暴雷！红星美凯龙2023年净利“刷新”近6年亏幅

1月31日，国内知名家居卖场红星美凯龙踩线刊发业绩预亏公告，刷新近6年的净利亏损纪录，跌幅之大令人咋舌。

公告显示，红星美凯龙预计其2023年实现归母净利润-23.8亿元至-19.8亿元，预计较上年同期减少27.29亿元至31.29亿元，同比减少364.5%至417.9%；

预计归母扣非净利为-13.9亿元至-10亿元，预计较上年同期减少16.16亿元至20.06亿万元，同比减少262.2%至325.5%。

（图源：企业公告）

值得注意的是，在公告中，红星美凯龙一反常态对业绩变动原因作出超1200字的解释，试图抵冲业绩巨亏对公司股价及市场地位的消极影响。

不过投资者并不买账，太平家居网注意到，披露业绩预亏公告后，红星美凯龙的股价自1月31日开盘出现大幅跳水，截至收盘报3.33元/股，跌6.20%，股价创敲钟沪市以来新低。

在千字解释中，红星美凯龙称业绩变动主要由以下原因造成：

1、受国内经济环境波动影响，家居建材行业面对需求收缩、供给冲击双重压力，地产行业的萎缩也进一步导致家居零售市场需求低迷，行业加速出清，造成商场出租率同比阶段性下滑；

2、公司对合格商户减免了部分租金及管理费，同时调整战略方向及商场的品类布局，以有利的商业条款吸引设计师、家装公司、新能源汽车等优质品牌入驻商场，使得品牌组合多元化，对新品类的进驻给予了租金及管理费的优惠的商务条款，导致租金收入及管理费收入的阶段性下滑，由此全年投资性物业估值相应下调逾8亿元。”

红星美凯龙披露，预计公司2023年度减值准备总额约17亿元，其中第四季度拟新增计提相应减值准备约10亿元。主要涉及前期品牌咨询委托管理业务、建设施工及设计业务、租赁及管理等业务的应收账款及合同资产的减值，对个别合作方及关联方的相关往来款项减值，以及对于个别进展不达预期的项目或周转缓慢的资产的减值准备。

“刷新”近6年净利亏幅

美凯龙成立于2007年，分别于2015年6月、2018年1月完成港股、上交所的挂牌上市动作，是国内首个完成“A+H”上市的家居卖场品牌。

2023年的业绩惨状，是红星美凯龙自2018年登陆沪市以来最为严重的一次亏损。

据太平洋家居网了解，此前在房地产红利时期，红星美凯龙通过不断融资积极布局线下自营卖场，在短期内完成资本扩张，助推集团业绩屡创新高，在2021年取得营收155亿、归母净利高达20.47亿元的好成绩。

但这种重资产商业模式也为集团带来了较高债务，尤其在房地产红利退潮后，家居行业迈入深水区，重资产模式的弊端愈加凸显。据财报披露，2022年，红星美凯龙归母净利出现大幅下滑，经营活动产生的现金流量净额也减少27.91%至38.79亿元。

而这只是开始。在存量市场下，家居企业纷纷在降本增效、业务架构改革上狠下功夫，重资产模式的红星美凯龙则因为上游地产行业不振，盈利能力大幅下滑，导致债务积重难返越滚越大。

2023年初，红星美凯龙卖壳引建发集团入主，试图改善现金流的窘迫局面。可惜2023上半年市场环境持续低迷，美凯龙还是交出了净利亏损5.6亿的“年中答卷”，颓势继续扩大。

据企业三季报，截至2023年9月末，美凯龙总资产为1260.75亿元，总负债702.13亿元，资产负债率高达55.69%，经营活动产生的现金流量为27.68亿元，同比下滑30.37%。负债中多为以自有商场作为抵押物的银行借款。

寒气蔓延至原控股股东

红星美凯龙的寒气已蔓延至原控股股东，后者出现了债务逾期、持股遭冻结等情况。

2024年1月11日，红星美凯龙原大股东红星美凯龙控股集团有限公司（简称“红星控股”）披露，截至2023年12月31日，其新增到期未能偿还的债务总金额为4.11亿元。

逾期原因为：“受行业周期性下行的负面影响，叠加宏观经济环境、融资环境的不利变化，公司新增融资受限，流动性出现紧张，未能按时兑付本息。”

种种原因导致红星控股所持有的红星美凯龙股权被冻结。目前，红星系已压力山大。

据披露，红星美凯龙于2024年1月9日收到公司股份被部分冻结的通知，获知持股5%以上股东红星控股所持部分公司股份被轮候冻结。

具体来看，红星控股及其一致行动人（车建兴）合计持有红星美凯龙10.41亿股，占其总股本的23.91%，截止1月11日累计冻结、轮候冻结、标记总数为10.47亿股，占红星控股及其一致行动人合计持有公司股份总数的100.51%。

（图源：红星美凯龙官方）

2024年

要讲“生态突围”新故事？

红星美凯龙也在积极自救，2024年，公司把突破的方向瞄准为“生态融合 跨界汽车”。

2024年1月，红星美凯龙携手建发汽车共同打造的π空间项目在红星美凯龙成都佳灵商场正式发布，预计于2024年上半年亮相开业。

据介绍，所谓π空间，简单来说就是在红星美凯龙原有的商场内开辟全新空间，聚合新能源车品牌，实现新能源车展示、试驾、销售和交付、轻维修的全功能。

当下，房地产行业收缩调整，汽车产业已成为国民经济的支柱产业。红星美凯龙拟通过引入车空间等品类，将原有的家居卖场打造为更具消费属性的商业场所，为用户提供深体验的场景，以吸引人气激活存量，实现生态突围。

而与常态化购物中心相比，家居卖场的店租要低得多，如此一来，红星美凯龙商场的租金便有了有较高的竞争力和吸引力。

截至2023年年底，红星美凯龙共经营了87家自营商场、275家委管商场，通过战略合作经营8家家居商场。此外，公司以特许经营方式授权46家特许经营家居建材项目，共包括448家家居建材店/产业街。

坐拥近450家家居卖场，为红星美凯龙核心优势所在。如果π空间能够实现红星美凯龙旗下卖场的全部落地，或许能帮助美凯龙讲好后房地产时代的新经营故事。

不过此模式能否帮助红星美凯龙开启发展新章，还要看落地和推广情况。

红星美凯龙的好日子，究竟还能回来吗？我们将保持关注。

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