协昌科技：产业链纵向布局优势显著的运动控制产品和功率芯片制造商

协昌科技同时具备上游功率芯片及下游运动控制产品的开发能力，形成了良好的上下游协同效应，具备产业链一体化的技术优势。

近日，江苏协昌电子科技股份有限公司（下称“协昌科技”，301418.SZ）发布招股意向书，计划在深交所创业板上市。

作为行业内少数几家拥有电力电子产业链纵向布局的企业之一，协昌科技同时具备上游功率芯片及下游运动控制产品的开发能力，形成了良好的上下游协同效应，具备产业链一体化的技术优势。

协昌科技的运动控制产品主要应用于电动车领域，并且拥有较高的市场份额。据测算，2020-2022年，公司运动控制器的市场份额约为14.87%、14.62%和15.40%。

在功率芯片领域，公司积极筹备一系列具有前瞻性的研发项目开展，推动高端功率芯片的国产化进程。

下游电动车市场增长稳健

与优质客户共同成长

近年来，凭借较强的研发设计能力、安全可靠的产品质量和高效的营销服务体系，协昌科技构建了“上游功率芯片+下游运动控制产品”协同发展的业务体系，形成了品牌影响力和业务规模不断扩大的良性发展态势。

报告期内，协昌科技主营业务收入 70%以上来自于运动控制产品，产品主要面向电动车市场。受益于下游电动车市场的发展、下游行业的产品结构调整以及主要客户持续扩张、公司自身竞争优势等因素，2020-2022年，公司运动控制器业务收入的复合增长率达到14.59%。

从运动控制产品下游领域的电动车行业来看，由于我国正处于城市化进程高速发展时期，城市短途交通的需求不断增长，电动车在城市短途交通中承担着重要职责，近年来实现了稳步发展，为运动控制产品的需求增长提供了关键保障。

电动车行业是典型的内需消费行业，并且符合低碳经济、绿色出行的政策导向。同时，作为重要的民生交通工具，电动车具有较大的需求刚性，行业周期性特征较弱。这使得电动车行业具备“内循环”、“跨周期”的特征，从而带动了运动控制产品的持续健康发展。

报告期内，协昌科技与雅迪集团、绿源集团、爱玛集团、小刀集团等诸多国内一线电动车厂商建立了良好持续的合作关系。协昌科技的这些优质客户，在电动车领域具有强势竞争地位，市场份额不断扩大。随着客户业务规模不断提升，有力推动了协昌科技运动控制器业务规模的持续扩张。

打破功率芯片国外技术垄断

参与中高端市场竞争

协昌科技功率芯片产品主要集中于运动控制领域，通过紧紧把握运动控制器的应用领域，利用功率芯片与运动控制器的上下游同步开发的优势，为公司功率芯片业务的持续发展奠定了基础，并向消费电子、锂电管理、新能源等方向拓展。

近年来，中国本土企业在技术上不断发展，逐渐打破了国内功率芯片市场受制于国外技术垄断的局面，质量优势和价格优势已经逐渐体现，并获得市场认可，国内企业的进口替代进程正在进行。

随着国内企业逐步参与到全球功率芯片市场的供应体系，以及下游行业不断推进创新研发，国内企业逐步积累了较为丰富的芯片研发和生产技术经验，以协昌科技为代表的部分优秀企业已经参与到中高端功率芯片市场的竞争，并取得了一定的知名度。

报告期内，协昌科技积极筹备深沟槽栅极型超结功率MOSFET研发、内置快恢复二极管的超结功率MOSFET研发、基于SGT架构的新型IGBT芯片研发等一系列具有前瞻性的研发项目开展，不断提高自身的核心竞争力，巩固并提高现有的市场地位。

凭借产业链一体化协同优势和在电动车领域的较高市场份额，协昌科技营收和利润稳健增长。2020-2022年，公司营收分别为4.84亿元、5.25亿元和5.37亿元，归母净利润分别为0.97亿元、1.03亿元和1.06亿元。同期公司经营性现金流净流入分别为0.70亿元、1.17亿元和1.11亿元，业务“造血”能力良好。

以登陆创业板为契机，在国内强大资本市场助力下，随着募投项目的落地，协昌科技将向“国内顶尖、国际先进的功率芯片研发及运动控制产品应用企业”的愿景稳步迈进。