网安服务商安恒信息，褪去“黑马”成色

资本市场上，安恒信息的股价让人失望。2024年仅过了一个月，安恒信息的股价已经跌去了37%。市场上的投资者也是一片骂声。

文｜韩 湘

网安服务商们，各有各的难。

绝对龙头三六零于1月30日晚间发布2023年财报预告，归母净亏损3.7亿元-5.5亿元，和2022年同期的净亏22.04亿元相比有明显改善，但仍没有跳出亏损泥潭。

当晚，安恒信息也发布了年报预告，数据显示，安恒信息2023年实现营收21.58亿元-22.18亿元，同比增长9%-12%；归母净亏损2.9亿元-3.6亿元，扣非净亏损为3.1亿元-3.9亿元左右。作为对比，2022年安恒信息归母净亏损2.53亿元，呈现出扩大态势。

在三六零、安恒信息发布财报预告前，拓尔思、深信服、网宿科技率先披露了经营预告情况。其中，深信服归母净利润下降4.03%-7.30%，报1.80亿元-2.02亿元；拓尔思归母净利润大降69%-72%，报3575万元-3958万元；网宿科技归母净利润同比增长172.8%-230.55%，报5.2亿元-6.3亿元左右。

如此来看，已经披露的业绩预告中，只有网宿科技报了喜讯，安恒信息则更惨一些。资本市场上，安恒信息股价也让人失望。「数智研究社」发现，仅在2024年1月，安恒信息股价就已跌去37%左右，市值投资者社区一片骂声。

业绩难以为继

安恒信息的高光时刻是2020年。

这一年，安恒信息归母净利润增幅超48.19%达1.37亿元。在财报中，安恒信息用了“稳定向好”的词语表达。

2020年，是疫情开始的第一年。虽然受疫情影响，但安恒信息抓住了国内经济数字化转型的机遇，云服务、大数据等安全产品的销量快速增长，使得安全服务业务的规模进一步扩大。

受业绩影响，安恒信息的股价在2021年继续上扬，至2021年7月27日，安恒信息股价触及历史新高的375.1元（不复权），但自此后至今，安恒信息一路回调至今，只剩下一个零头不到。

随后，2021年，安恒信息的业绩即大变脸。这一年，安恒信息归母净利润1404.21万元，下滑了89.53%。业绩的下滑受《数据安全法》、《个人信息保护法》等推出影响，安恒信息加大加快了新一代智能网关、车联网等产品的推广，投入了大量的研发费用和销售费用。这一年两大费用大增近58%。

2022年，安恒信息实现归母净亏损2516.17万元，和2021年相比同比大降1922.46%。2023年财报预告披露，安恒信息归母净亏2.9亿-3.6亿元，亏损呈现持续扩大态势。

对于2023年的亏损，安恒信息表示“降本增效”下，公司研发费用、销售费用和管理费用增速明显下降。但由于人员基数较大，刚性人工成本仍呈增长趋势，也影响了公司净利润。最主要的是，这一年安恒信息支持杭州亚运会、成都大运会等重大赛事进行了偶发性较大投入，加大了相关成本和费用的支出，也影响了短期净利润的表现。

在2020年之前，安恒信息一直处于快速发展的轨道中，基于云计算、大数据、物联网和工业物联网为代表的新一代信息技术，2016年至2019年，安恒信息收入和利润年复合增长率均维持在双位数，”黑马“成色尽显。

白驹过隙，时光芿苒。在2019年11月5日，安恒信息以56.50元/股的价格正式登陆科创板，开盘价为68.68元/股。2021年7月触及历史新高的375.1元/股，2024年1月30日盘中，安恒信息触及69.84元/股的低点，距离”破发“咫尺之遥。

如今的安恒信息，唯一的亮点只剩下杭州阿里创业投资公司（下称”阿里创投“）二股东这一点了。截至2023年三季度，阿里创投持有安恒信息800.83万股，占比10.14%。除了资本入股外，阿里系在安恒信息还扮演着客户、供应商等多重角色。多方报道还表示，阿里安全总监曾是安恒信息董事，前阿里云CEO也曾任董事等，绑定极深。

凛冬中降本增效

在业绩大变脸之前，一则利空，让很多人对安恒信息的业绩有了提前的预估，那便是”降薪“。

2023年12月25日，安恒信息发布《关于高级管理者降薪计划的通知》，（M4及以上人员）高管将主动降薪15%-30%，带头以实际行动支持公司降本增效的计划。

「数智研究社」从2022年年报发现，截至2022年底安恒信息共有员工数4350人，其中34.5%的比例是研发人员。2023年上半年，高管人员平均的薪酬达到539万元。巨大的人力成本开支面前，降本增效是很容易采取的一种办法。

在「数智研究社」看来，安恒信息高管降薪是应对市场竞争和经营压力所采取的自救措施。自救措施目前看来是公司释放出高管愿与公司一道渡过难关的决心，但也不排除后续会裁员的可能。

在这则”降薪“计划宣布之前，安恒信息在十家网安服务商中，以5.36亿元的亏损和-17.2%的净利润增长率，位列倒数第三名。

从2023年整体经营情况看，安恒信息的”降薪“计划很有可能只是第一步。

过去的2023年，不仅是对网安行业，几乎所有行业都面临着巨大挑战，企业的盈利空间都不同程度被压缩。对于网安行业的玩家来说，他们的客户多为政府和事业部门等。新的一年，政府和事业单位在网安方面的预算和投入普遍降低，另外在线项目的资金也很难正常到位拉长了应收账款的账期。

网安行业内部，也存在着同质化的竞争。在这个红海市场里，新技术如ChatGPT带来了新的变化，安恒信息也推出了恒脑大模型产品，但要满足用户需求还需要一段时间的迭代和进步。

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