微盘股的苦日子！

2023年的的九月，有位量化基金的大佬，在镜头前婉转地吐露了个秘密，关于那些轻如微盘股，他说这玩意儿，道德的雷区。

当你的钱包鼓起来的时候，谁会去质疑你呢？

但是呢，一旦开始跳水，哦不，是狂泻，那可就热闹了。大家开始不是问你智商怎么样，而是直接怀疑你人品了，是不是在搞什么小动作。

大基金们对这微盘股敬而远之，就像是绕着地雷走，因为一不小心就会"炸"了。而那些小而美的基金公司呢？他们就更活跃了，看情况决定要不要把这个"小可爱"带回家。

就在那一年，微盘股的风头无两，甚至一度让大家忘记了茅指数和宁指数的风采，大基金公司选择了沉默，而中小型量化基金公司则抓住机会大放异彩。

但别忘了，哪怕是量化的世界，每个人的打法都不一样。

就像2020年大家都在买茅台，但有的人是从危机中看到了机会，一路持有到价值回归，而有的人却是追在了山顶，结果大家都知道。

量化投资也是这样，标签虽同，但风险和收益却天差地别。这就让投资者在选择时更加头疼了。

突然间，我有了一个奇思妙想，我们每天都在谈论这些量化、微盘，但真正了解这些产品背后的指数是哪些吗？特别是进入2024年，那些经历了大幅回撤的中小盘产品，它们和那些指数的关系究竟如何呢？

于是，我拜托了刚刚升级为父亲，陪产假归来的李老师，他帮我整理了一下，在市场上规模超过1亿的，和微盘股高度相关的产品。

那年秋天，量化投资的世界里掀起了微盘股的狂潮。在这场盛宴中，有几位玩家格外引人注目——诺安、中信保诚、大成、金元顺安，他们的动作和微盘股指数的舞步惊人地同步，就像是老友记里的角色们，各有特色却又不失和谐。

特别是金元顺安产业臻选，这家伙真是个奇葩，上市不过短短49天，净值就跳水43%，简直是跌幅榜的常客。这到底是因为遭遇了大规模的赎回，还是因为它对微盘股的热爱到了极致，导致净值跌得比微盘股还要狠？不过，这并不意味着它与微盘股的缘分就此结束。

不过，别忘了，跟微盘股的亲密无间，并不代表净值的起伏就得跟着微盘股走。这背后，还得看基金经理的手腕如何，他们的调仓速度、仓位把控，以及对微盘股的钟情程度，都能让净值走势呈现出千差万别。

比如说，当微盘股某日下挫4%，大成动态量化的回撤达到4.8%，而诺安多策略、中信保诚多策略的净值下跌幅度分别是3.7%和3%，华夏新锦绣则只下跌了1%，看起来，大家对微盘股的热情各不相同。

再来看中证2000，这可是小微盘量化基金的擂台。不少重量级选手选择在这个圈子里切磋，有的向下探索微盘股的奥秘，有的则试图与中证1000产生更多的共鸣。

像华夏孙蒙、博道杨梦、招商王平、万家乔亮这些人，他们不仅与中证2000形影不离，还与中证1000保持着高度的相关性。而大成苏秉毅、国金马芳、西部利得盛丰衍则更像是中证2000与微盘股策略的完美结合。

还有那个传说中的神基金——元顺安元启，因为其基金经理缪伟彬的盘感出神入化，被误认为是量化基金。尽管他没能进入我们的排行榜，但他与中证2000的相关性也高达96%。

至于胡崇海，他的国泰君安量化选股混合发起A，更倾向于与中证1000建立深厚的友谊。他的产品，可以被视为中证1000指数增强的代表。

而中证1000和中证500，则是主流指数增强产品的主场，相对于2000和微盘的波动，这里的水面似乎更为平静，所以就不单独展开讨论了。

中证1000变成了生死线

中证1000，这个曾经不太被人注意的指数，现在却成了一个明显的分水岭。向北望去，中证1000和中证500因为得到了国家队的青睐，其走势已经和中证2000、微盘股截然不同。

在今天的市场中，中证500和中证1000继续展现出他们的韧性，年内的亏损分别缩小到了-6%和-18%。相比之下，中证2000的处境则更为艰难，继续下滑3%，年内亏损达到惊人的33%。这种分化，已经非常明显，前者似乎已被救活，而后者则陷入了更深的困境。

这种情况，无疑会迫使许多量化产品从中证2000/微盘股撤退，回归到相对安全的中证1000/500的怀抱。但在这个过程中，由于策略拥挤加上流动性的紧张，调仓的成本可能会相当高。

个人而言，我认为市值下沉到中证1000就已经足够了。再往下走，风险的不确定性会大大增加。

以往，我很少谈论量化投资，更不用说微盘股了。因为对这些，我真的不太懂。量化基金究竟沉降到了哪个层次，背后那华丽的净值曲线是捡到了宝藏，还是承担了不应该承受的风险，这些都是我难以评说的。

在A股的世界里，没有什么是绝对的。前些年，那些坚定的多头在量化的压力下低头，而今年，量化以一种残酷的方式实现了所谓的“均值回归”。

跌下来之后，我们才意识到，量化投资的夏普比率，并不像我们想象中那样稳定。

这两年，市场整体表现不佳，不论是权益还是债券，都在试图通过下沉的方式来寻找超额回报。权益是市值下沉，债券则是信用下沉。

既然市值下沉已经暴露出问题，那么信用下沉会不会也是一个定时炸弹呢？在这个充满不确定性的市场里，我们似乎总是在寻找答案，而每一个答案，都可能开启一扇新的大门。