透视江波龙：存储品牌全揭秘，2024年存储产品缺货、爆发

江波龙：主营业务为半导体存储产品的研发、设计与销售。主要产品是嵌入式存储、固态硬盘、移动存储、内存条。江波龙拥有To B行业类存储品牌FORESEE和消费类存储品牌 Lexar（雷克沙）。2022年8月在深交所上市，员工人数1586人。

图片来源：江波龙，江波龙产品发展历程

江波龙拥有嵌入式存储、固态硬盘、移动存储和内存条四大产品线。

图片来源：江波龙，江波龙拥有两大品牌

图片来源：江波龙，四大产品线

1、嵌入式存储

（1）UFS、eMMC

UFS、eMMC是应用于智能手机、智能电视、平板电脑、机顶盒、智能可穿戴设备等领域的大容量应用NAND Flash嵌入式存储器，特别是作为智能手机的存储模块被广泛使用，是半导体存储的核心产品类别之一。

图片来源：江波龙，UFS、eMMC产品情况

（2）ePoP、eMCP、uMCP

ePoP和eMCP是面向尺寸受限的应用场景开发的小尺寸或高集成嵌入式存储器。ePoP将存储芯片贴片于CPU表面以减少芯片面积占用，适用于智能手表、智能手环、耳机等可穿戴设备。eMCP/ uMCP是利用多芯片封装技术将eMMC/UFS存 储晶圆与LPDD R存储晶圆集成封装以减少对PCB载板的面积占用，为智能手机、平板电脑提供更小尺寸的存储器。

图片来源：江波龙，ePoP、eMCP产品线

（3）LPDDR

LPDDR是低功耗的DRAM存储器，主要应用于智能手机、平板电脑等功耗限制严格的消费电子产品，DRAM存储器无需主控芯片及固件驱动，在应用技术层面的核心竞争力体现为存储芯片测试技术能力。

（4）SLC NAND微存储器

主要聚焦SLC NAND Flash等小容量存储器芯片设计。SLC NAND Flash 存储器产品是应用于网络通信设备、物联网硬件、便携设备等消费及工业应用场景的小容量存储器。目前江波龙共有5款自研SLC NAND Flash存储芯片产品：512M、1G、2G、4G、8G，采用工艺4xnm、2xnm工艺量产，且累计出货量超过1000万颗。

2、固态硬盘（SSD）

固态硬盘（SSD）是按照JEDEC有关接口标准制造的大容量NAND Flash 存储器。 江波龙产品覆盖SATA和PCIe两大主流接口，应用于笔记本、台式机、一体机、视频监控、网络终端等领域。 江波龙近年来持续拓展企业级和高端消费级SSD市场。江波龙已经推出多款高速SSD产品，消费类PCIe 接口SSD最高可实现7,500MBps/6,500MBps的读写速度，SATA接口 SSD最高可实现550MBps/500MBps的读/写速度。

图片来源： 江波龙，固态硬盘 产品线

3、内存条

内存条产品线覆盖DDR4及DDR5系列规格，产品容量包含4GB到64GB，广泛应用于个人电脑、教育/金融智能系统、银行/医院自助终端、网络终端、大型会议中心、安防监控、交通/通讯、小型工作站、工业自动化、电竞等多个应用领域。工规级DRAM产品能够适应最低-40口、最高 95口的宽温域工作环境。

4、移动存储

移动存储指 USB 闪存盘（“U 盘”）、存储卡及便携式移动固态硬盘等便携式移动存储器，主要应用于安防监控、车载应 用、高清摄影、智能终端等领域。江波龙旗下国际高端消费类存储品牌 Lexar（雷克沙）专注专业影像存储、移动存储、个人系统存储等领域。

客户结构：ODM厂商包括华勤技术、闻泰科技、龙旗技术、天珑移动、沃特沃德、中诺通讯、禾苗通信等；行业类客户包括传音控股、中兴通讯、烽火通信、三星电子、TCL、创维、海尔、海信、小米、字节跳动、萤石网络、石头科技、联想、华硕、清华同方、深信服、奇瑞汽车、长安汽车等；消费类存储器客户包括京东、亚马逊、沃尔玛、BestBuy、Ofice Depot、Staples、B&H等知名零售商。

上游供应链：存储颗粒及晶圆方面，与三星电子合作超过20年，与美光科技、西部数据（闪迪）合作超过10年，与长江存储、长鑫存储已开展业务；主控芯片领域，与慧荣科技（SMI）、联芸科技、美满电子（Marvell）等合作；封装领域，与华泰电子、京元电子、矽品精密、华天科技、深科技等合作。

经营模式：江波龙 主要聚焦半导体存储应用产品的研发设计与品牌运营，包括固件算法开 发、系统级集成封装设计（SiP）、存储芯片测试算法以及存储应用技术开发等。

图片来源： 江波龙，江波龙经营模式

业绩情况：江波龙预计2023年收入100亿元到105亿元，2022年收入832,993.43万元；2023年归属于上市公司股东的净利润亏损80,000 万元–86,000 万元；2023年扣除政府补贴等非经常性损益后的净利润亏损：86,000 万元–92,000 万元。

江波龙解释净利润下降原因：

1）存储行业，受到终端消费需求萎靡以及相关不利宏观因素的影响，2023 年 1-9 月行业下行趋势加剧，相关公开数据显示，国际存储原厂（如三星、海力士等）业绩均出现明显亏损。

图片来源： 江波龙，国际存储大厂亏损

从2023年第三季度尾声开始，国际存储原厂采取的减产以及削减资本开支等措 施收到明显效果，同时由于单位成本下降，刺激更多终端消费需求，特别是手机、个人电脑等主要存储应用市场的逐步回暖，存储行业开始走出下行周期，市场需求有所复苏，主流存储器价格持续上涨。

2023年第四季度，公司预计实现营业收入人民币35亿元至40亿元，同比上升超过100%，环比上升超过20%；预计实现归属于上市公司股东的净利润为0.23亿元至0.83亿元，当季度实现扭亏为盈。

预计2024年上半年存储晶圆及存储器价格将继续保持向上的趋势。从中长期来看，在原厂减产的大前提下，2024年存储市场可能出现结构性缺货， 基于下游需求的快速反弹、原厂减产效应及减少资本开支的影响，这种现象可能更加明显。

2）研发投入及股份支付的影响。公司在市场承压的情况下仍然坚定投入研发，实施员工股权激励计划，产生的股份支付金额约人民币2亿元。公司 2023年研发费用仍保持同比增长。

截至2023年6月30日，公司拥有技术研发人员 881 人，占公司总人数的52.57%。目前上海研发团队是近四百人的规模。上海研发团队主要聚焦在三个方向，分别为企业级及工规级存储领域、自研存储芯片（SLC NAND Flash与MLC NAND Flash）和自控主控芯片（LS 500\LS 600)领域。公司主控芯片业务以自用为主，已应用在eMMC和SD卡领域，并完成了接近千万颗水平的产品替换。

对外收购：公司于2023年12月完成对Zilia（原 SMART Brazil）的收购。Zilia 巴西是一家相对独立的存储器厂商，在江波龙内部也属于独立运营的业务板块。Zilia拥有自己的封测产能，在巴西市场与大客户（如三星、DELL、联想等）开展当地的存储器研发、制造及销售业务。公司于 2023 年 10 月收购元成苏州（原力成苏州）。与 Zilia巴西不同，元成苏州目前以承接封测业务为主。

欢迎加入交流群（请注明姓名+公司+岗位），了解行业信息、业务交流、大厂内推。