426家年报业绩预告提前看，一季度年报行情将开启？

1月开始，上市公司2023年年报业绩预告披露加快，部分业绩较好公司受到资金青睐，年报行情有望逐步开启。提前关注公司经营情况较重要，不仅可以发掘其中的机会，也能防范少数经营不佳企业的债务风险。

// 上市公司2023年年报预告情况 //

Wind数据显示，截至到2024年1月23日，沪深北交易所上市公司发布去年年报业绩预告的已达426家，其中418家预告了净利润区间。从预告净利润下限来看，共有379家实现盈利，占比为90.67%，其余39家或有亏损，占比不到10%。可见2023年经济回升下，从已经公布的上市公司经营看不错，盈利占比极高。

从业绩预告类型来看，2023年上市公司年报业绩预增家数最多，达208家。整体业绩预喜（预增、略增、扭亏和续盈四种类型）为332家，占比为77.93%；而业绩堪忧的（续亏、略减、首亏和预减）则有89家，比例为20%左右。此外还有5家上市公司年报业绩还不确定。可见无论从哪个角度看，目前率先公布业绩预告的上市公司经营较好。

具体个股上，目前已经发布年报业绩预告的公司中，实现盈利最多的是 贵州茅台 ，其 净利润 约735亿元，预计同比增长17.2%， 净利润 规模巨大。紧随其后 格力电器 、 中远海控 和 立讯精密 预告 净利润 也都超过百亿元遥遥领先。另外 阳光电源 、 大华股份 、 浙能电力 等50家预告 净利润 下限都超过10亿元，并且绝大多数实现不错的增长。而预计业绩亏损的上市公司中，目前 北汽蓝谷 亏损最大，达52亿~57亿元，此外还有 中化国际 、 宝泰隆2家最低亏损在10亿元以上，可见上市公司中2023年业绩分化巨大。

// 上市公司短期内需兑付的债券情况 //

近年来，上市公司未能如期兑付的债券也时常出现。因此对于少数经营下滑，业绩不佳的企业，其发行的债券需提前注意，防范后期出现风险。

Wind数据显示，在目前年报业绩预告中，共有17家上市公司有1年内即将到期的存量债券需兑付，合计规模达649.62亿元。不过欣喜的是大多数上市公司2023年业绩预告实现盈利，仅有4家少数有望出现亏损。

具体看，短期1年内将到期的存量债券中，余额最大的是 中泰证券 达260亿元，紧随其后 上海电力 、 国投电力 、 中国核建 、 西南证券 等11家1年内需偿还的存量债券余额在10亿元以上，而剩余5家上市公司短期到期的存量债券余额不大，在0.5~8亿元之间。

总体上，这些上市公司风险不大，短期债券兑付风险可控，但个别上市公司发行的债券规模大，经营出现亏损需提前注意。虽然业绩亏损不代表其债券一定会出现兑付风险，但到期兑付会有一定的压力。如下表：

// 年报行情逐渐启动？//

国信策略分析认为，历史上年报行情的演绎规律绝大多数年份，基于年报自下而上配置有效性较强。以2012年以来的剔除次新后的样本进行测算，将当年年报增速由低到高分成10组，并统计各组别个股在次年一季度的平均涨跌幅，从统计结果看，当年年报增速更高的个股，在次年一季度表现相对较好，将当年年报增速最高的Top 20%个股和其余80%个股在次年一季度的涨跌幅进行对比，同样不难发现除了2023年以外，其余年份的一季度，基于年报增速自下而上筛选增速较高的个股都能获得较好的收益回报。