今年如何掘金双黄金赛道？

2023开年以来，随着经济逐步复苏及政策驱动，消费需求回升，旅游、餐饮、出行等多个行业均出现较为强劲的复苏迹象。此外，今年来科技板块更是不乏亮点，AI应用大爆发，ChatGPT热度狂飙……作为我国经济社会发展的重要风向标，今年政府工作报告提出把恢复和扩大消费摆在优先位置，要求“着力扩大国内需求”，推动生活服务消费恢复。在科技创新方面，政府工作报告指出科技政策要聚焦自立自强，完善新型举国体制，发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作用，突出企业科技创新主体地位。 可见，无论是从行业发展还是政策驱动来看，科技与消费均有望引领新的投资机遇。眼下，投资者如何掘金这两大黄金赛道？由于商业模式的不同，消费和科技在投资逻辑上存在较大的差异。因此，对于普通投资者而言，一只关注“科技+消费”的基金不失为拥抱双赛道机遇的优质选择，比如正在发行中的银华心质混合基金（基金代码：A类017723 C类017724），该基金拟由双金牛名将张萍、杜宇共同执掌，“科技+消费”双重引擎，通过行业均衡搭配并随着景气度的变化灵活调整行业比重，力争实现长期稳健回报。 消费专家携手科技舵手

消费专家张萍，四川大学金融学硕士，曾在中信建投担任食品饮料分析师，在2014和2015年与团队分别获得新财富分析师第三、第四名（注：评奖机构为《新财富》杂志）。超12年证券从业经验和超4年基金管理经验，四度摘得金牛奖。（注：在管基金银华中小盘在2019-2022年获得由《中国证券报》颁发的金牛奖；张萍于2018.11.6起管理银华中小盘。）科技舵手杜宇，美国纽约大学工程系硕士，曾从事传媒、电子、通信行业的研究工作，具备9年证券从业经历和超3年基金管理经验，三度摘得金牛奖。（注：银华中小盘获奖评选时间2020.3、2021.9、2022.8，评奖单位中国证券报；

杜宇于2019.12.11起管理银华中小盘。）银华基金的投研体系实行“基金经理团队制”，目前旗下有10个团队。张萍与杜宇所在的股票综合策略投资部是其中规模最大团队，实行着行业专家制模式，投资视野覆盖新能源、TMT、消费和医药等成长以及大金融等价值行业。张萍、杜宇具有多年合作管理经验，坚持“长期稳定的相对收益就是长期的绝对收益”的投资理念。基金定期报告显示，截至2022年末，二人共同管理的银华中小盘自2012年6月20日成立以来基金净值增长率达580.09%，同期业绩比较基准收益率68.41%，成功斩获了511.68%的超额收益。今年消费与科技都有机会 展望2023年，张萍判断今年消费与科技都有机会。她认为，从配置行业的角度，很难有超额收益；但从挖个股的角度做个股的超额收益，或者在行业内选择个股还是可行的。因此，今年在投资上会力求寻找个股的Alpha。行业层面，科技的好赛道、消费的好赛道应该是平分秋色的，只是不同阶段占优的比例会不同。张萍进一步表示，在消费行业中，高端白酒、品牌服饰、化妆品是属于格局非常稳定的品牌消费品，这类公司估值区间相对比较稳定，业绩增速也相对比较确定。对这类公司，今年赚业绩的钱是没问题的，适合作为组合当中底仓的品种。而像养殖、地产链这类偏周期的资产，兑现相对比较慢，到了二季度、三季度或许才能看到业绩的边际改善。

按照自下而上选个股的逻辑，像餐饮供应链、休闲零食甚至一些新的高景气赛道，短期内能带来非常大的爆发力，股价短期涨幅也非常大，市场泡沫中也有机会。“科技股的投资，终究还是会回到业绩的增长和估值的匹配度层面。今年，高景气赛道中估值优势比较凸显的科技股，我们比较看好。”杜宇指出，在行业上主要看好大安全和新能源两大方向，其中新能源主要为四个赛道，电动车、光伏、储能、海上风电；在未来5年，大安全是政策全力支持的方向，看好国防军工、半导体国产化和信创的未来表现。此次再度联手，张萍、杜宇将借助大消费赛道的长坡厚雪和科技成长赛道的高弹性，通过双黄金赛道配置有望挖掘更多优质高增长的个股。在投资策略上，将均衡搭配科技、消费两大行业，同时采用景气度趋势投资，随着景气度的变化灵活调整行业比重，发挥不同行业之间的跷跷板效应。