不仅仅是房贷，5年期LPR调降将助力稳增长、稳预期

2月20日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布LPR报价利率：1年期LPR为3.45%，维持不变；5年期以上LPR为3.95%，较前值下行25个基点。

此次调降，是历史上5年期LPR单次降幅最大的一次。

此次LPR利率非对称大幅下调，既在意料之中，又在意料之外，因为之前央行续作的中期借贷便利（MLF）等政策利率并没有下调，有机构判断2月LPR利率下调希望不大；有机构觉得央行降准释放了1万亿元流动性，商业银行资金充裕，加之年初加大信贷投放的动能较强，又预测LPR有可能下降。

此次非对称降息的原因很多。在年初调降LPR，在很大程度上有利于激发全社会的信贷需求欲望。当下实体企业或个人信贷融资成本依然较高，贷款需求动因不强，LPR下调有利于调动全社会信贷需求情绪。而且，尽管央行政策利率不变，商业银行考虑到自身资金充裕状况以及综合负债端成本、市场供求等问题，有主动减少LPR报价加点的意愿，使5年期LPR下调有了内在动能。

那么，此次LPR非对称大幅调降到底会产生哪些作用？

从微观层面看，此次5年期LPR下调最大的赢家将是广大按揭房贷者。因为按揭房贷者都是5年期以上的长期贷款人，LPR利率下调等于向房贷的朋友们送来了极大的政策“红利”，偿还房贷利息支出减少、月供下降，生活幸福指数将得到提升：以房贷200万元30年等额本息偿还方式计算，此次LPR下降25个基点，月供将减少289.6元，累计30年月供将会减少10.4万元；至于二套房贷利率，也将相应下调0.25个百分点，这样可能会让更多的购房者受益。

从宏观层面看，此次LPR非对称大幅调降，对于银行、实体企业以及中国经济复苏都将释放出较大政策红利：一则，对于银行而言，可能因为5年期以上贷款利率降低，对于打破当下商业银行有效信贷需求低迷的格局将起到有效提振作用；长期贷款利率降低，实体企业（居民）贷款需求将被激发出来，对于银行增加信贷投放以及寻找到新增的优质信贷项目等都将提供极大可能，这对打破眼下商业银行信贷不振的局面将起到有效作用。对商业银行而言，信贷量的增加有利于提高资金运用效率，增加贷款利息收入，从而弥补净息差收窄带来的信贷经营压力，在很大程度上可有效提升商业银行经营效益和防风险能力。二则，对于实体企业（居民）而言，长期贷款利率下降将带来实实在在的“实惠”，利息支出减少，生产经营负担变轻，在很大程度上会刺激经济回升。尤其，中长期贷款利率降低，对于重资产企业、制造企业、高科技企业等都将带来极大利好，有利提高企业固定资产投资热情和加大企业科技研发经费的投入力度，对中国制造强国战略实施、夯实中国经济复苏的基础将起到强大的推动作用。

今年以来，货币政策加大了逆周期和跨周期调节力度，叠加前期银行存款利率下降，已为LPR下行铺好了路；而此时调降5年期LPR就是为了进一步理顺货币政策与当前各类经济诸要素之间的关系，引导商业银行进一步向实体企业（居民）扩大让利空间，这对于推动“三大工程”建设、避免房地产行业“硬着陆”等将提供巨大的金融动能，最终推动稳增长、稳预期、稳市场等政策意图的实现。此外，5年期LPR大幅下调也是应对国际货币政策转向的现实需要，美联储今年将大概率开启降息，我国大幅调降5年期LPR也是为适应全球货币政策环境变化，避免发生货币政策的“不适应症”。

作者/莫开伟 中国地方金融研究院研究员

编辑/岳彩周

校对/柳宝庆