国际资本流动报告：中英两大“债主”减持美债，日本“四连增”

金融市场再次引发全球关注。

当地时间3月19日，美国财政部公布了最新一期国际资本流动报告（TIC）。

具体来看，2024年1月美国主要海外“债主”对美债持有量的规模分化明显；前十大“债主”中，五国增持五国减持。

增持的国家包括日本、加拿大、卢森堡、开曼群岛、法国；日本增持幅度最大，单月增持149亿美元。 减持的国家包括中国、英国、爱尔兰、比利时、瑞士；比利时减持幅度最大，单月减持213亿美元。

其中，日本1月增持了149亿美元的美国国债，总持仓规模达到11531亿美元，位居美国债务榜的首位。这也是日本连续四次增持美债。

比利时也大幅减持美国国债，1月减持213亿美元至2931亿美元，进一步加剧了市场对中国减持美国国债的猜测。

中国1月减持了186亿美元美国国债，持仓量降至7977亿美元，这也是自2023年11月连续2月增持后的首次减持，显示出了中国对于美国国债的态度正在发生微妙变化。

除此之外，国际资本流动报告（TIC）显示，1月份外国对美国长期及短期证券和银行业务的净流出总额为88亿美元。其中，外国私人资本净流出269亿美元，外国官方资本净流入181亿美元。

1月份外国居民增持了长期美国证券，净买入为798亿美元。其中，外国私人投资者的净买入额为756亿美元，外国官方机构则净买入42亿美元。同时，美国居民也增持了长期外国证券，净买入437亿美元。

在计入调整后（将国际长期证券和美国长期证券考虑在内），1月份海外对长期证券的净购买总额预估为361亿美元。

1月份，外国居民持有的美国国债减少了278亿美元，外国居民持有的以美元计价的短期美国证券以及其他托管负债减少了320亿美元。同时，美国银行自身对外国居民的美元净负债减少了128亿美元。

中国有序减持美债是必要的

关于减持美债，中国社会科学院学部委员余永定在一次演讲中表示，根据对某些重要经济变量的测算，随时间推移，美国海外净负债将不断恶化。

自2022年3月之后美联储的持续加息推高了美国国债的融资成本，进一步恶化了美国的海外投资净头寸（NIIP）。鉴于美国国债的息票利息率很低，美国海外投资净头寸恶化和“美元的武器化”，中国有序减持美国国债是必要的。

回顾中国加仓美债的时间点，正是在2023年11月和12月，分别增持了124亿美元、343亿美元。

而如今中国结束了对美债的增持，转向为减持美债，也表明了外界对美债的预期普遍不高。在美国债台高筑、债务违约风险攀升的背景下，降低手中的美债持有量，也是规避风险的一种选择。

据美国金融网站的最新报道，目前有700多家银行面临重大的安全和偿付能力风险。而银行的困境不仅会影响美国的金融稳定，也会通过信贷紧缩等传导到实体经济，从而影响全球经济的增长。

此外，美国顽固的通胀数据更是超出了市场的预期，这也使得未来美国货币政策的选择充满了不确定性。而这种不确定性无疑是给美债市场带来了巨大的考验。