中一签亏4千元！“医药+新能源”双赛道新股依旧破发，股民直言：哭晕在厕所

本文来源：时代周报 作者：特约记者 雨辰

“打新股”必赚钱的事情或已成为历史，亏钱的现实正在上演。

3月20日，宏源药业（301246.SZ）在深交所创业板上市挂牌，但是开盘即破发，最终以下跌16.10%报收41.95元。

时代周报记者注意到，在投资者互动交流平台上，股民对于宏源药业的高发行价及市盈率表示质疑，对其上市首日的表现更是直呼“哭晕在厕所”。

上市首日即破发

资料显示，宏源药业是一家主要从事有机化学原料、医药中间体、原料药及医药制剂的研发、生产和销售的企业，是国内最大甲硝唑原料药生产企业。

2022年，宏源药业整体增收不增利，实现营业收入20.64亿元，同比增长30.79%；实现归母净利润4.53亿元，同比下降8.22%。

据招股书，宏源药业2023年第一季度的盈利将继续下降，预计第一季度营业收入约为6-7亿元，归母净利润约为1.28-1.53亿元，同比下降13.46%-27.60%。

从毛利率角度而言，报告期内（2019-2022年6月），宏源药业主营业务毛利率分别为37.36%、38.43%、33.68%和26.81%，先升后降。公司各主要产品毛利率亦出现较大波动。

民生证券是宏源药业的保荐机构及主承销商。网下询价期间，深圳市红筹投资有限公司管理的7只私募基金产品报出15元/股最低价，杭州久盈资产管理有限公司管理的1只私募基金产品报出67.2元/股最高价。

最终，宏源药业的本次发行价格定在每股50元，发行市盈率为41.21倍，高于行业平均市盈率26.98倍，超出幅度为52.74%。

3月20日，宏源药业上市首日即破发，股价报收41.95元。对于中签的投资者而言，每500股就要亏损4025元。难怪宏源药业的股吧里抱怨声一片，“不明白当初为什么定这么高的股价”，一股民网友评论道。

据Choice数据，今年以来，共有58只新股在A股上市（包含沪深交易所及北交所），而在今年前两个月，上市首日无一只股票出现收盘破发的情形。

进入3月，4只新股于上市首日破发，宏源药业便是其中之一。

其实，就新股发行价高而言，宏源药业并不是个例。A股对新股发行制度进行改革以来，取消了对新股发行市盈率的限制，也就是说，市盈率已经不能抑制新股发行价。

这样的情况下，把发行价定高，准上市公司就可以融集到更多的资金。

但是，发行价太高容易让这只股票产生泡沫，股价太高偏离实际价值，泡沫一破，股价一落千丈，接盘的正是二级市场股民投资者。

3月20日，时代周报记者就宏源药业发行价及市盈率的合理性及相关问题分别致电宏源药业证券部及民生证券上海总部，双方均未接听。

“医药+新能源”是否还能奏效？

值得注意的是，作为一只医药股，宏源药业的主营业务却包括医药和新能源两个方向。其中，宏源药业的新能源业务主要产品为六氟磷酸锂，是电解液的主要原料之一。

宏源药业作为一个医药制造业“选手”，为什么要跨界新能源？时至今日，还有利可图吗？

事实上，早在2010年，宏源药业就开始布局新能源领域，并与武汉大学联合开发出六氟磷酸锂产品，还于2014年起成为比亚迪（002594.SZ）等国内知名企业的六氟磷酸锂主要供应商之一。

后来由于市场及自身资金原因，宏源药业新能源项目的大部分业务被放弃。

2019年，宏源药业将年产4000吨六氟磷酸锂业务进行了剥离，并以3.95亿元转让给了湖北中蓝宏源新能源材料有限公司（公司持有其41%的股权），宏源药业只自留年产1000吨六氟磷酸锂生产装置产能。

两年后，新能源赛道爆发式发展，六氟磷酸锂价格实现飞升。据Choice数据显示，2020年1月1日，六氟磷酸锂的价格仅为8.9万元/吨，2021年以来持续攀升，至当年12月份，六氟磷酸锂的价格涨到了每吨56.5万元的高点。

也就在此时，宏源药业宣布实施年产1000吨六氟磷酸锂生产装置技术改造项目和年产6000吨六氟磷酸锂生产装置项目的建设，决定让六氟磷酸锂“卷土重来”。

宏源药业招股书显示，随着六氟磷酸锂价格的快速上涨，宏源药业来源于自有新能源业务的经营业绩大幅上升，2022年上半年，六氟磷酸锂为宏源药业带来的营收占总营收的23.43%。

然而，金融市场，风云变幻。在新能源领域，宏源药业可谓是“起了个大早，赶了个晚集”。2022年下半年，六氟磷酸锂的价格开始下跌。

据隆众资讯数据，截至2023年3月20日，六氟磷酸锂的价格已跌至13.1万元/吨，较前一交易日继续下跌2000元/吨，如果相比于2022年3月的最高价59万元/吨，六氟磷酸锂的价格已下跌78%。

隆众资讯六氟磷酸锂分析师邵健告诉记者，2022-2023年期间，国内大量六氟磷酸锂产能投放，一体化布局成为趋势，供需格局不断摩擦变化，进口依赖度逐步减少，价格回归成本定价法则，围绕成本线上下波动成为市场主旋律。“未来三年，随着国家政策的控制，原料端或将高位回归理性；根据成本定价法则及市场供需面变化等考虑，预计未来六氟磷酸锂市场价格将跟随原料碳酸锂价格波动。”

与此同时，多位专家和业内人士认为我国动力电池存在产能过剩风险，福州大学材料科学与工程学院院长张久俊表示“据预测，到2025年新能源汽车需要的电池大概是超过1200GWh，虽然预测不一定准确，但目前的动力电池规划产能已经超过4000GWh，超出很多。”。这对于布局锂电池上游的宏源药业而言并不是好消息。

湘财证券表示，目前新能源汽车板块估值已大幅下降至30倍左右，处于历史较低水平。

综合多重因素，此时“牵手”新能源的宏源药业，能否如愿实现业绩增长？或许上市首日的股价已经说明了一些问题。

3月7日，记者曾致电宏源药业证券部，对方表示目前尚不清楚公司未来是否会重点发展某个领域，“我们现在是两条产业链（指‘医药+新能源’）同时并行。”