大族激光“卖子”疑云，百亿富豪高云峰钱紧？

雷达财经鸿途出品 文|肖洒 编|深海

业绩增长承压的大族激光，拟出售子公司“瘦身”。

1月17日晚间，该公司公告称，控股子公司大族思特控股权出售一案已签订协议，IDG、深创投、前海红土、中金资本、元璟资本、华金资本、兴业国信、联通中金、蔚来、经纬创投等16家机构现身收购方名单。

被一众知名投资机构“接盘”的大族思特，在国内高端振镜市场占有率排名前列，是少数可以自主生产光栅编码器的振镜公司之一。大族激光称，本次交易预计可实现投资收益9亿元，获得资金将用于公司日常经营。

财报显示，大族激光并不缺钱，截至去年三季度末，公司期末现金及现金等价物余额为53.12亿元。但是，公司也面临着业绩持续下滑的挑战，2022年和2023年前三季度营收和净利润出现双双下滑。

大族激光实控人为大学教授出身的高云峰，从携带40万港元的客户定金下海创业，到售卖纽扣激光机赚到了第一桶金，再到带领大族激光上市、进入苹果产业链迎来业绩腾飞，2023年胡润百富榜显示，高云峰以100亿财富位列榜单第585位。

高云峰曾因“怒怼央视记者”，而引发广泛争议。值得关注的是，高云峰存在着持股高比例质押的情形。截至目前，高云峰及大族控股合计质押比例近8成。据市场推测，高云峰的资金压力较大。

溢价出售子公司

去年11月28日，大族激光曾公告称，为了优化公司产业结构，合理配置资源，公司拟对外出售控股子公司深圳市大族思特科技有限公司（下称“大族思特”）的控股权，出售价格按照标的公司100%股权整体作价不低于16亿元。

公告显示，本次交易获得资金将用于公司日常经营，能够有效增强公司市场竞争力，有助于公司经营质量的提升。不过，当时大族激光未公布交易对方。

1月17日晚间，大族激光就此事进展进行了公告，接盘方包括IDG资本、深创投、前海红土、中金资本、元璟资本、蔚来、经纬创投等在内的16家投资机构。

根据协议约定，按照大族思特整体16亿元的估值，大族激光以10.46亿元的价格向上述16家投资主体转让持有的大族思特65.38%股权。

同时，横琴产业基金、兴业国信按照大族思特100%股权投前16亿元的估值向其增资5000万元。

本次交易完成后，大族激光持有大族思特股权比例由70.06%降低至4.55%，不再拥有控制权、不再纳入公司合并报表范围，但本次交易预计可实现投资收益9亿元。

众多知名创投来接盘，大族思特有何神奇之处？天眼查显示，大族思特成立于2017年8月26日，位于广东省深圳市，注册资本2669万元。

业务方面，大族思特主要业务为光学扫描振镜电机、音圈电机、微型电机等产品的研发生产。

公告显示，大族思特目前在国内高端振镜市场占有率排名前列，也是少数可以自主生产光栅编码器的振镜公司之一。

同时，大族思特是国内首家研发成功数字驱动板的振镜企业，通过匹配自研自产的光栅振镜电机，实现了并肩国外竞争对手产品的性能，具备与国际厂商竞争的水平和实力。

财务数据方面，大族思特2022年实现营收1.39亿元，净利润3150.44万元；2023年前三季度实现营收1.14亿元，净利润2383.85万元。

定价依据上，本次交易预估大族思特2023年的净利润为3800万，因此16亿元估值对应的市盈率高达42.11倍。

此外，截至去年三季度，大族思特净资产仅1.16亿元，相较16亿元估值的溢价也超过12倍。

对大族激光来说，尽管溢价出售子公司看起来是笔划算的生意，但一些中小股东却不这么认为。

在2023年12月14日披露的临时股东大会决议公告中，对于此次出售资产的议案，持有大族激光12.95万股的股东投出了反对票，持有585.05万股的股东投了弃权票，二者全部来自中小股东。

有媒体报道称，一方面有投资者质疑其变卖优质资产；另一方面，中小股东担忧失去大族思特的大族激光，将如何保持可持续的盈利能力。

二级市场上，大族激光股价持续走低。截至1月19日收盘，公司在2023年累计跌去18.59%的基础上，2024年以来又下跌了12.4%，目前总市值已不足200亿元。

富豪高云峰高比例质押

大族激光实控人、董事长为富豪高云峰。2023年胡润百富榜显示，高云峰以100亿财富位列榜单第585位。

据媒体报道，高云峰1967年出生于吉林省桦甸市，这里地处龙岗山脉北侧，松花江上游，是吉林省幅员面积较大的县(市)之一

聪慧和韧劲的高云峰，从小就是家乡人的骄傲，大学时他进入北京航空航天大学飞行器设计专业就读。

“北航”毕业后，高云峰曾短暂到南京航空学院教书。随后，他在深圳结识了进口激光设备的朋友，他也帮着解决了一些技术问题。这样一来二去，高云峰对生产电子元件的激光打标机有了研究。

1995年，他的一位客户要向德国订购激光打标机，高云峰半路拦截了这个机会，主动说自己能生产出这台机器。

初生牛犊不怕虎，高云峰拿到客户40万港元定金，在华强北租了间公寓，用3个月独自造出了客户需要的机器。

随后，高云峰又拿到客户40万港元投资，决定自己创业。1996年12月，29岁的他在深圳市注册公司，即大族激光的前身。

大族激光起步时，面临着“没有资金，技术不成熟，没有市场”的困境。高云峰曾透露，1996年国内激光市场只有10台设备，市场容量仅300万元。

经过一番调研，高云峰瞄准了纽扣打标这一个细分市场。通过将品牌logo印上纽扣，纽扣行业从称重变成了按个数卖，这对纽扣厂商来说很有想象空间。

在他的努力下，一家温州纽扣厂终于愿意花30万购买大族激光的纽扣激光机，销路由此打开。“后来我们在纽扣激光机上赚了3个亿。90年代的3亿相当于现在的30亿，公司就这么起来了。”

2004年，大族激光成功在深交所上市，当时融资2.3亿元。从2008年开始，大族激光开始进入苹果产业链。两年后，大族激光给苹果提供了用于iPad制造几乎全部激光点焊设备和部分iPhone 4激光点焊设备。

伴随着智能手机时代来临，进入“果链”的大族激光业绩维持了多年的正增长，股价从最初的21元，最高曾涨到接近60元。

但在2017年之后，受制于苹果产品销量的瓶颈，大族激光也连续两年业绩下滑。

值得一提的是，2019年高云峰“怒怼央视记者”的消息让大族激光舆论漩涡，随后深交所连夜发文，督促公司发布致歉公告，提醒公司实际控制人、董监高应当虚心接受媒体监督。

而在大族激光之外，高云峰还对地产生意充满热情。“市界”的文章指出，大族旗下地产项目遍布深圳、北京、南京等地，还涉足了美容医疗和两性健康医疗。

目前，高云峰的地产生意进展如何外界少有关注，但其却通过高比例质押股份进行融资。

1月5日，大族激光公布了控股股东大族控股及实控人高云峰的最新质押情况。根据公告，目前大族控股及高云峰合计质押了2.06亿股大族激光的股份，占其持股总量的79.95%。

另据大族封测披露，截至截至 2023 年 12 月 5 日，大族控股和高云峰合计质押贷款金额达到34.59亿元。

其中，多笔股份质押的最新警戒线为21.75元，最新强制平仓线20.2元。而截至1月19日，大族激光的收盘价为18.15元。

这意味着，大族控股及高云峰的多笔质押贷款已触及最新警戒线，如果不能及时追加担保，可能面临爆仓风险。

大族激光业绩失速

对大族激光自身而言，目前最大的挑战或在于业绩下滑。

同花顺iFinD数据显示，2022年和2023年前三季度，大族激光营收、利润双双下滑。具体而言，2022年公司营业收入达149.61亿元，同比下滑8.4%；净利润达12.1亿元，同比下滑39.35%

2023年前三季度，大族激光实现营收93.87亿元，同比下降11.12%；实现归母净利润6.33亿元，同比下降37.59%。

2023年半年报中管理层曾指出，在宏观经济下行、行业周期变动等复杂因素影响下，下游客户投资趋于谨慎，公司订单有所下降。

进入第三季度，公司业绩并没有好转，期间实现净利润2.09亿元，同比下降45.37%。对此，大族激光方面解释称，业绩下滑原因系公司下游客户需求不足、订单减少。

值得关注的是，新能源行业加速发展，激光加工作为一种相对环保的加工方式越来越受到重视。

为此，大族激光持续在光伏行业、动力电池行业等新能源行业加大资源投入力度；且在新能源车企方面，公司积累了包括比亚迪、长城汽车、大众、宇通等客户。

但这也造成了公司成本的上升，机构调研时管理层称，公司在光伏行业、动力电池行业等新能源行业加大资源投入力度，在半导体行业与核心器件等加大研发投入，均使公司人员薪酬支出等支出有所增长。

与此同时，现阶段大族激光新能源板块的营收规模尚小。2023年上半年，公司新能源设备业务实现收入11.53 亿元，同比增长 6.6%。

当前来看，大族激光的业绩改善时间仍存不确定性。兴业证券研报认为，考虑到PCB行业需求仍较疲软，略微下修公司盈利预测，预测公司2023、2024、2025年的收入同比分别下滑7.8%、增长19.7%和增长19.9%，预测归母净利润分别同比下滑24.8%、增长70.2%和增长23.6%。