宜宾商行，背靠“大树”未必好乘凉

6月30日，宜宾市商业银行（下称“宜宾商行”）首次向港交所递交《招股书》，宜宾商行表示期望加快建成“千亿上市银行”，“力争2023年、确保2025年实现上市”。宜宾商行是宜宾市总资产最大的银行，背靠五粮液集团，专注于服务白酒产业链，有着明确的市场定位及特色产品。

结合招股书披露的风险因素看，宜宾商行面临的问题还是聚焦于白酒行业过度集中，主营业务辐射宜宾周边地区，以支持白酒产业为特色，缺乏多元化发展战略。

宜宾打造世界级白酒产业集群，目前已形成了以五粮液集团为龙头的49户规模以上白酒企业、270余户中小酿酒企业、120余户配套企业组成的千亿级产业集群。

宜宾商行是一家由酒企控股的银行，深耕白酒行业，多款信贷产品均与白酒相关。招股书中介绍了该银行的特色服务，为满足白酒行业客户的独特需求，银行推出了以动产质押、仓单质押、原酒抵押、窖池抵押方式作抵押的创新特色贷款产品，建立了稳定庞大的客户群体。五粮液集团是宜宾商行的第一大股东，持股19.9%。宜宾商行建立了五粮液支行和酒圣路支行，均聚焦服务于五粮液及其上下游产业链，打造“五粮液产业金融”。依托这两个专业支行和创新“1+N”供应链金融服务模式，宜宾商行为白酒产业链上的企业（覆盖酿酒专用粮、白酒生产、包装到销售）提供适合他们的金融方案。

截至2021年，除了白酒产业，宜宾银行还向煤炭、化工、装备制造重工业行业总计投放贷款85亿元。但重心仍在白酒行业，银行为五粮液集团经销商开展供应链金融支持，累计融资规模达70亿元，授信规模位于五粮液集团合作金融机构前列。

然而，宜宾银行与五粮液等酒企较深的合作关系，可能导致信贷集中度过高，风险敞口过大。据招股书，截至2020年、2021年及2022年12月31日，宜宾商行不良贷款率分别为2.65%、2.27%及1.77%。目前宜宾商行已采取措施控制与贷款组合相关的风险敞口，包括贷前调查、贷前审查、信贷审批、放贷管理、贷后管理及不良资产管理。

一荣俱荣，一损俱损。宜宾商行的资产投放与白酒行业高度相关，因此需要注意潜在风险。白酒行业的波动不仅会影响酒系银行基础指标，还会影响相关的产品收益。招股书中提到，如遇中国或四川省的经济放缓，对特定区域及行业有利的政府支持性政策及规例出现变动等情况，例如限三公消费政策，高端白酒行业消费场景受限，宜宾银行或将面临收回贷款和变现贷款的抵押担保难题，贷款组合整体质量下降及增长放缓，对其客户的业务、经营业绩及偿债能力构成负面影响。如果宜宾商行不能随着政策发展调整，维持多元化贷款组合或风险管理系统或业务策略，那么对银行的业务、财务状况和经营业绩造成重大影响。