市场地位领先、技术研发优势凸显、在手订单保持高位 “智慧交通先行者”云星宇上市启航

1月3日启动申购的北京云星宇交通科技股份有限公司（以下简称“云星宇”，股票代码：873806. BJ），是2024年北交所的首只打新股，1月11日，云星宇正式在北交所交易。

作为国内较早从事高速公路智慧交通系统集成业务的企业，云星宇也是业内首批获得从业资质的公司之一。2020年~2022年，云星宇营业收入及净利润均维持稳定态势。2023年上半年，云星宇实现营业收入12.67亿元，扣非后归属于母公司股东的净利润3819.36万元，同比分别增长5.41%和3.68%。

多份研报指出，当前我国智能交通行业整体处于成长期，同时，各项政策也鼓励在交通等重点领域加快数字技术创新应用，未来市场规模有望实现持续增长。申万宏源分析称，云星宇立足于北京，地域优势强，业务范围覆盖广，行业认可度高。

持续创新 科技成果转化成效凸显

浙江上虞至三门高速公路机电系统集成、浙江乍嘉苏高速公路机电系统集成……这些交通领域的项目，行业外人士也许从未听闻，但业内承建商们一定不会陌生，前者是首个国内企业独立承揽项目，后者曾获得“鲁班奖”。深究这些业内标杆项目背后，则由同一家智慧交通企业承揽。

实际上，不仅在高速公路领域，在多个国家重大活动保障项目的承建上，也不乏这家企业的身影，包括北京冬奥会重要赛场联络线——延崇高速公路（北京段）的机电系统工程、成都市大运会重点工程道路智慧交通系统建设等……作为主要的运营保障单位，该企业还曾承担“北京冬奥会”“成都大运会”等重大活动的交通应急保障工作。

这便是云星宇，开源证券研报将其形容为智慧交通系统集成的“老将”，华金证券研报指出，云星宇是行业的先行者。根据公开资料，云星宇入选了国务院国资委首批“科改示范企业”，并被授予国家级优秀“科改示范企业”殊荣，曾被中国公路学会授予“2022年度高速公路信息化优秀集成商”称号。

此外，云星宇研发的“电子不停车收费路侧单元SEAGULL17”曾被中国公路学会授予“中国高速公路信息化最佳产品奖”，“智能停车管理系统关键技术及多场景应用”曾被中国智能交通协会授予“科学技术奖三等奖”，“TUNAD18电子收费专用短程通信车载单元”曾获得北京公路学会“科学技术奖二等奖”……

集众多荣誉、奖项于一身，这与云星宇始终坚持与时俱进、改革创新、持续加大科研投入分不开。根据招股书数据，报告期内，云星宇重视研发工作的开展，保持较高的研发投入力度，注重对研发团队的建设及研发人员的激励，2020年~2022年研发费用分别为1.18亿元、1.48亿元、1.26亿元，研发投入占营业收入的比例为4.76%、5.36%和5.27%。

有报道指出，云星宇高度重视研发及创新工作，在科研创新方面持续发力，以完善智慧交通科技创新体系为主线，推进科技创新能力建设和使传统业务向高精尖方向转型的战略目标，统筹科技研发，促进成果推广应用，充分发挥科技研发对公司业务全面发展的支撑引领作用。

同时，在持续大力进行研发投入的同时，云星宇还重视科技成果转化，通过自行投资等方式转化了多项科技成果，并在实践中积极加以应用，给公司带来巨大经济效益的同时，也取得良好的社会运营效果，推进了高速公路管理的信息化和智能化系统应用。

行业领先 市场竞争力较强

不积跬步无以至千里，科技创新有所成果得益于专注。云星宇自成立之初即聚焦在智慧交通领域，从最初的高速公路智慧交通领域已延伸至智慧交通相关的多领域综合性服务，其主营业务包括智慧交通系统集成业务、智慧交通技术服务业务和商品销售及其他业务。

据申万宏源研报介绍，云星宇自1997年全面承揽北京市机场路收费系统续改建项目以来，一直致力于提供优质可靠的智慧交通系统解决方案，累计承揽合同额超过200亿元，在国内公路信息化市场中标项目规模常年位居行业前列。

另一方面，云星宇正处于立足华北，并向全国快速拓展的阶段。上述研报援引北京市人民政府历年发布的《北京市重点工程计划》分析称，2020~2023年各年度北京市重点工程中，包含公路重点工程项目共计46个，云星宇参与了其中27个项目的建设工作，以此计算，云星宇在北京市公路智慧交通领域的市场占有率为58.70%，市场占有率较高。

与此同时，上述研报还分析指出，云星宇在西南、华东等区域均取得了较高的收入，在全国公路智慧交通领域拥有一定的市场竞争力。其中，2023年上半年，云星宇在华东地区的收入占比达到16.31%，西南地区占比达到33.43%。

此外，华金证券研报称，该公司在国内公路信息化市场中标项目规模常年位居行业前列，未来有望基于上述技术经验向城市智慧交通领域延伸，据ITS114智慧交通统计，2022年，在我国投资额达到千万级的公路信息化项目中，云星宇中标项目规模位居行业第六位。

开源证券研报指出，2023年9月末，云星宇在手订单金额为25.61亿元，从在手订单构成上可见，智慧交通系统集成业务仍为业绩支撑主力项目，截至2023年9月30日在手项目为21.42亿元。

当然，云星宇还有着另一明显优势——首发集团直接或间接控制公司93.40%的股份，为公司的控股股东，持续穿透后公司实际控制人为北京市国资委。开源证券研报称，首发集团是北京地区高速公路的主要业主，其所投建、运营管理的北京地区路段众多。

政策鼓励、投资加码 市场前景广阔

作为行业先行者，云星宇上市的背后，则是行业的数字化趋势蓬勃发展。据了解，融入大数据、云计算、人工智能等前沿技术，从而构建智慧交通成为城市管理的重要发展趋势。

申万宏源研报称，国家对交通固定资产投资不断加码，智慧交通前景可观。我国交通固定资产投资完成额由2016年的2.9万亿元增长至2022年的3.9万亿元，年复合增长率为5.05%。未来，随着我国高速公路建设智能化程度增加，高速公路总里程的不断增加以及维护、升级改造的不断实施，我国高速公路智慧交通的市场规模还将不断增大。

据开源证券研报分析，从华北地区交通方面一般公共预算支出来看，2020年~2022年，北京市及河北省在交通运输方面的一般公共预算支出保持波动上升趋势，山西省的预算支出逐年上升，天津市的预算支出小幅波动，内蒙古自治区的预算支出规模有所下降。总体来看，华北区域一般公共预算支出中交通运输支出情况保持平稳。

华金证券也分析称，当前我国智能交通行业整体仍处于成长期，未来有望实现持续增长。根据中国智能交通协会公布的数据，2011年~2021年，我国智能交通市场总规模由420亿元增长至1917亿元，期间年化增长率约16.4%，预计2023年市场规模将达到2432亿元。

政策层面来看，数字中国建设的顶层设计和系统布局近年来不断完善，各部委、地方政府也密集出台各项制度措施鼓励行业发展。

例如，早在2021年11月，工业和信息化部发布的《“十四五”大数据产业发展规划》中指出，加快建设行业大数据平台，提升数据开发利用水平，推动行业数据资产化、产品化，实现数据的再创造和价值提升，其中针对交通大数据方面，要加强对运载工具和交通基础设施相关数据的采集和分析，推广公路智能管理等。

此外，2023年2月，《数字中国建设整体布局规划》印发，强调要按照“2522”的整体框架进行布局，夯实数字基础设施和数据资源体系“两大基础”。规划同时指出要在交通等重点领域加快数字技术创新应用。

因此，申万宏源分析称，云星宇立足于北京，地域优势强，业务范围覆盖广，行业认可度高。

文/洪良