行业风口丨白酒板块午后强势涨超4%，主力资金加仓近20亿元！多家酒企近期上调出厂价，“春糖”能否点燃市场？

3月12日早盘，白酒板块盘中逆势拉升，截至午间收盘上涨3.3%，涨幅位列申万二级行业第一，所在的食品饮料行业（申万一级）亦领涨全市。板块个股全线飘红，金种子酒涨停，皇台酒业、泸州老窖、舍得酒业等涨幅居前、涨超5%；贵州茅台涨2.18%，股价重回1700元上方。截至发稿，午后白酒板块持续拉升，涨超4%。

（图源：同花顺iFinD）

主力资金方面，主力资金今日大幅加仓白酒，同花顺iFinD显示，早盘白酒概念获主力净流入超18亿元；午后截至发稿，主力资金净流入额已达到19.8亿元。

消息面上，春节开门红效应逐渐收尾，多家酒企迎来淡季提价。剑南春、郎酒、今世缘、汾酒、舍得等多家白酒企业宣布在最近半个月内上调核心产品出厂价，其中汾酒旗下青花汾酒20自3月15日起将上调出厂价，每瓶上涨20元。

最近，有多家白酒上市公司增持或回购公司股份。3月10日晚间，山西汾酒公告，公司控股股东汾酒集团拟增持公司股份，金额不低于1亿元、不超过2亿元。顺鑫农业、金种子酒也发布了控股股东或高管的增持计划。

此外，被称为中国酒行业“风向标”的第110届全国糖酒会（俗称“春糖酒会”）即将于3月20日开幕。“春糖”能否点燃市场？未来，春节销售超预期的白酒业绩具有可持续性吗？

提价潮起，白酒进入淡季挺价阶段

今年来，白酒品牌提价动作不断。白酒龙头五粮液、贵州茅台在春节前就已对部分产品提价。节后来看，据海通国际梳理，2月26日—3月4日已有多个白酒产品批发价格实现周内上涨或月内上涨。

（图源：海通国际）

3月，进入传统白酒销售淡季后，更多白酒企业迎来提价潮。

据多家媒体报道，剑南春核心单品水晶剑将于3月1日正式涨价，出厂价每瓶上调15元；3月15日青花汾酒20出厂价提升20元；郎酒核心产品红花郎10年、红花郎15年渠道供货价将于4月1日起分别提价20元和30元；3月1日起五代国缘四开上调出厂价20元/瓶；沱牌特曲2.0系列产品4月1日起将提价，500ml窖龄20·沱牌特曲（红色）经销商出厂价上调10元/瓶；500ml容龄30·沱牌特曲（蓝色）经销商出厂价上调15元/瓶。

此次行业为何大范围提价？机构普遍认为，各大酒企春节旺季汇款顺利的前提下，为提振渠道信心，淡季提价势在必行。

开源证券指出，酒企淡季提价，本质是短期维护渠道秩序的手段，通过提价可以维护价盘，增厚渠道利润，加速经销商库存转移等，为下一个旺季到来做好准备。春节期间名酒回款任务顺利完成，实际动销证明了需求韧性，酒厂和经销商对提价有信心。2024年“要利润”为酒厂、经销商一致目标，渠道对提价的配合程度明显好于2023年。“淡季做价格，旺季做销量”本就是酒企正常经营节奏，长期看也是拉升品牌势能的表现。白酒再次开启提价潮，也是行业恢复良性的又一例证。

国海证券也表示，提价将提振市场动销积极性。这是淡季酒企正常的营销动作，通常情况下，在旺季酒企会加大对市场的费用支持力度，以价换量，加快动销。进入到淡季后，通过收缩渠道政策，提高出厂价等手段提升渠道信心，抬升价盘，提升品牌形象。

中金公司指出，酒企淡季陆续开展控货提价动作，预计随着渠道库存去化，批价有望稳中有升。据调研，当前高端酒与地产酒龙头公司基本顺利完成春节开门红回款目标，预计一季度业绩稳健增长确定性强。

“春糖”或对板块有正向催化

第110届全国糖酒会即将于3月20日开幕，作为中国酒行业“风向标”，“春糖”备受关注。具体来看，多家机构建议关注春糖后续各大酒企的定调情况。

中信证券指出，2024年春糖酒会预计将在展会面积、展商数量及参会人次上同比均有所提升。同时，2024年春糖酒会有望更注重消费者教育与文化属性，为厂商及经销商提供更全面的服务，持续赋能白酒行业发展。我们建议短期积极关注经济预期变化、批价走势，动态增配具备有效运营终端、释放较好动销动作的酒企。

东海证券表示，2024年春糖酒会即将开幕，白酒板块关注度将继续提升。节后白酒补库存正常推进，关注各品牌动销反馈。

国金证券认为，目前逐步进入春糖前的窗口期，市场或会有担忧春糖对白酒需求等负面反馈，我们认为目前市场已对此有所定价，在淡季和价稳的背景下，常规由旺转淡下的反馈无需过虑对边际情绪的影响。

天风证券也表示，节后白酒企业整体表现良好，预计春糖反馈或超目前市场预期，建议关注糖酒会时间催化。

投资建议

白酒板块虽自2月初以来有所反弹，当前估值仍处于历史低位。据同花顺iFinD数据，板块PE-TTM（剔除负值）为25.03倍，处于上市以来9.76%的分位点。

（图源：同花顺iFinD）

开源证券：当前板块估值仍处低位，向下有业绩支撑，向上有修复弹性。对白酒来说业绩是根本，价格变化代表市场情绪。春节开门红预示多数酒企完成全年业绩有保证，白酒广泛提价则是积极信号，看好未来板块估值持续向上修复。白酒广泛提价是积极信号，建议重点关注动销较好、品牌势能强的龙头酒企，如【贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、五粮液】等。

万联证券：短期来看，随着经济持续复苏，白酒商务宴请需求仍有提升空间；长期来看，白酒行业处于存量竞争时代，品牌化、品质化为发展方向，行业集中度不断提高，分化也不断加剧。建议关注业绩较稳的高端酒，及K型复苏结构下业绩表现较好的区域酒龙头。

光大证券：春节平稳过渡提升市场信心，一季度头部酒企打款任务基本顺利完成，估计一季报有望平稳落地，后续淡季继续跟踪价盘情况。建议关注：

① 基本面确信度高的高端白酒【贵州茅台、五粮液、泸州老窖】，2024年估值水平有望修复；

② 此前受损严重、目前渠道风险逐步释放的标的，主要为【水井坊、舍得酒业】，以及行业压力下彰显出较强成长性的港股标的【珍酒李渡】；

③ 地产名酒成长势能依旧较足，如【今世缘】。

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