豆粕期权的交易规则是什么？

豆粕期权合约是指由大连商品交易所制定的、规定合约买方有权在将来某一时间段内以特定价格买入或者卖出相应豆粕期货的标准化合约。

买方以支付一定数量的权利金为代价而拥有了这种权利，但不承担必须买进或卖出的义务。卖方则在收取了一定数量的权利金后，在一定期限内必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺。

假设某投资人买入了1月到期的行权价为3100元每吨的豆粕1701期货合约的认购期权，则在行权到期日之前，即使豆粕1701期货合约的价格高于3100元每吨，他也有权按照3100元每吨的价格买入，期权的卖方必须无条件的履行承诺。如果在行权到期日之前，豆粕1701期货合约的价格低于3100元每吨，买方可选择放弃行权。

豆粕期权合约通常包括以下基本要素：

合约类型：分为认购期权和认沽期权两种。

合约标的：豆粕期权合约标的为在大连商品交易所上市挂牌交易的豆粕期货合约。

合约到期日：合约到期日是合约有效期截止的日期，也可以说是期权买方可行使权利的最后日期。合约到期后自动失效，期权买方不再享有权利，期权卖方不再承担义务。

行权价：行权价也称执行价或履约价，是期权买方买进或卖出合约标的的价格。

合约单位：它是指一张期权合约对应的合约标的数量

行权价格间距：指的是相邻两个期权行权价格的差值，一般为事先设定。

交割方式：分为实物交割和现金交割两种。

实物交割是指在期权合约到期后，认购期权的权利方支付现金买入标的资产，认购期权的义务方收入现金卖出标的资产，或认沽期权的权利方卖出标的资产收入现金，认沽期权的义务方买入标的资产并支付现金。

现金交割指期权买卖双方按结算价格以现金的形式支付价差，不涉及标的资产的转让。

豆粕期权的类型

按照不同标准，豆粕期权分为很多种，下面介绍几种常见的分类方法。

(1)按期权买方的权利划分，分为认购期权和认沽期权。

认购期权是指期权的买方（权利方）有权在约定时间内以约定价格从卖方（义务方）手中买进一定数量的标的资产，买方享有的是买入选择权。认沽期权是指期权的买方（权利方）有权在约定时间以约定价格将一定数量的标的资产卖给期权的卖方（义务方），买方享有卖出选择权。

(2)按期权买方执行期权的时限划分，分为欧式期权和美式期权。

欧式期权是指期权买方只能在期权到期日执行的期权。美式期权是指期权买方可以在期权到期前任一交易日或到期日执行的期权。美式期权与欧式期权是根据行权时间来划分的。相比而言，美式期权比欧式期权更为灵活，赋予了买方更多的选择。目前，我国的豆粕期权为美式期权。

(3)按行权价格与豆粕期货市场价格的关系划分，分为实值期权、平值期权和虚值期权。

实值期权，也称价内期权，是指认购期权的行权价格低于豆粕期货的市场价格，或者认沽期权的行权价格高于豆粕期货市场价格的状态。平值期权，也称价平期权，是指期权的行权价格等于豆粕期货的市场价格的状态。虚值期权，也称价外期权，是指认购期权的行权价格高于豆粕期货的市场价格，或者认沽期权的行权价格低于豆粕期货市场价格的状态。

豆粕期权合约基本术语

买方：有权执行期权的一方（购买者或持有者或多头）。

卖方：买方执行期权时按约定履行义务的一方（出售者或空头）。

执行价格：约定价格或敲定价格。

期权价格：也叫期权费，由内在价值和时间价值组成。

内在价值：期权按约定价格执行时所具有的价值（非负）。

时间价值：期权价格与内在价值的差。

价内期权：有内在价值（大于0）的期权。

价外期权：没有内在价值（为0）的期权。

平价期权：期权执行时的执行价格和标的资产的市场价格相等的期权。

期权合约主要要素

合约类型，看涨期权或看跌期权。

标的资产，期权合同规定的双方买入或卖出的资产为期权的标的资产，这里指豆粕期货合约。

到期日，期权合同规定的期权的最后有效日期为期权的到期日。

行权价，合约规定的买入或卖出标的资产的价格。

合约乘数，每张合约所对应的标的资产的数量。

期权持仓

投资者可投资同一期权合约的多头或空头。长仓或多头(Long)，持有看涨/看跌期权的多头。短仓或空头(Short)，持有看涨/看跌期权的空头。

豆粕期权的权利金、内在价值和时间价值

豆粕期权的权利金是指期权合约的市场价格。期权权利方将权利金支付给期权义务方，以此获得期权合约所赋予的权利。

权利金由内在价值（也称内涵价值）和时间价值组成。

期权内在价值是由期权合约的行权价格与期权标的市场价格的关系决定的，表示期权买方可以按照比现有市场价格更优的条件买入或者卖出豆粕期货的收益部分。

内在价值只能为正数或者为零，不可能为负数。只有实值期权才具有内在价值，平值期权和虚值期权都不具有内在价值。实值认购期权的内在价值等于当前豆粕期货合约的市场价格减去期权行权价，实值认沽期权的行权价等于期权行权价减去豆粕期货合约的市场价格。

时间价值是指随着时间的延长，相关合约标的价格的变动有可能使期权增值时期权的买方愿意为买进这一期权所付出的金额，它是期权权利金中超出内在价值的部分。期权的有效期越长，对于期权的买方来说，其获利的可能性就越大；而对于期权的卖方来说，其须承担的风险也就越多，卖出期权所要求的权利金就越多，而买方也愿意支付更多权利金以拥有更多盈利机会。所以，一般来讲，期权剩余的有效时间越长，其时间价值就越大。

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