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集微网消息，金融时报对于当下AI股票的投资热潮发表了一篇文章，专栏作家SIMON Edelsten重点分析了目前热门的AI赛道公司的价值与前景，并且警告投资者切勿跟风冲动，应小心估值，因为AI是一个复杂的领域。
在投资界，最近的例子是人工智能(AI)。
人工智能变得如此热门，以至于任何在其计划中提及它的首席执行官都可能会看到股价大幅上涨。它甚至比几年前提到元宇宙更热门——但也许最好还是忘记这一点。
围绕AI的投资热潮是否都是炒作和希望？这很令人兴奋，但对许多投资者来说并不陌生。这个领域的专业基金和ETF可以追溯到几年前——远在ChatGPT的推出引发最近的炒作之前。他指出，多年来，大家这些对大数据感兴趣的人都明白，这项技术会不断进步，并且需要处理能力。大家都认识到它的潜力——以及它的一些局限性。
估值纪律
即使大家同意人工智能是一件大事，而且很多人会做很多，投资者仍然必须设法弄清楚哪些公司可能会受益。也许更重要的是，他们的股票值得购买吗？它们是有区别的。
必须根据最终支持它的现金来证明投资者为股票支付的价格是合理的。这需要对成本、增长、税收做出假设，对于科技股，还需要对发行给“支付”管理层和员工的股票进行稀释。估值科技股的分析师通常根据销售收入来估值。当股票的交易价格大约高于销售额的五倍时，所有这些假设都会变得紧张，无论增长故事多么令人兴奋。
在2000年科技泡沫期间，Sun Microsystems的股价曾一度飙升至64美元，随后暴跌至10美元。联合创始人斯科特·麦克尼利(Scott McNealy)后来对在高峰期购买或持有其股票的投资者的估值纪律提出质疑。
“以收入的10倍计算，为了给投资者10年的回报，我必须连续10年向投资者支付收入的100%的股息，”他说。“这假设我的商品销售成本为零，这对计算机公司来说非常困难。假设费用为零，这对于拥有39,000名员工的公司来说确实很难。. . 假设我不纳税。. . [并且]假设未来10年研发为零，我可以维持当前的收入运行率。”
有些人可能会争辩说芯片设计商英伟达已经达到了那种状态。处理能力似乎是AI繁荣的瓶颈，因此英伟达看起来很有可能从中受益。但自去年9月以来，由于AI故事，股价上涨了两倍。
如今，英伟达的估值为7730亿美元，销售额约为270亿美元。换句话说，该公司的定价是销售额的近29倍。这些销售额可以通过AI快速增长，但即使公司永远保持目前的利润率，根据他的计算，它也需要将销售额增加八倍左右才能证明当前的股价是合理的。
有其他选择吗？英伟达现在的“价值”几乎是全球最大芯片制造商价值的两倍。大家拥有的台积电制造英伟达的芯片（以及其他芯片），销售额为2.3万亿美元，因此按6的市销率估值。
然后是英特尔。记忆力好的人可能还记得1990年代初期，当时处理能力是个人计算机功能的限制因素。处理器非常重要，以至于PC被标记为“内置英特尔”。该公司的股价在2000年达到略低于74美元的峰值；它们今天的价值略低于30美元。
英特尔制造中央处理器 (CPU)，而不是英伟达销售的图形处理器，后者最初是为游戏玩家设计的，为了提高速度，将任务拆分为许多并行的较小任务。CPU倾向于按顺序执行操作。速度有时是关键任务（例如，如果投资者想开采比特币，没有第二名的奖励）。但对于许多任务，处理速度和成本会有所取舍。英特尔股价是销售额的2.2倍。
大家也应该考虑谷歌和微软。多年来，两家公司一直致力于自己的芯片设计。预计从2025年起，谷歌将在其云服务器中使用自己的芯片（称为张量处理单元——TPU）。微软的Rapid Assured Microelectronics Processor设计已被美国国防部用于该公司的Azure云中。
这两家公司还有另一个优势。AI的核心是非常快速地处理数据。 但它需要那些数据，这对拥有大量数据的人来说是件好事。例如，谷歌拥有大家输入过的所有搜索结果。微软拥有Bing搜索引擎，并正忙于收集自己的数据。大家持有另一家可能受益的公司——埃森哲，全球最大的IT咨询公司。其客户主要是其内部IT需要支持以应对AI机遇和挑战的公司。
人工智能会改变这些企业的命运吗？它应该提供有用的顺风。
谨慎投资
但这是一个复杂的领域。在接下来的几个月里，技术会进步——下一代石墨烯芯片多久才能上市，其速度是当今芯片的 10 倍？将有几种方式来播放主题。同样重要的是要考虑投资者的哪些股票可能会被新技术破坏——人工智能可能会摧毁它创造的许多企业。
他最后分析，在投资者的投资组合中有AI受益者是件好事。 但是投资者应该小心估值——如果投资者依靠增长来获得回报，设定切合实际的期望。希望是好的，但不会战胜一切。（校对/武守哲）
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