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2024年开年以来，国际原油市场走势强劲，布伦特原油价格重新站上80美元/桶关口，成为表现最佳的大类资产之一。受此带动，石油股同样表现突出，本月中国石油A股股价涨幅已超20%。
尽管油价一路震荡上行，但在分析人士看来，考虑到相对温和的需求，油价未来继续大幅上涨的概率并不高。
国际油价1月大涨9%
截至1月27日，布伦特原油主力2403合约收报83.69美元/桶，当日上涨1.53%，月内涨幅达到8.63%；WTI原油主力2403合约最新收报78.23美元/桶，今年来涨幅达到8.89%。
国际油价上涨有其基本面支撑。数据显示，1月19日当周，EIA美国原油库存-923.3万桶，预期-215万桶，前值-249万桶；EIA俄克拉荷马州库欣原油库存-200.8万桶，前值-209.9万桶，1月19日当周，EIA原油库存降幅为2023年8月25日以来最大值。供应端，1月19日当周，美国原油产量减少100.0万桶至1230.0万桶，当周美国原油产量为2023年7月28日以来最低值。
华泰期货分析指出，EIA公布的库存数据中，商业原油库存下降近900万桶，超过API库存下降幅度，年初以来美国商业原油库存降幅超预期且出现反季节性，主要来自三方面原因，寒潮导致的原油产量下降、炼厂开工率维持高位、出口维持高位。此外战略储备也在缓慢增加。中期看，美国页岩油产量增长在2024年将会显著放缓，而炼厂开工与原油出口将会维持高位，整体平衡表依然相对偏紧，但从近期来看，随着炼厂逐步进入春检，预计反季节去库的趋势将会有所缓和。
兴证期货也认为，考虑到本周产量数据下降主要由寒潮天气引起，随着寒潮结束，实际减产有限，同时当前紧张的地缘局势对油价有一定支撑。但是从宏观层面看，短期内宏观及需求预期仍然偏中性，剔除地缘因素外，原油要形成趋势上涨动能仍然不足。
值得关注的是，OPEC+监督委员会将于2月1日举行视频会议，会议将于维也纳时间中午12点开始，业内预计其不会改变石油产量政策，将维持当前减产措施。
“三桶油”股价连涨
一定程度上受到油价上涨利好带动，“三桶油”的股价近期连续大涨，成为股市耀眼的明星。
其中，中国石油（601857）股价在1月25日罕见涨停，次日继续上涨6.38%，今年以来逆势大涨20.4%。港股中国石油股份月内涨幅达到10.66%。中国石化（600028）1月25日涨幅达到7.88%，年内上涨4.3%。港股中国海洋石油走势强劲，本月上涨12.15%，股价最新收报14.58港元、续创上市来新高。
国泰君安在研报中指出，市值管理或纳入考核机制，稳定市场预期。推动央企经营效益持续改善。石化央企有望迎来价值重估。2019年来石化央企经营业绩稳定向好：自2019年相关指标纳入央企上市公司考核以来，石化央企业绩稳中向好。2019—2022年，中国石油、中国海油（中国海洋石油）、中国石化、昆仑能源归母净利CAGR为48.72%、23.74%、13.58%、6.35%。海油工程、中海油服等随油价中枢上行持续复苏。此外中国石化、中国海油等石化央企通过控股股东回购，承诺提高分红比例等方式稳定投资者预期与资本市场信心。
另一方面，油价中枢上行，央企盈利预期改善：中长期看油气上游Capex投入不足，能源转型背景下油价中枢长期提升，国内经济高质量发展持续推动石化央企业绩改善。国泰君安认为，当前“三桶油”对标海外能源企业价值重估空间大，国企改革背景结合“一利五率”以及“市值管理”考核目标驱动石化央企ROE持续改善，经营效率继续提升，石化央企估值或进一步改善。
中银国际在最新研报中对中国石油（601857）首次覆盖，并给予买入评级。该机构认为，国际油价维持中高位，公司持续推进增储上产，油气开采业务盈利向好，同时，依托优质乙烷资源，公司乙烯的低成本优势具有稀缺性，另一方面，国内天然气价格市场化改革逐步推进，公司有望受益。
责编：彭勃
校对：陶谦
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