人民日报崔斌：政策暖风下房企有望突破？

人民日报崔斌：政策暖风下房企有望突破？

截至目前，房企的融资仍未出现明显好转。据中指研究院监测，7月房地产企业非银融资总额为771.2亿元，同比下降2.5%；前7个月的非银融资总额为4812.9亿元，同比下降11.7%。其中，房地产行业信用债融资2855.9亿元，同比仍下降5.8%。

　　上述所谓“信用债”也今非昔比。有业内人士表示，债券在二级市场大幅折价成交的背景下，纯市场化的民企地产债一级发行十分困难。当下多数成功发行了债券的民营房企，往往需要来自中债增的担保才能完成，例如近期的新城、碧桂园、新湖中宝(2.670,-0.02,-0.74%)、中骏等。

事实上，即便身处在政策惠及的范围内，民营房企想要完成发债也困难重重。多位受访人向记者表示，中债增在为房企提供担保时，通常需要反担保，且要求较高，例如资产要足够优质、股权关系清晰干净、没有进行抵押等。市场下行到当前，拿出符合标准的资产，对不少房企来说已非易事。

　　从纯市场的角度来看，现阶段金融机构并没有从一级市场上购买房企新发债券的动力。

　　通常情况下，债券的投资风险相对较低，二级市场上的价格波动较小，为银行、基金公司等机构投资者青睐。但自2021年下半年房企违约潮以来，许多房企的债券在二级市场都经历过价格剧烈波动。

例如2022年10月时，金地旗下多只债券暴跌，“21金地04”的跌幅曾一度达到50%。近期流动性压力暴露的远洋集团，其发行的多只债券都已跌至20~30元的范围；即便是仍保持着有质房企地位的龙湖，旗下的“21龙湖04”也触及70元的低位。

　　最近，频繁受到舆情搅扰的碧桂园多只境内债大幅下挫。截至8日，“19碧地03”跌超31%，报28元；“16腾越02”跌超27%，报29元。碧桂园的短期债大都跌到了40元以下。

　　在二级市场大幅折价成交的背景下，地产债一级发行自然难度不小。有券商投行部人士表示，地产债一二级市场存在如此价差，即便是未违约的房企债券价格也有70元的债券，从投资的角度考虑，肯定是先从二级市场买入。除非二级市场上的债券价格能向面值快速修复，比如出现重大利好等，促使二级市场的价格逐步追平，房企在一级市场上的再融资才有望恢复。