今年以来下跌超20%，创业板还能投吗？

昨日A股小幅上涨，截至收盘创业板指上涨0.65%，报收1875.86点。（数据来源：同花顺，指数过往收益不预示未来）但拉长战线来看，最近一年来创业板呈现震荡下跌走势。

回顾过去创业板指数表现，可谓是“风光无限”。我们拉取了创业板指近五年来的历史收益表现，不难发现2019年和2020年创业板指都获得很好的收益表现。

即使在行情分化的2021年，创业板指依然有超10%的上涨。

数据来源：Wind，2023.10.25，指数过往收益不预示未来收益

01

下跌原因分析

可今年以来创业板指下跌幅度达到-20.58%，为什么会连连受挫？南南整理了以下几个原因：

第一：与创业板指数本身成分股属性分不开。都说创业板指是一个严重“偏科”的指数，医药生物、电力设备比重占据了半壁江山，而今年以来申万医药生物指数和申万电力设备指数分别下跌11.97%、24.94%，此类下跌幅度较大资产的下跌在很大程度上带动了创业板指数的下跌。（数据来源：Wind，指数过往表现不预示未来）

数据来源：Wind，2023.10.25，指数过往收益不预示未来收益

第二：国际形势的变化对创业板造成了一定负面作用。近年来地缘政治风险持续上升，世界多地都爆发了激烈的局部冲突，其中就包括讨论度很高的俄乌冲突和巴以冲突，这类冲突势必会损害市场稳定性，加剧宏观环境的振荡。

举例而言，出于对原油供应不足的担忧，市场对原油的短期需求可能会增加，能源价格面临着上涨风险，投资者对创业板的信心也可能下滑。创业板里覆盖了大量战略性发展的新兴行业，受到全球经济形势和政治争端的波及，从而影响其业绩表现。

第三：创业板容易受到投机性交易的影响，波动较为明显。近几个月许多投资者，尤其是境外和持有较多核心资产的北上投资者大幅卖出创业板股票，推动了创业板的股价下降，其中不乏较有知名度的白马股，这也进一步打散了创业板的人气。10月25日北上资金净流出12.95亿元，上周即10月16日至10月20日，创业板主力资金净流出322.03亿元。

出于对创业板的走势的担忧和避险情绪，更多投资者可能会减少相对风险更高的创业板股票的持有，转而投资低风险资产，如债券和黄金等，这种风险偏好的变化可能导致创业板资金进一步流出，并使得创业板在短期内可能缺乏稳定的资金流入，使得成为它下跌的重要推动力之一。

02

后续行情怎么看？

但是南南认为我们不需要对创业板的未来表现过于悲观。虽然它还存在短期的震荡风险，但未来可能仍有广阔发展空间。

从基本面来看，近期科技和制造领域的大事件不断，创业板未来或能充分受益于产业的发展。如某科技龙头的优异表现催化了相关行业的发展，10月以来，华为昇腾、华为汽车等板块涨幅居前。10月25日，华为昇腾板块较上一交易日上涨3.52%，华为汽车板块较上一交易日上涨1.5%。（数据来源：同花顺，指数过往收益不预示未来）

从政策面来看，随着国内经济复苏，创业板极有可能获得有效提振。10月24日，全国人大常委会通过了国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议，中央财政将在今年第四季度增发10000亿元2023年国债，经济进一步企稳可期，覆盖大量国家重点发展行业的创业板也有望随之回温。

最后，从估值水平来看，截至10月25日，创业板市盈率为27.08倍，市净率为3.68倍，近十年百分位为0.03%，意味着比历史上99%时间都要便宜。（数据来源：Wind，20210210-20231025，指数历史表现不预示未来）

天玑投顾公众号曾做了一个统计，创业板指数在成立以来经历的两轮大牛市起点，其估值就是在30倍左右。2012年年底，创业板指估值跌到28.81倍，其后涨幅达到556%；2018年10月，创业板指估值跌到27.04倍，其后涨幅达到189%。

因此，如果跟历史行情对比，创业板指数目前的入场性价比或已显现。

注：图片和数据统计来源于天玑投顾公众号。

数据来源： Wind，2023.10.13；2012年底开始的涨幅区间是指2012-12-3至2015-6-3；2018年10月开始的涨幅区间是指2018-10-18至2021-8-4；指数的过往表现不预示未来收益。

总结来说，创业板指是一个兼顾成长性和波动性的指数，目前指数估值处于相对低位，感兴趣的南粉可以考虑通过分批买入和定投的方式来逐步参与，切忌一把梭，仓位不宜过于集中。

（投资有风险，入市需谨慎）