A股刷新2020年新低 三年大熊市接近尾声 何时止跌？

观点：最新的PMI数据继续回落收缩区间，整体低于预期。不过，综合PMI仍在荣枯线上方，表明我国企业生产经营活动总体扩张。逆周期调节下，政策持续释放，经济复苏有望延续。多个周期底部之际，随着A股估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。去年年末到现在，随着新一轮金融以及经济数据整体的不济，在内忧外患之下，市场整体表现不济。尤其是开年以来持续的下跌后，沪指也跌回三年前，2021年以来的熊市延续。不过，随着政策面以及基本面整体的改善，当前技术面也迎来积极，随着多个周期的底部，指数有望随时迎来止跌，当前不应过分悲观，反而是逐步乐观，并继续逢低播种，等待全线恢复的收获。

沪指跌破2022年4月低点

海外估值继续强劲，就连日经指数ETF都被买爆了，而A股依然颓势。今日开盘，两市双双低开，盘中一度拉升翻红，但此后上冲动力有限，随后震荡走低并迎来跳水，上午收盘前双双下挫。午后，指数顺势下滑，沪指跌破2863点后，刷新了2022年4月以来的新低，基本跌回到了三年前。至此，两市三大主要指数延续2021年以来的调整态势，形态上看，熊市依旧。盘面上，银行等金融股表现抢眼，给市场带来支撑，而其他多数板块表现平平。其中计算机、传媒以及房地产板块领跌，环保、国防军工以及商贸零售等跌幅居前。

纷纷跌回三年前 三大指数迎来大周期的下跌共振

今日盘中最大的看点之一，就是沪指跌破了2022年4月27日2863点的阶段低点。至此，自2021年2月下跌以来，沪指再次刷新此轮调整新低，继续保持调整以来的熊市状态。与此同时，沪指也刷新了2020年下半年以来的新低，基本回到了三年前。

实际上，不仅仅是沪指跌回三年前，深成指和创业板指早在去年就跌破了三年多的新低，可谓是提前回到了三年前，而经历了新年以来的持续调整，实际上两大指数已经跌回到了四年前。如此，沪深三大股指都跌回了三年前，妥妥的大熊市节奏。

周期逻辑告破 指数何时能见底？

尽按照以往的周期逻辑，股市周期和经济周期有很强的相关性。2022年四季度经济最差时期之后，实际上经济逐步迎来复苏，虽然复苏较为弱势，但在政策加码以及基本面回升的预期下，经济上行周期已经开启。按照基本的逻辑，在经济复苏周期，随着基本面的回升以及流动性整体的宽松，将给股市带来提振，市场估值也有望迎来抬升。因此，2022年四季度，我们也确实看到A股迎来阶段性的上行。如今，经济仍处于弱势复苏中，但指数已经跌破了去年经济底部时期的位置，周期逻辑暂时失效的同时，充分说明当前经济修复的不济，仍需政策的提振以及底部进一步的夯实。

不过，当前多个周期底部之际，我们并不悲观。经济修复虽然弱势，但整体迎来上行周期，对市场的支撑或将逐步显现。而指数连续调整之后，随着多个积极信号的不断呈现，在市场估值历史低位之际，整体的配置价值在不断凸显。目前A股已经具备底部的多项条件，整体底部或已经显现。

总体看，元旦节以来，内忧外患的影响下，市场迎来连续的调整。短期，这种影响并未消除，依然是抑制市场表现。不过，随着市场的调整，A股估值已经迎来历史低位，海内外纷纷唱多A股以及中长线资金进场之下，市场底部有望进一步夯实。对于投资者来说，多个周期底部之际，目前仍是市场低吸播种的好时机，建议投资者逢低积极配置，博弈可能的跨年以及春季行情。