滴滴投的CP公司上市了，网约车租赁业务的毛利率是...

2023年11月9日，苦熬4年、先后7次冲击港股IPO后，滴滴参股投资的喜相逢成功在港交所挂牌上市。

喜相逢成立于2007年，主要提供汽车融资租赁服务以及汽车相关服务。

招股书披露，2012年之前，喜相逢主要以经营租赁方式提供汽车租赁服务。2012年起，其通过直接融资租赁方式销售汽车。2018年底，开始为个人网约车司机提供汽车租赁服务。

1

目前，中国零售汽车融资租赁市场的玩家主要有三类，分别为与银行有关联的参与者、与汽车制造商或经销商有关联的参与者及第三方零售汽车融资租赁公司。

根据灼识咨询报告，中国零售汽车融资租赁行业相对集中，2022年行业前20大公司市场份额约为81.1%，其中前5大公司的市场份额为54%。

按2022年零售汽车融资租赁的交易量计算，喜相逢在行业排名第19位，市场份额为0.7%。

2

汽车融资租赁业务的核心竞争力主要有两点：要么资金便宜，要么车源低价。

作为第三方零售汽车融资租赁公司，喜相逢在低价获取资金或者低价购买汽车两方面均不占优势。

喜相逢需要大量资金购买车辆，再出租给到客户。每台融资租赁车辆的回款周期都需要2至4年，因此在特定的市场环境下，其经营存在高风险性。

喜相逢的销售网点在华东市场，二线城市、三线及以下城市为主。

喜相逢的汽车零售及融资业务客户主要有两类，一是来自二线和三线及以下城市年龄介乎20至40岁寻求中至低端车型的个人客户，该类客户的信贷评级一般较低且通常难以获得银行系汽车制造商或汽车经销商系零售汽车融资租赁公司的授信。另一类则是网约车司机。

3

汽车零售及融资业务是喜相逢的主要收入来源，最新占比88.7%。

与此同时，喜相逢还有汽车相关业务收入，主要是网约车经营租赁，最新占比是10.2%。

报告期内，喜相逢网约车经租业务的毛利呈下滑趋势，最新毛利率为17.6%。

同时，其经租业务的回报率也在持续下降，从2020年的31.6%下降至2022年的25.0%，2023年上半年降至21.5%。

报告期内，喜相逢网约车业务的出租率分别为78.8%、90.7%、85.5%和69.8%。

网约车租赁行业的平均出租率是85%，不少CP公司出租率甚至可以达到95%以上。

对比可知，2023年上半年喜相逢的网约车出租率并不理想，69.8%的出租率明显低于行业平均水平 。

4

股东结构方面，滴滴旗下子公司曾在2018年、2019年和2021年，多次投资喜相逢。

招股书中显示，IPO前滴滴通过子公司持股6.83%，IPO后滴滴持股5.46%。

由于喜相逢多次递表申请在港上市，致使上市费用大增。以招股价中位数1.2港元算，其上市开支高达7960万元。

流程拆解：3000字长文搞懂网约车租赁公司是如何做业务的？

喜相逢第6次递表港交所！主营汽车融资租赁业务，网约车租赁毛利降至19.9%