“西苑国投”被执行标的3.5亿元，担保的融资租赁借款逾期

西苑国投被纳入被执行人名单，将对公司的信誉及再融资能力产生影响。

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列入被执行人

12月13日，洛阳西苑国有资本投资有限公司（以下简称“西苑国投”）公告称，近日公司被北京金融法院纳入被执行人名单，执行标的3.5亿元。

公告显示，2017年12月25日，洛阳市西苑城市开发建设有限公司（以下简称“西苑城建”）与西藏西藏金租签订保证合同，西苑国投为西苑城建融资租赁借款提供保证担保，被担保主债权金额5亿元。

2018年，西藏金租将该笔债权转让给光大信托，后因光大信托与西苑城建未能沟通一致，西苑城建未还款，光大信托向北京金融法院提起诉讼。

2022年1月13日，经北京金融法院主持调解，当事人自愿调解，并签订了《民事调解书》。调解达成后，西苑城建按约定向光大信托支付租金。
2023年11月30日，因西苑城建未能及时偿还租金，光大信托向北京金融法院申请强制执行，执行案号（2023）京74执854号，执行标的为3.5亿元。
西苑国投接到北京金融法院发送的强制执行通知书后，要求西苑城建及时履行责任，承担相应的偿债义务。

经过协商，2023年12月13日西苑城建、西苑国投、洛阳国苑投资控股集团有限公司及光大信托达成新和解协议，并约定了后续的还款安排。

值得注意的是，2022年以来西苑国投部分担保对象债务逾期或被纳入被执行人名单，公司面临一定代偿风险。

截至2023年6月末，西苑国投对外担保余额为12.7亿元，占同期末净资产16.83%，且均未设置反担保措施，被担保对象多为区域内的国有企业，其中对西苑城建的担保余额为5.25亿元。

中诚信国际认为，西苑国投被纳入被执行人名单事项，将对公司的信誉及再融资能力产生影响。

《小债看市》统计，目前西苑国投存续债券9只，存续规模33.8亿元，其中一年内到期规模有8亿元。

近年来，西苑国投短期偿债压力较大、资产流动性较弱、保障房建设业务回款进度有待关注。

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经营情况

据公开资料，西苑国投是洛阳涧西区主要的保障房及配套基础设施建设主体，主要承担涧西区范围内的保障房建设及产业园建设任务等。

从股权结构看，西苑国投的控股股东为洛阳国苑投资控股集团有限公司，实际控制人为洛阳市人民政府国有资产监督管理委员会。

在财政补贴方面，西苑国投可获得政府支持。

2022年，西苑国投获得经营性财政补贴、产业园项目专项补贴及土地出让金返还等政府补助合计3.61亿元。

从经营业绩看，2023年上半年，西苑国投实现营业收入4.91亿元，实现净利润1.11亿元，均较上年同期有所增长。

截至2023年6月末，西苑国投总资产为168.93亿元，总负债93.46亿元，净资产75.47亿元，公司资产负债率为55.33%。

《小债看市》分析债务结构发现，西苑国投主要以非流动负债为主，占总债务的55%。

截至相同报告期，西苑国投非流动负债有51.48亿元，主要为应付债券和长期借款，其长期有息负债合计有43.79亿元。

此外，西苑国投流动负债还有41.98亿元，主要为一年内到期非流动负债，其短期债务合计有27.71亿元。

相较于短债压力，西苑国投流动性紧张，其账上非受限货币资金为0.64亿元，公司面临的短期偿债压力较大。

在财务弹性方面，截至2023年6月末，西苑国投银行授信总额为39.6亿元，尚未使用授信额度为10.5亿元，可见其备用流动性不足。

整体来看，西苑国投刚性债务总规模有71.5亿元，主要以长期有息负债为主，带息债务比为77%。

从债务到期分布来看，2024年西苑国投债务到期规模为25.77亿元，主要为债券融资18.92亿元，公司面临一定集中兑付压力。

从融资渠道看，西苑国投主要依赖于银行借款、债券发行、非标等方式融资，需关注公司在资本市场再融资能力及融资监管政策变化对公司再融资能力的影响。

资产质量方面，西苑国投应收类款项主要是应收当地国企及政府部门的往来款及工程代建款，存货主要为项目建设开发成本，整体来看公司资产流动性较弱。

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区域环境

洛阳市位于河南省西部，横跨黄河中下游南北两岸，是华夏文明的重要发祥地、国务院首批公布的国家历史文化名城。

2022年，洛阳市财政实力稳步提升，但税收收入占比不高，收入质量有待提升。同时，受土地市场影响，2022年洛阳市政府性基金预算收入大幅下降。

从财政平衡情况来看，2022年洛阳市财政自给能力一般。

再融资环境方面，洛阳市政府债务余额处于河南省下属地市中上游水平，同时区域内城投企业的融资主要来自银行和直融等渠道，有一定规模的非标债务占比。

其中洛阳市债券市场发行利率及发行利差低于河南省平均水平，发债主体亦未出现过债券违约事件，整体再融资环境较好。

涧西区地处洛阳城区西北，是洛阳市的经济大区、工业大区、科技大区、商贸大区、人口大区及驻军大区及全国的重工业基地。

经济实力方面，2022年涧西区经济发展水平持续向好，实现地区生产总值713亿元，为洛阳市下辖区县首位。

财政实力方面，2022年涧西区一般公共预算收入小幅提升，但税收收入占比不高，收入质量有待提升。

同期，政府性基金预算上级补助收入仍对涧西区综合财力形成一定的补充，但受土地市场行情影响，2022年政府性基金预算上级补助收入同比大幅下降。