城市矿山：格林美、怡球资源、天奇股份、华宏科技，谁含金量更高

随着近期《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的发布，导致沉寂已久的汽车拆解板块，再次走上风口浪尖。

而汽车拆解业务本身就是一座资源丰富的城市矿山！今天就来看看汽车拆解板块中，最具代表性的四家公司，其各自在汽车拆解领域的优势、亮点如何，以及各自的财报含金量情况怎样。

格林美，主营业务是新能源材料制造与城市矿山开采。

优势：公司是中国开采城市矿山的先行者与世界新能源产业的推动者，是世界领先的废物循环产业集团、世界新能源行业的核心供应商与中国循环经济领军企业。

亮点：公司在电子废弃物、报废汽车和动力电池回收利用方面的规范运营管理已经获得国家发改、工信、财政、生态环境与商务等部委的认可，全面领先同行。

截止2023年半年度公司在汽车拆解相关领域布局如下，

天奇股份，公司主要从事设计、制造、安装、和管理物流输送系统和自动化仓储系统。

优势：公司围绕电池生产商、 电池应用商，社会资源回收商、汽车后市场服务商等六大渠道，开展锂电池回收渠道布局， 深度绑定整车厂、电池厂共建锂电池回收循环利用产能。

亮点：公司旗下的天奇力帝，专注于环保设备，业务涵盖废钢加工设备、报废汽车拆解设备等，已形成“回收-精细化拆解-分选-核心零部件再制造”的产业链模式。

怡球资源，通过回收废铝资源，进行再生铝合金锭的生产和销售。

优势：公司专注于废铝再加工业务，是国内铝资源再生领域的龙头企业之一，拥有成熟的废铝采购、分类处理、熔炼等方面的生产体系和经验，技术水平在国际领先。

亮点：公司回收各种工业、家庭废旧物、报废汽车，报废品，拥有 20 多个加工工厂，辐射美国东部大部分地区，是美国前20大金属回收企业。

华宏科技，公司主营“再生资源”和“电梯部件”两大板块。

优势：公司是国内领先的再生资源加工装备专业制造商和综合服务提供商，深耕行业30余年，在废钢、 报废汽车回收利用业务领域具有一流的技术实力、渠道资源和市场竞争力。

亮点：目前，公司已拥有报废汽车拆解，废钢加工及贸易，以及钕铁硼回收料综合利用，三大再生资源综合回收利用业务。

看完了公司的行业优势及亮点，接下来，将基于经典的“杜邦分析法”，来进一步对公司的财报经营核心数据进行拆解，以进一步厘清公司的基本面含金量的真实情况，

首先来看，拆解的第一个关键数据，

销售净利率，

评估公司产品业务的盈利空间，数值越大，含金量越大，

销售净利率含金量最高，格林美，净利率为3.7%。

其次，怡球资源，净利率2.42%。

再次，华宏科技，净利率为-3.12%。

最后，天奇股份，净利率-12.44%。

整体来看，汽车拆解业务相关的利润空间并不是很大。对比上一年，所有公司的净利率都出现了不同程度的下降。个人认为，这主要是因为汽车拆解所得的新能源材料如钴镍锂以及传统材料，钢材、铝材等大宗商品价格下降的原因。

第二个关键数据，总资产周转率，

评估公司的资产运营效率，数值越大，含金量越大，

周转率含金量最高，怡球资源，三季度周转率为91%。

其次，华宏科技，三季度周转率86%。

再次，格林美，三季度周转率44%。

最后，天奇股份，三季度周转率39%。

对比上一年，所有公司的周转率都在下降，这表明公司的营收规模相对上一年均有不同程度的缩减。

第三个关键数据，权益乘数，

评估公司财务杠杆情况，数值越高，承担的财务杠杆就越高，以负债拉动收益的程度就越高。

权益乘数最高，天奇股份，负债率已经达到了67%。

第二，格林美，负债率超50%。

第三，华宏科技，负债率36%。

第四，怡球资源，负债率24.36%。

对比上一年，仅有怡球资源一家，财务杠杆在下降，其余三家，财务杠杆都在上升。

最后，结合公司的财务核心数据，净资产收益率，来对公司的含金量进行综合对比评估，

基于净资产收益率，

综合含金量排名第一，格林美。公司拥有最高的业务盈利能力，以及排行第二的财务杠杆，不足之处在于，周转率相对较低，仅排行第三，在相对较高的盈利能力+高财务杠杆的加持下，综合含金量排名第一。

第二，怡球资源，公司盈利能力排名第二，周转率排名第一，财务杠杆排名第四。综合含金量排名第二。之所以，公司的综合含金量要低于格林美，实际上是吃了财务杠杆较低的亏，而哪怕在更低的财务杠杆之下，公司的综合含金量依然和格林美只有微弱差距。

第三，华宏科技，公司周转率相对较高，财务杠杆较低，但无奈，最新的净利率是负的，导致综合含金量较低。

第四，天奇股份，公司净利率最低，周转率最低，且财务杠杆最高。综合含金量排名第四。

综合来看，上述汽车拆解相关公司，均出现了盈利能力下降以及营收规模下降的态势，表明相关领域可能存在竞争压力大，成本高的问题。

大家更看好汽车拆解板块中的哪家公司呢，欢迎在下方留言讨论！