四川
海螺（安徽）节能环保新材料股份有限公司（简称海螺新材），是海螺集团实施“跨地区、跨行业”发展战略的标志性企业。始建于1995年，主营业务涵盖高中档塑钢及铝合金型材、SCR脱硝催化剂、太阳能光伏材料、精密模具、门窗、生态板材等节能环保产品的生产、销售和研发。
海螺新材在国内外拥有20余家子公司，分布于14个省市和泰国、缅甸2个境外国家。
海螺新材2022年的营收同比增长了13.1%，突破了50亿元大关，达到了54.9亿元。这是其连续第五年增长了，在疫情、经济下行和房地产困局的三重压力下，还能有这样的表现，还是值得肯定的。
但是，净利润的表现就和营收大相径庭了，从2017年开始是微利，最近两年是亏损，虽然2022年的亏损有所收窄，但终归还是没能盈利。
宣传在泰国和缅甸等国有布局，但是，并没有公开这些地区的营收及占比，而是把其并入至其他当中。这个其他当中可不全是海外的销售额，因为除了华东和华北两大市场以外，国内就还有华南、西南、东北和西北等地区。不过这样分类的好处也有，那就是每个市场都有一定的增长，虽然主要的增长来自于其最大的市场华东地区。
主要的增长来自于第二大产品“铝型材”和第三大产品“环保新材料”，特别是“铝型材”几乎翻倍的增长，是其营收增长的主要原因，也导致该产品的占比接近四成了。主力产品“塑料型材及板材”出现了12.9%的同比下跌，占比下降至略高于四成，领先第二大产品的优势已经不多了。
所谓的双主业的“SCR脱硝催化剂”等环保新材料增长也还不错，但是规模较小，暂时还起不到对营收明显的支撑作用。
分季度来看，各个季度的营收分布差别还是挺大的，按同比增长来看，前两季度平稳，三季度同比下降明显，四季度大幅增长。2023年会不会延续2022年四季度的增长趋势？这个真还说不准，因为现在的经营环境确实太过复杂，不能再用原来的静态思维来预测了。
毛利率最近两年大幅下降，2022年已经只剩下6.8%了，这就是一个不太容易盈利，甚至保本的水平。更加麻烦的是，在营收持续增长的情况下，最近两年的毛利额都是持续下降的。其净资产收益率就更不行了，前几年就是一个活期存款的水平，最近两年当然就只能是负数了。
从分产品的情况看，好像是有意在提高毛利率唯一增长的“铝型材”的销售额，但是，增长后也和下跌的第一大产品一样，都才5.4%，这种结构调整，只调整了一个寂寞。各产品毛利率的普遍下降，导致其平均毛利率不可避免地也下降了。“SCR脱硝催化剂”等环保新材料还是比较赚钱的，只是毛利率也在下降，而且规模偏小，贡献不大。
分市场来看，虽然各市场的营收都在增长，但各市场的毛利率都在下降，各市场的毛利率差异较大，华北市场明显高很多，这应该和各市场的产品结构差异较大有关。一般建材类产品有一定的运输半径，不像手机和饮料这类消费品，可以搞全国性的统一销售政策。
除了2020年，海螺新材的总成本都超过营收，其主营业务都是亏损的，挣多少就能花多少。2022年的规模效应还是持续了的，但是顶不住毛利率下降更猛，两者综合后，其主营业务的亏损状态又有所恶化。
还有投资收益和其他收益等方面的原因，2021年亏损更大的原因就是公允价值变动收益（衍生金融工具投资所致）和资产减值损失，导致其他收益的合计数比往年少了1亿多。2022年没有公允价值变动收益的影响，其他收益的合计数同比有近亿的增长。但是，因为主营业务的亏损空间加大，导致其仍然无法恢复盈利。
海螺新材的长短期偿债能力都还不错，2022年虽然在亏损，但偿债能力并没有继续下降，而是略有回升。
其现金流量的表现并不好，这和其盈利能力不强有一定的关系。每年都有一定规模的固定资产类投资，但最高也就2亿出头，这和其折旧等回收的现金规模接近。这样的结果就是，只要不出现巨亏，现金流还过得去。何况他们还有定向增发这类时不时可以用一用的大招。
在2020年末，其主要经营性长期资产达到19亿元规模以后，没有再大幅增长了。这当然是比较理性的选择，毕竟现有的环境下，大搞扩张，风险会大幅增长的。我只是有一个问题想不通，主业不赚钱，扩大规模可能不行；多元化呢？规模小了，作用有限；规模大了，可能风险更大。
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