100万美元买入长期美债，可以躺平吗？

随着美国30年期国债收益率突破5%，我们需要重新评估长期被视为“安全”的投资。投入百万美元，仅靠债券利息生活真的安全吗？让我们深入探讨在当前经济环境下的现实情况。

在投资界，长期国债通常被视为一种安全的投资选择。随着美国30年国债的收益率突破5%，投资者们开始重新评估这一传统安全避风港的吸引力。

最近，一位客户对一个北美财经论坛上的讨论表示出浓厚兴趣。在该论坛的一个帖子中，有投资者声称通过投资100万美元于30年期美国国债，以5%的年利率，每年获得约5万美元的债息收入，然后回国躺平。我的客户询问我，这种投资策略是否真的稳固可信。

假设以100万美元为基础，投资于这种长期国债，理论上每年可以获得5万美元的固定收益。但是，这是否意味着投资者可以放心地“躺平”，仅依赖国债的收益过上无忧无虑的生活呢？

如果我们将“躺平”定义为不需要工作就可以维持基本生活，那么购买100万美元的30年国债可以实现这个目标。根据最新的利率，每年获得约5万美元的利息收入，这笔收入足以满足大多数人的日常开支，包括住房、食物、交通和医疗保健。

然而，如果我们将“躺平”定义为不需要工作就可以过上优质的生活，那么每年获得约5万美元的利息收入可能还不够。这笔收入可以满足基本生活需求，但无法满足更多的需求，例如旅行、教育、娱乐等。

除了生活质量的档次之外，需要考虑的一个问题是通货膨胀对购买力实际收益影响。

美元的购买力在过去一个世纪急剧下降，这是由于通货膨胀和货币供应的增加所致。货币的购买力是用一单位货币可以购买的商品和服务的数量。例如，在1933年一美元可以买10瓶啤酒。如今，它只能买一杯小号麦当劳咖啡。换句话说，随着物价水平的上涨，美元的购买力即它所能购买的价值随着时间的推移而下降。

如果按照美联储设定的2%的通胀目标来计算，现在5万美元到了30年之后，只有现在27,603美元的购买力。如果通胀长期停留在更高的水平，比如像投资大佬比尔阿克曼猜测的3%水平的话，那么5万美元在30年之后，只有今天20,599美元的购买力，换算成人民币大概12,000一个月。

当然，有人可能会说，美国在通胀，我们在通缩。在通缩环境下，人民币购买力会保持得更好。但是，通货膨胀说到底还是一个货币现象，货币供应的增加会导致通货膨胀。截止2023年10月，我国的货币供应总量达到了289万亿人民币，并且年化的增量都在10%以上。因此，我们也需要警惕通货膨胀对购买力的影响。

第二个要考虑的是回归到投资产品本身。

买30年美国国债可以通过直接买债或买ETF。直接买国债需要注意现在接近30年到期的国债很多都是无息债券（Zero-Coupon Bond），除了30年之后拿回本金和收益之外是不能期待在持有期间有任何现金流的。如果持有的是固定利率长期国债（T-Bonds），那么可以预期每年派息两次，收到的债息接近5%。但即使买的是T-Bonds，也有一个问题，那就是长期国债对于利率是极度敏感的。当利率下降的时候，债券价格会上涨；当利率上升的时候，债券价格会下降，并且变化的速度很快。

美国30年国债的收益率现在虽然很高，但在历史上并不是最高的。七八十年代美国大通胀时期，30年国债收益率可以高达10%。从趋势线上看，现在是突破往上的。虽然美国的债务规模限制了30年国债收益率继续往上的空间，但如果长期的通货膨胀率继续往上的话，收益率继续向上也不是不可能。

假设投资者买的是2053年5月到期的债券，票息率是3.625%，一年派2次息。这只债券的修正久期是16.79%。也就是说，如果30年美债的收益率每上升1%，这个债券的价格就会下跌16.79%。如果真如七八十年代大通胀时期，30年期美债收益率升穿10%的话，那么投资者持有的100万美元债券，市场的价格就只有不到40万美元。虽然30年后一定可以预期拿回100万美元，但是这种波幅，要考虑一下自己是否能够承受。

另一种可能性是投资者买的是ETF，那么ETF通常会包含不少的无息债券，并且还有管理费，收益率肯定是不如直接买国债的。但即使是ETF，也同样会面临资产价格对于利率变动的问题。

第三个需要考虑的问题是，如何应对未来可能出现的大额支出，例如子女教育和医疗费用等。在未来的30年中，如果突然出现大额资金需求，需要在市场上抛售美国国债。然而，此时美联储的利率可能会维持在更高的位置，这可能会导致本金巨额亏损的风险。毕竟，硅谷银行的破产就是因为这种风险而来的。

美国的国债是非常优质的资产，理论上也可以用于融资。但是当债券价格急跌的时候，能够融到的资金也会变少，流动性就会出现问题。

特别是在出现一些重大疾病急需资金的情况下，家庭会受到很大的冲击。我们一直强调，理财并不是简单地购买某个产品，而是要进行综合资产配置。在这方面，标准普尔家庭资产配置四象限图可以为我们提供很好的启示。

目前，美国30年国债收益率超过5%，为我们提供了一个很好的配置保本升值资产的机会窗口。然而，在没有做好流动性管理和风险管理的情况下，不建议将所有资金投入长期美国国债，并认为可以躺平，因为“躺平”的可能性受到多种因素的影响。通过深入分析和合理的财务规划，投资者可以更好地评估这种投资是否符合他们的长期财务目标。对于拥有较多资产的家庭来说，找专业的理财策划师进行咨询会更加明智。