地产二代，救不了一代的场子

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这几年的房地产，挤满了失意的人。

因珠海万达商管赴港上市之路受挫，380亿股权回购让万达面临史上最大危机，年近70岁的王健林为自救，奔波了一整年。

手中筹码一张张失去，但万达的危机，并未完全解除。

在万达的危机时刻，一向不愿继承家业的王思聪，却与万达产生了微妙的关联，疑似回家接班。事实上，地产二代替父“出征”并不罕见，无论是碧桂园二小姐杨惠妍，还是融创太子孙一喆，都在最近一段时间频频表态。

王思聪的出现，更像是万达对外界释放的一个信号。

01

从云端坠落到谷底，只需要一张“大路条”。

2021年，万达重启IPO，旗下子公司珠海万达商管开启赴港上市之路——在腾讯、苏宁、京东和融创的基础上，王健林又先后拉来了郑裕彤家族、碧桂园、中信资本、蚂蚁、PAG太盟投资集团等22家机构投资人。

据了解，珠海万达商管的融资规模达到380亿人民币。

按照约定，珠海万达商管须在2023年12月31日成功上市，否则需要回购投资人手中的股份。然而，珠海万达商管的上市之路并不顺利，一波四折。

一家公司想要赴港上市，往往需要取得由中国证监会发放的“小路条”和“大路条”，才能在港交所挂牌。一般情况下，从“小路条”到“大路条”需要3到6个月的时间，过去从未出现因批复原因上市周期超过半年的企业。

早在2021年10月，珠海万达商管便取得了证监会的“小路条”，并在港交所首次递交招股书。然而，迟迟未等到的“大路条”，让这份招股书最终因到期而失效，此后，它又在2022年4月、2022年10月和2023年6月递交新的招股书。

事实上，在珠海万达商管第3次递表失败后，市场就已经觉察到了风声，坊间流言四起。

就连珠海万达商管的举动都开始变得“反常”，在前几次递表失败后，它都在失效第二天递交新的招股书。而当他们2023年4月25日第三次递表失效后，直到6月28日，珠海万达商管才在港交所递交了第四份招股书。

上市之路频频受挫，380亿的投资款成为悬于头顶的达摩利斯之剑，王健林和万达如同热锅上的蚂蚁，忙于自救。

10月26日，坊间有传闻称，珠海万达商管正与投资者商讨论相关解决方案，计划通过向投资者提供补偿的方式，避免偿还股权回购款。

11月中旬，有消息称万达提出在4年内分期偿还股权回购款，并提供珠海万达商管20%股权作为抵押的方案。11月下旬，市场再传消息，称珠海万达商管有意将赴港上市时间推迟至2026年，正在与投资方商讨。

但万达的大多数投资方，是不可能同意这些方案的。

苏宁、融创、碧桂园等企业自身早已深陷泥潭，本就在等米下锅，碧桂园甚至不惜亏本也要提前退出，出让所持的万达股份。

直到12月12日，太盟投资集团与万达签下新的协议，“太盟投资集团将联合其他投资者，在原投资期满并经万达赎回后，对万达商管再投资”。

为此，王健林付出了相当大的代价。

2021年引入战投时，22家机构投资人以及6位高管作为基石投资者，总计持有珠海万达商管21.17%的股权。而王健林和他的万达系通过直接、间接持股的比例高达78.83%。

在新的协议签订之后，万达系对珠海万达商管的持股比例为40%，而太盟等数家现有及新的投资方持股比例将达到60%。

换言之，王健林用将近40%的股权换了万达的一时平安。

02

珠海万达商管的上市风波，为王健林和万达带来如多米诺骨牌式的连锁反应。

由于未能及时上市，2023年上半年，万达在境外的三笔美元银团贷款（共计13亿美元）触发提前还贷风险——按照协议，珠海万达商管如果未能在规定的5月8日前赴港上市，参贷行有权利要求万达归还贷款存量本金及对应的利息。

通过谈判，万达将贷款合同约定推迟至2023年11月30日。

然而，万达的危机远不止这13亿美元——公开资料显示，在2023年，万达面临154亿境内公开债及4亿美元债，合计约182亿公开债的集中到期。

在巨大的资金压力之下，“套现”成为王健林在2023年的关键词，拆了东墙补西墙。从万达广场到电影公司股权，再到金融牌照，所有能够卖得出去的，都被王健林摆上了谈判桌。

以万达广场为例，2023年，万达先后将上海松江万达、西宁海湖万达、江门台山万达、广西北海合浦万达等广场抛售出去，以换取流动资金。在与投资人的协商中，万达也提到，未来他们还将继续出让一二线城市的万达广场。

只是，卖广场并不是一个容易活。

尤其是在房地产寒冬之下，绝大多数房企都在处置手中资产换取流动性，市场竞争激烈，项目压价严重，王健林很难再找到一个白衣骑士来接手他的资产包。

在这样的形势下，王健林只能被迫放弃自己的电影梦。

2023年7月，万达电影曾三度转让股权，万达电影的部分股权先后被转让给东方财富老板娘陆丽丽、莘县融智，以及腾讯系的上海儒意，合计对价约67.66亿元。其中，上海儒意以22.62亿元拿到了北京万达投资有限公司49%的股份。

在这一连串的动作之后，万达系虽然持股比例下降，但王健林依旧可以保持对万达电影的控制权。然而，接下来的严峻形势却打乱了王健林的计划，他只能被迫让出万达电影实控权，用资金为自己换来一线生机。

12月6日，万达电影发布公告，称公司实际控制人王健林先生拟将合计持有的万达投资51%股权转让给上海儒意。交易完成后，上海儒意将获得万达投资100%股权，一举成为万达电影第一大股东。

而王健林仅通过万达文化集团及其一致行动人持有万达电影约10%的股份，这也意味着，王健林最终还是失去了万达电影。

壮士断腕也为王健林和万达争取来了喘息的时间——据万达透露，2023年，万达面临的154亿境内公开债及4亿美元债，合计约182亿元公开债，现已全部按时完成兑付。

但这并不意味着万达危机解除，截至目前，万达商管在境内的信用债余额为69亿元。其中，2024年到期的境内债券有五笔，债券余额为18.78亿元，另有两笔行权到期的境内债共计30亿元。

此外，万达还有一笔6亿美元的境外债券需要在2024年分期支付。

2024年，万达需要偿还的债务合计约为91.87亿元，规模虽然比2023年小，压力却并未因此减少，万达的资金压力依旧存在。

毕竟，王健林手中的底牌不多了。

03

伴随着王健林与万达的落寞，曾经以“不愿继承家业”示人的王思聪，最终却以另一种姿态走到了公众面前。

11月27日，王思聪以北京寰聚商业管理有限公司（简称：北京寰聚）董事长的身份，与山东泰安市政府就泰山文旅健身中心项目签署了合作协议。

在现场照片中，王思聪的休闲服似乎有些格格不入。

尽管万达方面表示，王思聪本人并不参与万达相关业务，他的北京寰聚也跟万达不存在任何关系，但媒体依旧从相关报道中觉察出两者之间的关联。

2023年5月，泰安市领导曾前往北京与万达、中国企业体育协会对接联系工作，并希望“依托万达集团专业化、市场化、高水平的运作，为泰安搭建优势市场资源整合平台”。而在这次会面的两个月后，北京寰聚成立，并在11月底与泰安签订合作协议。

种种迹象显示，王思聪回家继承家业，只是时间问题。

万达落寞，王思聪这几年的事业发展同样不顺，2015年，王思聪成立上海熊猫互娱文化有限公司，以电竞圈资源与2000万的注册资金进入直播行业，并创立“熊猫TV”，开始涉足文娱赛道。

也是在这一年，央视名嘴段暄加盟王思聪的“香蕉体育”，并担任香蕉体育公司的法定代表人、董事长、总经理，并持有20%的股权。

香蕉体育在冰雪领域发力，2017年完成A轮融资之后，很快，王思聪就意识到他很难从香蕉体育得到回报。有知情人士透露，王思聪在2018年之后，就不再给香蕉体育输血。

之后，香蕉体育走向另一个极端，2018年至2020年，段暄与时任国家体育总局奥运会备战办公室主任、中国赛艇协会主席、中国皮划艇协会主席刘爱杰产生了紧密联系，并多次向后者输送利益。

王思聪的投资版图同样不顺，公开资料显示，王思聪作为法定代表人的公司还存续的仅剩9家，其名下的风险信息仍在不断累积，包括旗下公司股权冻结、股权出质以及被起诉、立案等。

在这样的情况下，接班万达似乎成为王思聪的唯一退路。事实上，继承家业的“地产二代”并不少，最有名的地产二代就是碧桂园创始人杨国强的二女儿杨惠妍，凭借家族财富，杨惠妍多次登上中国内地女首富的宝座。

然而，随着房地产进入低谷，房企老板们身上的光环不再，地产二代也成为舆论焦点。

2023年最重磅的地产新闻，莫过于恒大创始人许家印因涉嫌违法犯罪，被有关部门依法采取强制措施。同样被带走的，还有许家印的二儿子许腾鹤。

在碧桂园爆雷之后，杨惠妍曾多次发声，从降薪到“砸锅卖铁救公司”，据说她还到北京请教融创老板孙宏斌有关债务重组的问题。而孙宏斌早就因为融创爆雷的问题，忙得白了头，曾经在影视圈搞投资的融创“太子”孙喆一也在2023年12月接管融创北京区域，为父守好防线。

显然，地产二代的出现，并不能拯救这些企业于水火之中。

碧桂园爆雷后，已经退休的杨国强在工地前留影，向外界示意自己仍在掌管公司；年近70岁的王健林，在2023年频繁奔走于投资人之间，为万达争取喘息时间；忙白了头发的孙宏斌，为了融创的债务重组劳心劳力。

父辈无法解决的危机，这些地产二代自然也难以解决。

在这样的情况下，地产二代的“接班”，更像是企业对外界的表态，是这些房企大佬给投资者的一个安心信号，大家都是捆绑在一条绳上的蚂蚱，谁也挣脱不掉这层关系。

04

命运仿佛跟王健林开了一个玩笑。

2016年，王健林因对港股估值不满，冲动退市。他本想在A股上市，结果却遇上了监管缩紧，万达上市之路屡屡受挫。在长达5年的漫长等待，万达最终撤回A股的IPO申请，决心再度赴港上市。

离开容易回来难，自2021年10月首次提交招股书，万达的IPO一再推迟，最终将王健林逼得退无可退，只能断臂求生。然而，断臂求生只能解除眼前危机，核心问题还是珠海万达商管能否成功上市，这才是万达起死回生的关系。

2024年，对年近70岁的王健林而言，依旧是危机重重。