私募“五佳基” 丨盘点2024年03.11-03.15私募市场五佳基

前言：一分钟带你领略上周私募全市场各策略条线的“五佳基”，旨在为大家深入浅出地了解到上周表现优异的私募管理人与市场行情。

挑选私募的赛道分别为：

①股票量化500指增（市场热度最高、量化最卷的赛道）

②CTA（宏观市场的风向标，同时结合了量化和主观两条细分赛道，直观感受CTA的配置价值）

③期权策略（深受机构资金追捧，稀缺的额度，以绝对收益为目标，权益市场小年的热门策略）

④股票主观多头（牛市的冲锋号，把握市场热点，在股市上涨时实现收益最大化）

⑤另类策略（隐藏的市场宝藏，作为常人不曾涉足的角落，因为与众不同，提供了一种独特的、能够抵御市场共振的投资策略）

私募各赛道周度回顾：

股票量化500指增：上周股票市场整体上涨，各大指数收益分别为：上证 50 0.04%；沪深 300 0.71%；中证500 1.95%；中证 1000 3.45%；国证 2000 3.86%；创业板指 4.25%。成交量较前一周有所上升达到了10000亿左右，市值方面偏向小市值，量化管理人超额整体正收益居多，市场超额平均表现0.77%（样本取自市场主流500指增产品，共173只）

CTA：商品市场除黑色板块之外，整体表现震荡上涨。上周CTA已有反弹迹象，除了之前提到的主观CTA与股指CTA以外，部分量化的时序和截面策略也纷纷捕捉到了此轮有色板块的上涨以及黑色板块的下跌。加上当前商品市场的波动率有所抬升，以及量价因子开始在农产品板块也开始获利，CTA市场的整体环境正在逐渐改善。市场平均表现1.21%（样本取自市场主流量化、主观CTA产品，共172只）

期权策略：相比前周，金融期权市场成交量上升，持仓量下降，成交量PCR指标较前周基本持平。波动率方面，上证50、沪深300和中证1000指数隐含波动率和日内已实现波动率双双下降，波动率与指数走势维持负相关。市场平均表现0.41%（样本取自市场主流期权策略产品，共54只）

股票主观多头：指数整体表现较好，均有一定的涨幅，涨幅前三的行业是：电池、乘用车和化学制药,跌幅前三的行业是：石油石化、轨交设备II和银行。各家管理人平均表现1.28%（样本取自市场主流股票主观多头产品，共103只）

另类策略：另类策略上周表现大半较好，整体正收益居多，平均收益0.6%（样本取自市场主流另类策略产品，共59只）

私募各赛道周度“五佳基”

股票量化500指增：

和熙，上周超额+4.37%，市场平均超额0.77%，同类500指增排名第一（样本取自市场主流500指增产品，共173只）

简评：和熙私募专注于期货及衍生品、股票以及多资产策略，尤其强调其量化CTA策略。该策略融合传统CTA与AI技术，分为量化CTA策略、AI收益风险优化和智能资金管理三大模块。传统趋势和回归策略构成量化CTA的核心，通过多市场和多品种组合保证稳定性。AI模块自2018年底引入，旨在优化收益风险比，通过深度学习分析金融大数据和市场环境，实时调整策略以控制风险，同时利用智能资金管理提高资产效率。目标是实现20%-25%的预期收益和低于10%的波动率，以提升产品的整体夏普比率。今年以来超额收益28.95%。

CTA策略：

致畅，上周收益+10.89%，市场CTA平均收益+1.21%（样本取自市场主流量化、主观CTA产品，共172只）

简评：致畅私募主要采用量化CTA策略，专注于趋势和套利交易，依托于宏观经济和基本面分析来捕捉市场机会。交易涵盖商品期货和国债期货，特别重视有色和黑色品种，以及新上市产品的全品种研究。趋势策略追求中长期收益，而套利策略利用跨期和跨品种机会。策略权重根据市场动态调整，使用20%-30%的保证金。每笔交易前进行压力测试和风险管理，内部产品配置因基金经理和客户需求而异，决策过程中重视团队协商。今年以来收益+11.76%。

期权策略：

湘楚，上周收益+7.09%，市场期权策略平均收益0.41%（样本取自市场主流期权策略产品，共54只）

简评：湘楚私募采用偏量化低频交易的期权卖方策略，专注于全品种场内虚值期权交易，剔除流动性不佳品种。基于修改的BS定价模型，重新定义符合国内市场特点的标的分布，主要通过卖出期权赚取时间价值和权利金。策略利用历史波动率，模仿保险公司模式，根据“赔率”卖出期权。尽管策略不包括套利，但在波动率高时会通过期权双买增厚收益。风控分为事前、事中、事后三阶段，通过高度分散化和实时监控管理尾部风险。策略旨在通过数学模型和细致的风险管理，在90%-95%的高胜率下，实现稳健的收益。今年以来收益+5.80%。

股票主观多头：

鼎萨，上周收益+7.24%，市场股票主观多头策略平均收益+0.41%（样本取自市场主流股票主观多头产品，共103只）

简评：鼎萨私募采用自上而下与自下而上相结合的策略，通过宏观经济分析和行业前景判断来选择有发展潜力的行业，并精选个股，寻找可迅速扩张内在价值的公司。投研团队依靠宏观市场分析确定关注方向，再由研究员覆盖指定行业，紧密跟踪上市公司动态，更新股票池并通过性能评估进行奖惩。投资组合构建考虑成长性和估值，偏好“一带一路”、通信、电力等行业，同时关注新能源、光伏、AI、半导体、高端制造和新消费领域的未来增长。今年以来收益-1.48%。

另类策略：

佳岳，上周收益+6.35%，另类策略平均收益+0.6%（样本取自市场主流另类策略产品，共59只）

简评：佳岳期权策略是一种统计回归类套利策略，包含高频做市、中频期货期权套利、低频波动率曲面套利三大子策略。高频策略通过分钟级别交易赚取价差，中频策略研究升贴水规律实现小时级别套利，而低频策略日线级别利用波动率曲面异动赚取套利收益。随策略优化和规模增加，高频占比下降至20%以下，中低频资金占比较平衡，主要交易场内流通性好的商品期权，少人工干预。收益主要来源于中低频策略，正常行情仓位50%-60%，机会时可达80%，保持delta敞口动态中性。今年以来收益-8.21%。

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