“固收+”重获新宠？多家理财公司开推含权产品

近期，“固收+”等含权类理财产品正在重新回归，出现在银行理财产品推荐名录中。

贝壳财经记者了解到，从去年底开始，各家银行理财公司正在尝试布局含有权益类资产的理财产品（以下简称“含权资产”）。其中，不少产品仍以稳健的固收类资产打底，但同时增加了一定比例的权益类资产。而此前在市场波动的影响下，银行理财公司主要推广“稳健低波”策略的理财产品。

多位理财公司人士展望2024年，均表示权益市场总体谨慎乐观，存在修复机会，预计今年理财机构将更加积极布局权益资产以满足多元化产品的布局。“固收+”产品有望代替“低波稳健”，成为今年理财市场的“热词”。

“固收+”复出 多家理财公司加码布局权益资产

贝壳财经记者了解到，近期多家理财公司均推出了含权产品，同时也在积极引导投资者将目光投向“固收+”产品。

如工银理财近期推出的“恒睿系列”理财产品中，均含有权益增强部分，多只产品近1个月年化收益率均达到4%以上。民生理财日前推出的一款“固收增利”半年期的产品中，权益类资产比例不超过20%。而平安理财则在其官方公众号上推荐含权益资产的“固收+”产品。

事实上，部分理财公司从去年底就已经开始重新布局权益类资产，并正在多渠道尝试含权产品的新模式，希望探索出一条具有银行理财特色的权益资产投资之路。

光大理财总经理潘东在接受贝壳财经记者采访时表示，过去的权益类产品以发主题、行业为主。但理财公司的投研与公募基金有所不同，因此光大理财最近也在构思两条线。

“第一条线是基于数量化能力的指数和指数增强。”潘东介绍，理财公司的投研应该是体系化、平台化的投研能力。因此，光大理财去年12月成立了一只“中证500指数增强”理财产品，该产品通过FOF形式来运作。光大理财认为，2024年宽基投资有机会，同时希望做出“阿尔法”收益，因此加入了部分行业的ETF进行增强。为此，光大理财组建了量化小组，这个组的工作一定要基于数量化、体系化的平台，而不是依靠单个投资经理。

潘东进一步介绍第二条线，光大理财在去年三季度还推出了针对私行以及零售客户的量化理财产品“阳光橙安盈量化增强”系列，即在固收的策略上增加了量化策略，以比较安全的固收和类固定收益资产打底；未来还将推出“量盈”系列产品，量化的部分占比从10%开始逐渐提高到40%。量化策略的不断加码，一方面可以适度匹配客户对市场波动的承受能力；另一方面也是对自身投研能力的验证。

市场已到底部区域 迎合高风险客户需求

理财公司重新开始布局权益类市场，主要源于当前市场已经处于底部，权益类市场有上升空间。

信银理财党委副书记、拟任总裁董文赜在接受贝壳财经记者采访时表示，从趋势来看，未来一段时间，随着海外流动性压力缓解、国内经济底部修复，叠加权益市场投资情绪转暖和企业盈利改善，权益市场将具备一定的投资价值。

“展望2024年，权益市场有两方面积极因素是值得期待的。”宁银理财董事长杨丽亦告诉贝壳财经记者，今年国内经济回升的势头进一步巩固，包括科技创新带动的国内企业新一轮增长，也包括房地产等风险因素的有效控制；而从全球范围来看，因抑制通胀而处于整体紧张的流动性局面可能得到缓解。

资深金融政策专家周毅钦也认为，权益市场正处于低谷期，安全垫相对充足。从目前情况来看，股市震荡回落，市场情绪寡淡，公募基金收益不佳，口碑下滑，乘权益市场低点介入，配合一定的固收打底策略，进可攻、退可守，相对更加灵活。

“布局权益类产品还有行业竞争的紧迫性。”周毅钦还表示，当前理财产品和公募基金的主要产品差距体现为结构严重失衡。与理财产品仅靠固收类产品“一条大腿走天下”不同，公募基金的产品体系非常完整，收益风险特征从低到高布局合理，在股债市场的轮涨环境下，可以形成有效的“内循环”。理财公司想要更好地发展，势必需要布局高风险高收益的产品线。

多位理财公司高管向贝壳财经记者透露，银行客户群风险承受能力已悄然变化，高风险承受能力的客户占比正在增加，但相应风险的理财产品少之又少。为了适应客户的投资需求，理财公司需要加码多资产、多策略的理财产品，为投资者提供更加多元化的选择。

根据中国理财网数据显示，银行理财客户总数增加，截至2023年6月末，持有理财产品的投资者数量达1.04亿个，同比增长13.41%。其中，风险偏好为四级（成长型）、五级（进取型）的投资者比例分别为16%、5%，其中，风险偏好五级的个人投资者数量占比分别较年初增加0.32个百分点。这与理财风险等级在四级、五级的产品不足1%的供给比例并不相符。

理财市场风险偏好有望修复 “固收+”类产品占比或将提升

有理财公司高管预计，相较2023年，2024年各类资产总体表现将更稳定，波动性亦将有所收敛。新的一年中，在多资产、多策略之下，“固收+”或许会重获投资者和行业的青睐。

民生银行首席经济学家温彬亦认为，随着2024年宏观调控政策更加注重协同高效，积极的财政政策和稳健的货币政策协同发力，强化经济修复和市场回暖预期，个人投资者的风险偏好预计将逐步恢复。同时，理财机构学习效应延续，将更灵活地适应投资者需求，注重兼顾收益、风险和流动性。这可能表现为更加精准的资产配置、灵活的产品创新和更有竞争力的预期收益。

“展望2024年，理财收益率预计面临进一步下行压力，但随着市场回暖，收益率也具备上升动能。”温彬认为，一方面，随着市场回暖、投资者风险偏好恢复，理财机构或转而增加高收益、高波动资产配置，“固收+”类产品占比或提升，可能带动收益率中枢边际上升；另一方面，随着“赎回潮”负反馈影响逐渐缓解，理财机构可能倾向于通过拉长资产久期等措施提高产品收益率，也能够带来一定的稳收益效果。

不过，据贝壳财经记者了解，尽管当前银行理财公司已开始推广含权产品，但在市场持续波动的情况下，含权产品的销售仍然相对困难，部分银行的销售策略仍以低波稳健为主。

有银行理财客户经理告诉贝壳财经记者，由于此前“固收+”和混合类理财产品的收益曾在上一轮市场震荡是出现了较大幅度回撤，给客户造成的印象欠佳。而在当前市场依然震荡的时候，客户依然会首先选择风险偏好较低的稳健产品。

招商证券银行业首席分析师廖志明亦指出，“固收+”产品银行渠道销售难度仍然面临较大困难，因此预计含权理财产品的规模不会大幅上涨，今年理财产品仍将以稳健为主。而投资者在选择理财产品时不能只看业绩比较基准或过往业绩，这些指标仅作为未来业绩的参考，不代表最终的理财收益率。投资者还需要了解理财产品的投资标的，同时选择与自身风险承受能力相一致的产品。

新京报贝壳财经记者 姜樊