字节凶猛！

作者：乐水

成立12年，字节跳动的业绩已经反超“BAT”。

2023年4月10日，英国金融时报报道，2022年，字节跳动年息税折旧及摊销前利润约为250亿美元（约人民币1718亿元），同比增长79%，首次超越腾讯和阿里。

尽管从业绩的角度来看，字节跳动已然成为中国互联网最具锐气的企业之一，但不能忽视的是，其业绩的增长，很大程度上得益于Tiktok收割全球流量红利。随着各国政府对Tiktok报以警惕的态度，字节跳动其实也面临较大的下行压力。

可以说，创纪录的业绩并不意味着字节跳动会高枕无忧。相反，目前字节跳动很可能希望在简单粗暴的流量驱动增长模式之外，探寻更具韧性的业务模式。

01 墙内红完，墙外红

作为伴随着移动互联网而生的企业，随着中国移动互联网流量红利触顶，字节跳动其实早已面临难以持续增长的挑战。

QuestMobile发布的《2022中国移动互联网年度大报告》显示，截至2022年末，中国移动互联网月活规模为12.03亿，同比仅增长2.47%。显而易见，中国移动互联网已经没有更多的增量流量红利可供相关企业挖掘。

在此背景下，字节跳动核心的大众化产品早已风光不再。上证报报道，2021年11月举办的字节跳动商业化产品部召开全员大会上，字节跳动对外表示，过去半年时间，公司国内广告收入已停止增长。在这其中，抖音的收入已停止增长，今日头条甚至处于亏损边缘。

不过好在，早在2017年，字节跳动就看到了中国移动互联网流量即将触顶的大势所趋，因而推出了抖音国际版TikTok，试图挖掘海外市场的流量红利。

凭借先发优势以及抖音在国内市场的成功经验，TikTok在海外市场势如破竹。官方资料显示，截至2022年9月，TikTok全球月活用户数突破10亿。2023年3月举办的听证会上，TikTok首席执行官周受资表示，TikTok在美国的月活为1.5亿，对比2020年公布的1亿增长50%。

TikTok数以十亿计的流量规模以及针对性的算法推荐，无疑会博得广告主的关注，进而带动字节跳动整体的营收增长。

英国金融时报报道，2022年，字节跳动以TikTok为代表的国际业务销售额为150 亿美元，同比增长一倍多，同期，字节跳动的营收超 800亿美元，同比增长超30%。

对比来看，因没有海外流量可供挖掘，腾讯、阿里等互联网企业的业绩就不尽如人意了。以腾讯为例，2022年，其营收5545.52亿元，同比下跌1%。其中，网络广告业务营收827亿元，同比下跌7%。

02 TikTok成众矢之的

尽管TikTok给字节跳动带来了巨大的商业回报，但后者却并非高枕无忧。因为在国际地缘政治紧张的大背景下，众多国家都对TikTok抱以警惕的态度。

比如，2023年2月，白宫下令所有美政府机构需在一个月内移除设备上的TikTok。3月24日，美国国会听证会上，联邦众议员针对TikTok的种种问题，质询周受资。紧接着，蒙大拿州立法者通过法案，禁止TikTok在蒙大拿州运营。

不止美国，其他国家也对TikTok虎视眈眈。2023年2月，加拿大财政部委员会主席Mona Fortier对外表示，联邦政府将禁止在所有政府内的移动设备上使用TikTok。3月，CNN援引北约知情人士消息称，北约官员已向组织全体工作人员发布通知，以“安全考虑”为由宣布禁止在北约的设备上下载并使用TikTok。

这对于正希望进一步挖掘TikTok海外流量红利的字节跳动来说，绝对不是一个好消息。2023年4月，经过一段时期的测试阶段定向邀请，TikTok的全闭环本土小店全量开放。显然，TikTok希望效仿抖音，在海外市场复刻电商业务的商业奇迹。

The Information援引知情人士消息称，2022年，抖音电商交易总额GMV为2080亿美元，同比增长76%；同期TikTok在东南亚的GMV增长逾三倍，达44亿美元。

部分国家的刻意打压，不光会影响TikTok“新故事”的开展，并且会动摇TikTok的根基，进而影响字节跳动的估值。

2023年3月初，人工智能公司G42认购了字节跳动的部分股份，此次交易对字节跳动的估值约2200亿美元。作为对比，2022年9月，字节跳动向内部员工实施股票回购计划时的估值为3000亿美元。半年时间，字节跳动的估值下跌了26.67%。

03 字节跳动选择“脱虚向实”

资本市场下调字节跳动的估值，固然是因为其核心产品面临巨大的市场压力，但也在某种程度上诠释了字节跳动如“浮萍”般的现状——其产品大多为内容导向，一旦发生平台迁移或是遭受政府禁令，那么商业大厦就有可能崩塌。

与之对比，百度、阿里和腾讯之所以称之为“BAT”，一方面固然是因为这三家企业的商业影响力不俗，更重要的原因，是因为这三家企业分别在搜索、支付、社交等新基建类的领域完成了跑马圈地，商业护城河极为深厚。

事实上，字节跳动早就看到自身的问题，因而开始结合时代趋势，积极耕耘社交、VR、云计算、芯片等基建类业务。

以云计算为例，中国信息通信研究院数据显示，2021年中国云计算市场规模达到3102亿元，增速为48.35%。

正如麦肯锡全球董事合伙人沈愷所言，“数字化转型与云采用是高度相关的。预计到2025年，中国78%的IT工作负载将在云上部署”，未来中国云计算市场将给企业提供广阔的发展空间。

在此趋势下，使用多年现成的云计算服务后，字节跳动开始积极布局自家的云计算业务。2021年12月，升级为字节对外技术工具后，火山引擎发布了全系云产品，并推出“万有计划”，计划未来3年联合一千家合作伙伴、助力十万家客户实现数字化转型。2022年7月，火山引擎又推出以云为底座的一系列解决方案。

无独有偶，随着传感器、网络的初步成熟，VR、AR相关赛道也即将爆发，有可能类似智能手机，成为互联网的又一大入口。

为了及早地抓住VR、AR相关赛道的红利，2021年8月，字节跳动斥资90亿元收购了VR创业公司Pico，创截止当时，中国VR行业交易规模记录。

此后，字节跳动为VR应用投入了海量资源。

网易科技报道，2023年4月14日，为了引导VR开发者迁移Meta应用，每款应用字节跳动给开发者的报价为1.5万-2.5万美元。

事实证明，得益于字节跳动的大力扶持，Pico已经取得了不俗的商业影响力。Counterpoint Research披露的数据显示，2022年，中国XR设备中，Pico的出货量占比为43%，位居第一。

总之，现阶段的字节跳动，面临国内市场流量触顶以及国外市场政策限制的双重压力，这反映到资本市场，就是字节跳动对投资者的吸引力大打折扣。

但不能忽视的是，多年的积累，使得字节跳动构筑了多条新兴业务线，并取得了一定的成绩。随着相关市场红利释放，具备先发优势的字节跳动很难不收获亮眼的市场数据。

唯有构筑了深厚的商业护城河，字节跳动才能真正坐稳互联网第一梯队的宝座。到底哪个业务会成为字节跳动的“基建”，还是将答案留给时间吧。