瑞·达利欧谈硅谷银行危机：影响了一些不良资产负债错配的机构

21世纪经济报道见习记者张欣北京报道

“这不仅仅是一个区域性银行的问题。它影响了一些有不良资产负债错配的机构，世界已经获得了杠杆化的长期金融资产。”5月21日，桥水基金创始人瑞·达利欧在2023清华五道口全球金融论坛上谈及硅谷银行危机时如上表示。

当日，就硅谷银行危机、通货膨胀、人工智能影响等问题，瑞·达利欧在会上与国际货币基金组织原副总裁、中国人民银行原副行长朱民进行了深度对话。

图：桥水基金创始人瑞·达利欧（左）与国际货币基金组织原副总裁、中国人民银行原副行长朱民（右）进行高端对话

朱民认为，硅谷银行本身并不是系统性风险，但硅谷银行引发危机的本质却是系统性风险，因为这主要是宏观形势、长期变化、宽松的货币政策和美联储加息等因素导致的管理不匹配，任何人都很难调整资产负债表。

瑞·达利欧认为，硅谷银行事件影响的不仅仅是银行业，因为除了许多银行购买了政府债券，另外许多实体也都购买了政府债券，不仅包括购买美国政府债券的美国实体，而且还包括因为货币政策而购买欧洲债券的欧洲实体等。

瑞·达利欧进一步分析称，当这些机构（区域性银行、非区域性银行，甚至保险公司）以短期利率购买政府债券和融资，他们建立起头寸。试想一下，在欧洲、美国、日本，你该如何以负利率购买政府债券并期待能够赚钱？答案是，通过更负的利息借款以此来创造正利差，这些正利差是央行提供的。这意味着许多实体，甚至中央银行，面临着巨大的损失。

朱民称，许多金融系统都按照这种零利率运行，最终导致人们对债券的需求减少，这使得财政部出售债券更加困难。瑞·达利欧表示也许央行将不得不介入并购买更多这些债券。

此外，在谈到通货膨胀问题时，瑞·达利欧表示，全球效率更低，再加上相对较高的补贴问题，使通货膨胀居高不下。其中全球效率低是指在国际地缘冲突局势中，与去全球化相关的全球供应链问题所存在的效率低下。

但瑞·达利欧认为“周期里的这种动态对于我们来说也许是新的，但它在历史是重复循环发生的。”在他看来，真正推动历史发展有五大驱动因素：一是债务水平和货币印刷；二是贫富之间的内部冲突程度；三是地缘政治；四是大自然（如自然灾害等）；五是人类对技术的学习和发展。