日本统计局公布数据显示，2月份日本整体CPI同比上涨2.8%，较1月的2.2%大幅反弹，略低于预期的2.9%，四个月来首次加速上行。3月21日周四，标普全球发布的最新印度PMI报告显示，印度3月制造业PMI初值为59.2，为2020年10月以来最高，较前值56.9进一步加速。

财马点评：

日本2月份的通胀率为2.8%，实际上这意味着最新的实际利率（名义利率减去通胀率）为-2.09%，现在实际上是大幅下降了。这意味着，尽管日本央行最近采取了加息（从-0.1%至0-0.1%），但实际的货币环境却更加宽松了。同时日本明确地逐渐摆脱当年长达近30年的通缩泥潭，日股、日本地产等资产价格近几年修复明显，突破泡沫经济时期前高。

印度方面，印度企业生产压力加剧，积压订单增速加快，反过来又支持了就业增长。同时，有利的需求趋势推高了通胀压力，投入成本和产出费用都有所增加。出口订单对总订单量的贡献显著，私营部门的新出口订单以七个月来最快速度扩张，制造业和服务业均都出现了更快的增长。

今年还是要打开全球视野去观察全球经济体，寻找投资机遇，对此几个月来我们在投研圈内有详细的逻辑阐述、跟踪、特别是配置方法指引。

Kimi智能助手爆火，继续推升AI板块‍‍‍

3月18日，月之暗面宣布其AI产品kimi，在大模型长上下文窗口技术上取得新的突破，Kimi智能助手已支持200万字超长无损上下文。多次迭代后伴随着Kimi用户活跃度提升，2月平均日活同比上升101.9%，3月前二周继续攀升。

财马点评：

有机构内部测评，国产大模型Kimi中英文生成能力接近GPT-4水平，逻辑推理能力仍有差距，且主打文字生成、目前无多模态能力。其在长文本单点能力上实现突破，精准定位办公人群。Kimi支持200万汉字的长文本输入，对比来看，GPT-4Turbo-128k的能力是约10万汉字，Claude3200k上下文是约16万汉字。因此，Kimi更适用于高效阅读、专业文件解读、资料查询、资料整理总结等方面。

我们近几个月内提到，全球市场对AI应用的需求情况正在逐步兑现，AI浪潮让市场看见了科技巨头们的盈利能力。映射到国内，国内相关AI应用层面近期表现均强于市场，且后续仍有机会。

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财马市场观点

产业确定性和景气度上，人工智能及以华为突破为代表的电子、半导体产业链仍是后续市场选择的重心。4+1投资思路近期更新为3+1，以及全球视野下的投资在投研圈内继续跟踪。

目前，在面对世界与市场的变化时，我们也在寻找自己的应对之法。市场的分化告诉我们，单独押注某类资产的性价比也变得越来越低，多元化的资产配置及全球视野不仅可以提供更好的持有体验，也可以丰富组合的收益来源，近期我们的组合正在进行一轮调仓，继续沿着产业革新、政策指引的方向去布局，公众号对话框回复“组合”查看组合配置；

2024年，我们继续从多元配置角度出发，关注全球投资和科技投资特别是人工智能板块，详细投资策略根据各领域基本面的边际变化和估值情况做调整。

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