软银被爆持股量已不足0.5%，马云能否成为阿里最大股东？

近日有消息称，“软银对阿里的持股已经从2022年12月时的6%-7%，下降至2023年5月的不足0.5%。大约半年前，股份在4.5%左右的马云持股比例已超过软银，成为阿里巴巴集团第一大股东。”但截至目前，阿里巴巴并未对该信息进行任何披露，南都记者向阿里方面求证，截至发稿前暂无回应。

目前，阿里最新的股权信息来自于《2023财务年度报告》。报告显示，截至2023年7月12日，软银持有公司13.9%的股份，仍为公司最大股东，也是唯一一位持股比例在5%以上的股东。但因持股比例低于15%，软银失去了提名一位阿里董事会成员的权利。同时阿里全体董事及高管合计持股2.2%，其中蔡崇信持股1.4%，其余高管持股比例均不足1%。

截至2023年7月12日，阿里巴巴主要股东持股比例。

马云持股信息停留在4.8%

据阿里巴巴重返港交所时披露的招股书，截至2019年11月，阿里巴巴股权结构为，软银持股25.8%，是阿里巴巴最大的机构股东；阿里巴巴前任董事局主席马云持股6.1%，时任阿里巴巴集团执行副主席的蔡崇信持股2.0%，其他董事和高级管理人员合计持股0.9%，其他公众持股65.2%。

根据阿里巴巴《2020财务年度报告》，截至2020年7月2日，阿里巴巴股权架构为软银持股24.9%，阿里全体董事和高管合计持股7.4%，其中马云持股比例为4.8%，蔡崇信持股比例为1.6%。由于马云对阿里巴巴的持股比例降低到5%以下，且不再担任董事会成员及高管，此后阿里巴巴不再披露马云的持股比例。

截至2020年7月2日阿里巴巴的股权架构。

在2021财年、2022财年、2023财年里，阿里巴巴的主要股东均未有大的变化，其中软银持股比例从24.8%降低到13.9%、蔡崇信持股比例始终保持在1.4%。

截至2021年7月（左）、2022年7月（右）的阿里巴巴股权。

事实上，自2019年教师节当天卸任阿里董事局主席后，马云便鲜少出现在公众面前，仅有的几次现身大多与公益、农业、教育相关。

直到2023年，与马云相关的消息逐渐增多，马云也罕见地在阿里业务中现身。2023年5月下旬，业内传出马云召集淘天集团各业务负责人，举行了一场小范围内的沟通会，并为淘天集团指出了三个重要方向：回归淘宝、回归用户、回归互联网。2023年11月30日，拼多多美股收盘市值超过阿里巴巴，马云罕见发声，表示对拼多多过去几年的决策、执行和努力表示祝贺，并鼓励员工们积极提供建设性意见。马云称，“谁都牛X过，但能为了明天后天牛而改革的人，并且愿意付出任何代价和牺牲的组织才令人尊重。回到我们的使命和愿景，阿里人，加油！”近期，马云控股的农业新品牌“一米八”也悄悄在淘宝上线。与此同时，业内人士普遍认为，阿里巴巴在过去一年采取的一系列组织变革背后，同样有马云的参与。

阿里巴巴和软银加速“分家”

另一边，阿里巴巴和软银集团之间的关系不断弱化。早在2020年6月25日，日本软银集团主席兼行政总裁孙正义在股东大会上表示，他将退出阿里巴巴董事会，当日起生效。孙正义表示这是他从迄今为止最成功的投资中“毕业”。此前软银集团已经宣布，马云将卸任软银集团董事，任期截止日期同样是6月25日。

随后阿里巴巴发布公告称，“孙正义已通知公司董事会，他拟辞去公司董事会职务，自2020年6月25日起生效。孙正义自2005年起便担任本公司董事。孙正义辞职后，本公司的董事会将由十名成员组成，其中包括五名独立董事。根据本公司组织规章细则，软银仍有权提名一名董事参加董事会选举。”

软银集团成立于1981年，是一家综合性的风险投资公司。2000年，软银对成立仅一年的阿里巴巴投资2000万美元，2004年，孙正义再度投资阿里6000万美元。截至2020年6月25日孙正义退出阿里董事会时，阿里巴巴美股市值达5959.9亿美元，以此计算，软银持有阿里股票市值达1537.6亿美元，相比当年投入的资金涨幅1900多倍。

尽管孙正义表示，希望“尽可能长期地持有阿里股票”，但在财报持续亏损以及流动性危机之下，软银集团还是不得不通过抛售阿里股票来解救。

回顾软银首次减持阿里是在2016年，为筹措资金收购ARM，成立全球最大风险投资基金愿景，软银通过出售阿里股票套现超100亿美金；2019年，软银再次出售阿里7300万股美国存托股票，套现金额超130亿美元，持股比例降至25.8%。

2020年以来，软银对阿里的减持进度加快，软银集团多次表态将减持阿里股票用于回购公司股票。2020年5月18日，软银集团宣布通过出售阿里巴巴和SB cloud公司的股票获得了1.1万亿日元的资金。2022年8月10日，软银集团宣布，董事会已批准提前股份结算于阿里巴巴相关若干预付远期合约（一种衍生品），至多涉及约2.42亿股的本公司美国存托股份（每股代表八股本公司普通股）。软银集团官方表示，此次抛售阿里股票的目的是为了应对当前股票环境的严峻挑战，选择以实物方式结算该等预付远期合约形式将能够消除对未来现金流出的担忧，并进一步降低这些预付远期合同相关的成本，且巩固对严峻市场的防护措施。

这一操作让软银减持了9%的阿里股份，套现超2300亿元。软银集团对阿里的持股比例降低至15%以内，软银也失去了对阿里巴巴董事成员的提名权。

2023年年初美国证监会的一份文件显示，软银已通过预付远期合约出售了价值约72亿美元(约合495亿元人民币)的阿里股票，这将可能导致软银在阿里的持股最终降至只剩3.8%。

马云会否成为阿里第一大股东？

在业内人士看来，倘若马云在过去3年间未大幅减持阿里巴巴股份，软银集团的持股比例降至3.8%，那么马云取代软银成为阿里巴巴单一第一大股东的消息极有可能会成为事实。

出于自身资金压力，软银对阿里巴巴的减持已是确定趋势，因此当前最大的谜团便在于马云过去三年是否减持了阿里巴巴股份，目前对阿里巴巴持股比例是多少？

2023年11月16日，美国证交会（SEC）披露的文件显示，两家归属于马云家族信托的实体预期将在11月21日左右出售共1000万股阿里巴巴股票。此次涉及股票出售的实体为JSP Investment Ltd和JC Properties Ltd，两家公司各出售500万股阿里巴巴股票。根据监管文件所述，预期的减持日期为11月21日左右。这一信息被业内解读为马云计划抛售阿里巴巴股票，并导致阿里巴巴美股股价大跌。

11月17日晚间，针对马云家族信托减持计划，马云办公室律师明确回应，这次披露的出售计划是一个远期规划。马云坚定看好阿里，当前股价远低于阿里实际价值，仍会坚定持有阿里股票。

11月22日，阿里巴巴集团合伙人、首席人才官蒋芳在内网发帖对此事做了详细说明：“马老师的办公室为了在国内外投资农业科技和公益事业等项目需要资金，在今年早些时候与股票经纪依美国SEC 10b5-1规定签了减持合同，按规定11月中旬将对外公告这一有前提条件的未来减持计划。8月份当时定好的售卖价格，远高于现在的股价，所以马老师一股都没有卖！”

2024年1月23日美国证监会披露的文件显示，截至2023年第四季度，蔡崇信家族基金BluePool共买入阿里巴巴195.75万股，市值约1.52亿美元（约合人民币10亿元）。另据媒体报道，马云在第四季度也购买了价值5000万美元（约合人民币3.5亿元）的阿里巴巴港股股票。

对于软银集团是否已接近清仓阿里，马云是否成为阿里巴巴第一大股东，截至发稿时，阿里方面暂无回应。

南都记者留意到，除了蔡崇信和马云的增持之外，阿里巴巴集团也在大手笔回购股票。1月2日晚，阿里巴巴集团曾在港交所发布公告显示，截至2023年12月31日的12个月期间，公司以95亿美元的总价回购了总计8.979亿股普通股（相当于1.122亿股美国存托股），这也让阿里巴巴成为2023年回购力度最大的中国互联网上市公司。

采写：南都记者 马宁宁 发自上海