自主创新铸造竞争优势 变频节能与智能控制企业儒竞科技开启询价

作者：韩梓恩

近日，上海儒竞科技股份有限公司（以下简称：儒竞科技）创业板IPO注册获得证监会同意，拟首次公开发行股份不超过2359.00万股。目前，公司正在稳步推进询价工作，并将于2023年8月21日正式启动发行申购，这也意味着儒竞科技距离登陆A股市场已近在咫尺。

公开资料显示，儒竞科技是专业的变频节能与智能控制综合方案提供商，专注于电力电子及电机控制领域综合产品的研发、生产与销售。据了解，公司主要产品涵盖暖通空调及冷冻冷藏设备（HVAC/R）领域的变频驱动器及系统控制器、新能源汽车热管理系统领域的变频驱动器及控制器、工业伺服驱动及控制系统领域的伺服驱动器及伺服电机。

作为创新驱动型企业，儒竞科技近年来紧抓“双碳”战略下的能源革命浪潮，基于自身在空调系统控制器及变频驱动器方面的经营积淀与技术优势，深度布局新能源产业，实现了自身收入规模与盈利水平的快速提升。2020-2022年，公司营收由7.93亿元增长至16.14亿元，年复合增速达43%；同期扣非净利润则由0.26亿元攀升至2.16亿元，年复合增速接近200%，极具成长潜能。也因如此，公司本次发行上市引发了资本市场高度关注。

深耕HVAC/R领域夯实发展基石

布局新能源汽车赛道打造第二增长曲线

在暖通空调及冷冻冷藏设备领域，近年来，伴随“30·60”双碳发展目标确立、节能减排政策的持续推进、能效比要求的不断提高以及消费者对于产品舒适性、静谧性、智能化需求的日益提升，HVAC/R领域变频产品正处于快速增长期。

作为国内较早从事暖通空调及冷冻冷藏设备（HVAC/R）领域变频节能与智能控制综合产品研发、生产及销售的企业，儒竞科技所生产的暖通空调及冷冻冷藏设备领域的变频驱动器及系统控制器均属于高效节能产品，高度契合产业发展趋势。2022年，公司在HVAC/R领域收入为14.05亿元，收入占比高达87.24%，且公司该核心产品销量呈逐年增长之势，并成为了公司业务发展的基石。目前，公司在HVAC/R领域的产品已兼具定制化、可靠性、稳定性、适用性等多方面优势，获得了业内客户广泛认可，与包括艾默生、麦克维尔、阿里斯顿、海尔等在内的国内外知名厂商建立了稳固合作关系，为后续稳步发展打下坚实基础。

在夯实业务基本盘的同时，儒竞科技更将目光锁定新能源领域。当前，随着国家政策推动、行业技术进步、配套设施完善以及节能环保要求的不断提高，新能源汽车发展势头正劲。其中，新能源汽车热管理系统作为新能源汽车的核心关键部件，主要包括空调热管理系统、电机和电控冷却系统以及电池热管理系统三大部分，直接影响整车的舒适性、安全性和续航能力，并对动力电池的性能、安全性、寿命及使用成本等方面有着极其重要的作用。可以说，新能源汽车热管理系统性能优劣将直接影响汽车整体性能，其重要性不言而喻。

通过对新能源汽车行业趋势的深刻洞察，儒竞科技紧抓市场机遇，于2016年进军新能源汽车热管理系统业务领域。据了解，公司所生产的新能源汽车电动压缩机变频驱动器及新能源汽车PTC电加热控制器具备控制精度高、高效节能等特点。2020-2022年，公司在新能源汽车热管理系统领域的收入由2195.04万元攀升至17046.88万元，年均复合增速逼近200%，增势甚为强劲。

从销量来看，以新能源汽车电动压缩机变频驱动器为例，2020-2022年，儒竞科技该类产品销量分别为5.92万台、19.41万台和39.69万台，逐年成倍数级增长。而值得一提的是，在我国新能源汽车销量快速增长背景下，期间以每辆新能源汽车装配一台电动压缩机变频驱动器计算，公司的新能源汽车电动压缩机变频驱动器产品销量占比分别为4.33%、5.51%和5.76%，市场竞争力正与日俱增。

可以预见，未来伴随我国新能源汽车市场规模持续扩大，儒竞科技生产的新能源汽车电动压缩机变频驱动器、新能源汽车PTC电加热控制器作为新能源汽车热管理系统的核心配件，将具备广阔的市场前景，公司有望借此打造第二增长曲线。

与此同时，儒竞科技工业伺服驱动及控制系统领域同样有着较好的发展前景。目前，该领域业务尚处于渠道扩展与品牌建设阶段，其产品在工业机器人、电子制造、锂电新能源等细分行业已实现批量销售。未来，在公司智能制造进程有效推进、新兴应用领域的持续拓宽，以及市场渠道日臻完善下，其工业伺服驱动及控制系统领域业务有望实现快速增长。

自主研发创新构建核心竞争优势

硬核技术实力助推业务多元化布局

HVAC/R领域业务的“固若金汤”，以及在新能源汽车赛道布局的“顺风顺水”，始终离不开背后强大的研发体系支撑。作为高新技术企业，儒竞科技以自主研发创新作为成长的源动力，不断加大研发资源投入力度。2020-2022年，公司研发费用分别为5875.25万元、6841.51 万元和7762.78万元，呈逐年递增之势，为高强度研发活动提供有力保障。

此外，为在激烈的市场竞争中崭露头角，公司在核心技术人员带领下，组建了一支专业过硬且经验丰富的科研团队。截至2022年底，公司共有研发人员247人，占总人数比例超20%，是技术迭代与产品创新的坚实后盾。

依托多年在电力电子及电机控制技术领域的研究探索，儒竞科技自主开发构建了以电机控制、电源控制及系统控制技术、数字电源及电力电子变换硬件平台、电机设计平台为代表的三大技术领域，掌握了三十余项细分核心技术，核心竞争优势突出。而为保持技术先进性，公司更持续丰富自身专利布局。截至2022年底，公司拥有境内外专利150项，其中发明专利 53项，实用新型专利93项，技术“护城河”持续筑牢。

凭借完善的技术体系与自主掌握的核心技术平台，儒竞科技以市场需求为导向，开发出不同功能和品类的产品矩阵，不断推动核心技术的产业化落地。与此同时，公司还同步研发交叉领域内的相关技术，并实现应用及延伸，在电力电子及电机控制领域构建了渠道资源共享的多元化布局，业务范畴囊括新能源汽车热管理系统、工业伺服驱动与控制系统、智能空调、热泵供暖、冷冻冷藏等众多领域。而借助多元化布局，公司可充分挖掘下游客户多领域的产品需求，有效延伸了业务宽度与深度，在提高抗风险能力的同时，促进自身发展更加灵活稳健。

不仅如此，儒竞科技并未满足于现状，而是储备了丰富的在研项目，据招股书显示，公司目前拥有在研项目共计18个。市场人士分析指出，儒竞科技始终专注于变频节能与智能控制领域内综合产品的研发创新，目前来看，公司已形成跨领域的核心技术体系，有多个在研项目均涉足新能源汽车领域。后续这些研发项目落地后，公司的综合实力与行业竞争力将显著提升，并有望为后期业务拓展提供更多可能。

募投项目聚焦产能扩张

有望开启全新成长周期

从整体战略布局来看，儒竞科技的眼光可谓十分独到，其所涉足的业务领域均高度聚焦当前产业政策的发展方向，在节能减排、绿色环保、促进电能替代等方面具有广阔的市场前景和应用空间，因受益于政策支持和市场需求，其自身业务也实现了快速发展。

其中，新能源汽车热管理系统领域业务是公司未来发展的重中之重，而以该业务模块核心产品变频驱动器及控制器为例，2020-2022年，该类产品FA阶段的产能利用率年均达90%以上，产能已趋于饱和。虽然公司对现有产线进行了不断改造，并对生产流程持续进行优化，但受到设备规模与生产场地限制，公司产能仍受到一定制约，亟待进行产能扩张，进而更好的满足下游旺盛需求。

而从本次IPO募投项目来看，儒竞科技拟募资主要用于新能源汽车电子和智能制造产业基地、研发测试中心建设项目和补充流动资金。其中，超半数资金将用于新能源汽车电子和智能制造产业基地建设，该项目将完成SMT、DIP等生产线扩建及配套生产设备、测试设备的购置与人员的配置等，助力公司实现产能突破。

未来，伴随募投项目顺利落地，预计将新增HVAC/R、新能源汽车热管理系统、工业伺服驱动及控制系统领域达产年产能分别为610万套、180万套和30万套，儒竞科技将扩大现有产能、完善产品结构，提升生产效率，更好的满足持续增长的市场需求。而更进一步来看，公司也有望借此提高市场份额，并全面提升综合竞争实力与盈利能力，开启全新成长周期。

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