十月直销股指：自然阳光实现三连涨，如新优莎纳跌幅上双

虽然三季度财报普遍令人失望，但投资者可能会选择更多地关注2024年的整体经济环境，这可能会带来资本市场上扬的趋势。

10月，直销企业股指(DSCI)下跌了5.3%，这是该指数连续第三个月下跌（9月跌幅为6.1%；8月跌幅为8.7%）。

无论是大盘股还是小盘股，这个10月都是艰难的一个月。八只大盘股中有六只在10月份下跌，四只跌幅超过10%。此外，3只小盘股在本月上涨，5只市值缩水，下跌幅度都是两位数的百分点。

大部分公司已经公布了2023第三季度的财报，已经发布财报的DSCI成员企业，业绩和利润普遍低于2022年同期水平。在广义上讲，也是10月直销股指继续走跌的重要原因。

虽然三季度财报令人失望，但投资者可能会选择更多地关注2024年的整体经济环境，这可能会带来上扬的趋势，如果投资者对11月、12月的剩余时间保持乐观，直销股票在连续三个月下跌后迎来反弹也存在机会。

如新集团（Nu Skin Enterprises,Inc.）

如新在10月份下跌了10.5%，连续第三个月跌幅超过10%。如新在2023年的前十个月已经累计损失了55.0%，是所有大型直销股票成员中表现最差的。

在直销股指(DSCI)三年来平均水平上涨18.4%的情况下，如新自2020年3月DSCI成立以来，反而累计下跌了19.5%。

11月1日，如新发布了2023年第三季度财报，销售额4.988亿美元，同比2022年的5.378亿美元，跌幅超过3000万美元。尤其是如新在中国和美洲市场，宏观经济引发的消费下滑和拓客上，负面影响严重。如新2023年第三季度的客户数量降至978907，比去年同期下降了21%。

如新总裁兼首席执行官宁怀恩(Ryan Napierski)表示：“我们第三季度的业绩没有达到预期，因为我们几个主要市场的持续宏观经济挑战对消费者支出和拓客产生了负面的影响，特别是中国市场和美洲市场。我们对三季度业绩感到失望。”

披露三季度财报后，如新也降低了2023年全年收入预期，从原先的20-20.8亿美元调整至19.2-19.6亿美元。

康宝莱（Herbalife Nutrition Ltd.）

康宝莱10月份上涨了1.9%，成为了直销股指成员中，该月表现第二好的大型股。

即使有10月份的强劲表现，康宝莱在2023年的前十个月也累计损失了4.2%。自2020年3月直销股指(DSCI)成立以来，康宝莱累计下跌了56.0%，成为了DSCI大盘股中表现最差的股票。

康宝莱2023年第三季度财报显示，净销售额为12.8亿美元，略低于去年同期的13.0亿美元。中国市场业绩同比跌幅为19.1%，至0.895亿美元。康宝莱管理层表示，其势头正在稳步增长，并正在实现可持续增长，尤其是康宝莱在2023年第三季度实现了连续第三个季度的同比销售趋势改善。

康宝莱的转型计划也进展顺利，预计每年可节省超过9000万美元，其中约6000万美元将在2023年实现，高于此前4500万美元的预估。

优莎纳（USANA Health Sciences，Inc.）

优莎纳10月份下跌了22.3%，连续第二个月下跌。这一跌幅也导致优莎纳年初至今累计跌幅从九月底的10.2%推高至10月底的14.4%。自2020年3月直销股指(DSCI)成立以来，优莎纳股价累计下跌也达到了31.1%。

10月24日，优莎纳披露了2023年三季度财报，销售额为2.13亿美元，同比低于2022年三季度的2.33亿美元。优莎纳的业绩受到了许多地区市场的不同因素影响，导致放缓。

亚太地区仍是USANA优莎纳最强劲的市场，净销售额为1.7亿美元，但同比2022年第三季度下降了7%，自2018年以来业绩已经下跌了40%以上。

对于2023全年的业绩预期，优莎纳也从此前的9亿至9.5亿美元调整至9亿至9.2亿美元。

自然阳光（Nature’s Sunshine Products,Inc.）

10月份，自然阳光实现了连续第三个月的增长，成为直销股指(DSCI)成员中表现最佳的大型股。

自然阳光10月份上涨了8.0%，并且是在直销股指下跌了3.6%的情况下实现的增长。这一表现也增加了该股年初至今115.1%的涨幅。

自然阳光拥有DSCI成员中第二好的长期表现，自2020年3月1日直销股指(DSCI)建立以来累计涨幅达到了惊人的130.5%。

11月7日，自然阳光发布了2023年三季度财报，息税摊销前利润增长了50%，达到1030万美元，与去年同期的1.045亿美元相比，销售额也增长了6%，达到1.112亿美元。

“又一个强劲的季度，在亚太和北美市场实现了两位数的增长。”自然阳光首席执行官默伦斯(Terrence Moorehead)表示，“亚太区的订单增长强劲，销售额增长了12%，而北美业务继续对我们的数字化战略以线下的激活做出很好的反馈，北美区本季度实现了11%的增长，这是多年来最强劲的增长。”

自然阳光预计2023年全年净销售额将在4.43亿美元至4.51亿美元之间，预计息税摊销前利润将在3700万美元至4000万美元之间，比最初的预期范围3400万美元至3800万美元实现了增长。

分析师预测

投资者短期兴趣难以琢磨。三季度财报的普遍走跌，如果让投资者认为公司的基本面正在恶化，或者公司偏离得太远，空头兴趣不断增加，很可能是一个熊市的信号。

但基于对2024年经济大环境的期待，分析师指数在10月份比9月份有所改善。10月份，维持行业股票“买入”和“持有”比例从9月份的90%升至约97%，相反，建议卖出的股票比例从9月份的10%降至3%。

PS：直销股指(DSCI)是所有上市直销公司的市值加权指数，市值至少为2500万美元。该指数每月进行一次再平衡。「天午刊」也将在2023年每个月对DSCI指数进行关注和分析。

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