胡锡进好像有点高兴早了……

文 | 付一夫

“老胡没跳楼，还补仓了”，这一定是近几天最为人津津乐道的话题之一。

2024年开年，A股走势可谓颠覆了所有人的认知：在跌破3000点之后，大盘又先后失守2900点和2800点，创业板指接连破前低，1月17日更是出现了“5000多只个股待涨”的奇观，令无数投资感到绝望甚至崩溃。

然而就在1月18日，市场却上演了惊天大逆转：在大盘放量砸到2760点附近之后，忽然有神秘资金开始进场大举抄底，午后市场放量拉升，券商、白酒、新能源、人工智能等热门板块当中的各大权重股纷纷异动，最终收盘在2845点，日内涨幅85个点，堪称是一根“准百点长阳”，当天成交量也达到了接近8700亿元的规模，上证50ETF和沪深300ETF亦是放出天量，一扫此前多日的颓势，让不少投资者为之振奋。

这当中的代表莫过于“散户代言人”胡锡进，当天他在社交媒体上连续发布了数条消息，阐述了自己补仓12万的心路历程，以及对A股未来的信心，当然也有自己抄底成功的得意。有人戏称：“又被老胡装到了。”

不过，次日市场并未能延续大反攻的强势，而是选择了缩量调整，虽然有些令人失望，但也在情理之中。这就宛如一个ICU里的重症病人，在各方医护人员的共同努力下总算抢救了回来，但病人只是暂时脱离了危险期，还远远没有康复，仍需要一段时日的观察和休养才能下地走路一般。

至此可能各位最为关心的问题就是：这次市场见底了吗？

诚然，几乎所有人都希望这里真的是底，但客观地讲，当前A股各大指数无一例外为下跌趋势，所谓“下跌不言底”，仅凭一两天的走势就贸然断定此处见底，肯定是有失偏颇。不过我们还是可以从近期的市场变化中看到一些不一样的信息。

按照历史规律，每一次大盘见底之前，总会经历一次持续缓跌之后的放量破位式急杀，也就是所谓的“杀出恐慌盘”。其背后的逻辑是，在漫长的缓跌过程中，多数人都处于套牢状态，其中大部分持股者因不愿意割肉而选择硬熬，而场外买盘亦是不积极，由此造成了市场的连续的缩量与流动性匮乏。但越是如此，市场就越难以在短时间内出清，这就衍生出市场“钝刀子割肉”式的下跌，被套的人内心早已备受折磨，疲惫不堪。

在这样的背景下，忽然出现的瞬间破位大跌，很容易就击溃广大投资者最后一道心理防线，继而产生恐慌心理，想着先保命再说并选择了仓皇割肉；同时，长期下跌后的破位急跌也容易触发很多机构的预警线，引发机构的被动平仓。他们所交出来的，正是所谓“带血的筹码”，而这往往也意味着最后的抛盘充分释放，即最后一跌，市场成交量也随之放大，场外资金将这些廉价筹码悉数收入囊中，而真正意义上的底部也就不远了。

回顾A股历史，上演过太多类似的剧情。例如2018年10月11日，跌了几乎一整年的A股忽然再度破位大跌，当日上证指数跌幅高达5.22%，无数资金恐慌割肉出逃，市场成交量明显放大，随后市场在近2个月的筑底完成后，开启了一大波暴力反弹行情，上证指数反弹幅度甚至超过800点。再如2022年上半年的两次阶段性底部，同样是先放量急跌再筑底，后面都走出了不错的反弹行情。

对比最近几天市场的走势，同样有相似的痕迹。1月17日，上证指数破位下跌2.09%，收了一根光头光脚的阴线，但当天并未明显放量，说明还有不少人没有交出手中的筹码。1月18日上午，市场再度急杀，直接击穿2800点大关，最低跌至2760点附近，市场急剧放量，意味着大量恐慌资金割肉离场，空头力量集中奔涌而出并且释放完毕，而场外大资金将这些廉价筹码悉数接住，而后的探底回升自然也就水到渠成了。

所以这里究竟是不是市场真正的底呢？

我个人当然希望是，毕竟这个位置无论是从整体估值上看，还是从市场运行节奏上看，亦或者是参考历史经验来看，都完全具备底部特征，就算2760点不是最终的底部，距离最终的底部亦不会很远。而且从情感上讲，市场见底皆大欢喜，随着行情的企稳反弹向上，投资者不用再承受A股下跌和财富缩水的煎熬，而是在接下来很长一段时间里，更有机会看到账户的一路长虹，享受到赚钱带来的喜悦和成就感，也更有机会去消费和改善生活，岂不美哉。

但必须指出的是，虽然1月18日的“金针探底”以及大资金强势托底令人振奋，但是1月19日的走势似乎又再度告诉人们，市场信心依然不足，其根源依然在于造成市场一路下行的各种矛盾问题还没能得到实质性的改善。比如，接下来经济基本面能否继续向好，市场对于房地产和地方债的预期能否扭转，海外一系列不确定性和风险性因素能否削弱，A股制度层面的各项弊端能否根治，等等。而这些问题，都不是一朝一夕就能即刻解决的，还需要经受时间的检验。

更何况，在经历了长时间的下跌后，A股套牢盘重重，下跌趋势很难在短时间内扭转。同时，近几天北向资金还在连续净流出，考虑到北向资金素有“聪明资金”之称，在A股市场历来都具有较强的示范效应，其中不乏相当一部分的跟风资金，倘若北向资金继续外流，势必会拖累市场的上行。

从这个角度看，如果上述问题在短期内看不到边际改善迹象，或者没有新的超预期重磅利好，那么市场不排除再次探底甚至跌破2760点的可能性，我们还是要做好心理准备。

平心而论，近期的A股着实让多数人都“很受伤”，市场情绪是一冰再冰，其中不乏大量销户退市的投资者，但往往越是这样，市场距离真正的底部也就越近。从历史经验来看，每一次历史级别的大底部到来之前，多数人都觉得后市无望，对于市场已近乎死心，但随着短期利空的逐步消化、政策面的不断呵护以及大资金的强势入场，行情都实现了由企稳到反转甚至持续大涨的变化。这也正应了约翰·邓普顿那句名言：“行情总在绝望中诞生，在半信半疑中成长，在憧憬中成熟，在希望中毁灭。”

所以，现阶段对于所有人来说，无非是两个选择：要么保持耐心和定力持股待涨，不要在黎明到来之前交出手中带血的筹码；要么空仓观望，等到右侧信号出现再进场不迟，毕竟大级别行情真正来临之时，就算晚几天上车也无伤大雅。

后续如何，静观其变吧。