12月我国制造业PMI滑坡，仅建筑业一枝独秀

国家统计局12 月31 日发布数据显示，中国12 月官方制造业PMI 为49.0%，较上月的49.4%继续下滑，而且呈现连续3个月下降。

从PMI各分项看，12月各行业几乎全线滑坡，仅建筑业PMI一枝独秀逆势回升，主要是受国内大基建项目落地开工，和房地产“保交楼”落实的推动。

为什么我国的PMI指数会持续性下滑？核心原因，还是在于我国经济的产能过剩，供过于求导致。

需求方面，内需收缩主要是因为国内居民消费意愿不足，这点从今年以来同样持续下滑的CPI走势可以得到验证。外需收缩主要是因为，国际局势大变动下，包括美国、欧洲等我国主要出口对象国大幅减少对我国商品的进口导致。

然而，我国作为传统的制造业大国和出口依赖国家，国内制造业在生产端依然有一定的韧性和惯性，这就带来生产机器尚未停止运转，而市场需求已经萎缩的后果，也就是产能过剩。具体来看：

12月PMI多项指标显示：我国制造业供过于求、产能过剩现象仍在加剧

今年以来，我国PMI指数曾在今年9月短暂的回暖至50.2%荣枯线以上，但此后就持续回落。同时，我国的消费价格指数CPI也再次转负，进入通缩通道。

而且，从制造业PMI各分项指标看，从12月PMI 分项指数可以看到，制造业PMI 中的生产分项指数保持扩张，但是新订单分项指数持续收缩。

新订单是反应市场需求的最敏感指标，新订单持续收缩，意味着制造企业越来越难以接到订单，目前的生产运作可能仍在消化过去的库存订单。

新订单指标也是反应制造业景气程度的先行指标，当前新订单指标的下滑，预示着未来中长期内都会存在需求不足的情况，制造行业的供过于求将持续加剧。

因此，由上述指标可以判断，我国目前制造业产能过剩现象不但没有减轻，反而仍在加深。

制造业PMI新出口订单分项指数，是指我国工业产品出口状况的指标，是反映我国制造业出口景气度的先行指标。作为传统制造业大国和出口高度依赖的国家，制造业出口情况尤为关键，是直接影响到我国产能供求情况的关键因素。

数据显示，中国制造业PMI 新出口订单指数从10 月的46.8%回落至12 月的45.8%，较11月继续下降0.5个百分点，已经创2023 年以来最低水平。

这说明，我国制造业出口景气度同样不容乐观，这预示未来几个月我国出口情况可能会持续走低。

从新出口订单的分项指标看，12月装备制造业、高技术制造业、消费品制造业新出口订单较11月明显下降，也是新订单本月回落较大的原因之一。

这说明，我国过去的出口商品主力——制造装备产品、高技术产品等都出现了海外需求不足的情况，主要原因是今年以来国际政治和经济局势出现较多不利于我国高技术产品出口的因素，如美国为首的西方国家的产业链转移和技术封锁。

PMI分项指标中的原材料购进价指数在12月上升，但出厂价指数却继续回落，说明制造企业进价上涨，但售价跌价，同样反应了需求不足的现象。更重要的是，如果上游涨价而下游降价，制造企业将面临越来越严峻的亏本状况。

数据显示，今年四季度的PMI出厂价指数运行在荣枯线以下的47.9%左右，而原材料购进价指数则保持51.6%左右的扩张区间。这意味着，行业中下游制造企业的经营压力越来越大。

大基建和房地产“保交楼”政策强制推进，12月建筑业PMI逆势大涨。

我国经济中几乎是唯一的“亮点”，就是建筑业仍保持较高的热度。

数据显示，今年四季度以来制造业PMI 与服务业PMI 都在下降，也都连续低于荣枯线。但建筑业PMI 却逆势上行，特别是12 月建筑业新订单指数、从业人员指数都超过了荣枯线。

其核心原因是，今年以来中央对于房地产烂尾楼乱象的整治和“保交楼”工作的强制推进，使得建筑业相关行业景气度超过其他所有的行业。

此外，和建筑业高度相关的另一个行业是大基建。今年建筑业经营活动指数回暖，尤其是土木建筑的大幅修复，其重要的推动力是来自万一规模的国债带动各项基建项目的落地启动。

2023 年全年国债净融资额41248 亿元，基本完成41600 亿元的全年中央赤字预算要求（含新增万亿国债），表明国债项目或已经动工，推动土木建筑和基建投资相关行业的景气度较高。

数据显示，PMI分项中的土木工程建筑业上升10.0个百分点至62.0%，位列12 月各行业景气度第一。房屋建筑业景气度逆季节性上升0.6个百分点至55.3%。

12月PMI 从业人员指数为47.9%，前值为48.1%。