银发经济时代里的中药投资机会——中药行业傲视群雄

近些年在疫情肆虐的大前提下，很多医药医疗的公司获得了大量的资金关注和炒作，但是在疫情过去之后，那些没有真正实力的公司，最后落的是一地鸡毛，但是在整个过程当中有一个行业，异军突起获得了很多人的关注，甚至是很多国外的投资者都因为疫情关注起了这个行业，它就是我们的国家隗宝——中药行业。相信在过去了很多年之后，人们在提起新冠，依旧会记得疫情中的“连花清瘟”。中药在中国本身拥有非常长的一个历史，近些年国家也在重点出了很多相关政策扶持中药行业，那中药行业到底有没有一个比较确定性的投资机会呢？今天就用这篇文章就和大家来聊聊。

2023年2月28日，国务院办公厅印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》。毫无疑问这将使得中药行业进入政策红利释放期，其战略地位也将在未来逐年提升。这一次的《中医药振兴发展重大工程实施方案》是继“十四五”中医药发展规划、二十大会议之后，对于十四五期间中医药行业高质量发展路径的进一步深化确认，也加速了中药发展落地，政策层面的进一步加大“十四五”期间对中医药发展的支持力度、着力推动中医药振兴发展的信心和决心。方案的总体要求是到2025年，优质高效的中医药服务体系加快建设，中医药防病治病水平能够有明显提升，中西医结合服务能力显著增强，中医药科技创新能力显著提高，高素质中医药人才队伍逐步壮大，中药质量不断提升，中医药文化持续的大力弘扬，中医药国际影响力进一步提升，符合中医药特点的体制机制和政策体系不断完善，中医药振兴发展取得明显进展，中医药成为全面推进健康中国建设的重要支撑。

说完了政策我们再来看下中药行业现在发展历史与现状，个体化治疗是未来趋势，19 世纪50 年代以前，中医遵从辨证论治，以可随症加减的汤剂治疗为主，药材为各道地产区的药农采、摘、挖的野生药材。从50 年代开始，中成药以其便于携带、储存和规模化生产的优点得到重视，中药治疗逐渐演变为规范化治疗，至90 年代，中药行业追求中药现代化，中成药已经占据中药的鳌头，汤剂使用量萎缩至15%，中成药的规模化生产也推动药材实现人工规模种植。近年来，随着国家对“大健康”产业建设的支持和人们对个体化治疗的渴望愈加强烈，汤剂的使用量将进一步上升，对药材质量的要求也会提高。2014 年中药溯源工程开始推广和试行，药材的质量得到进一步的监控，这将促进中药行业的规范化发展。相比于其他医药子行业，中药具有资源优势、传统优势和“治未病”疗效优势。中医文化源远流长，从春秋时期的《皇帝内经》到医药典籍的巅峰《本草纲目》，中药积累了丰富的研究素材和临床实践，为中药新药的研究开发提供坚实的理论基础。中药材从《黄帝内经》记载的365 味发展至今，已达到12807 种，中成药方达5000 余种，丰富的资源和广泛的用途构成了中药的资源优势；同时，历史传统积累了大批中医的忠实使用者，随着人类崇尚自然疗法的心态日益增强和人们对中药认识的加深，中药将显示出强大的传统优势。在疗效方面，中药在预防疾病和治疗慢性病方面优势突出，在人口老龄化和慢性病发病率逐年提升的背景下，中药将发挥不可取代的作用，需求将进一步上升：据统计，40 岁以上者，年龄每增大10 岁，对中药的认可度就提高8%；近十年我国疾病谱发生了明显的变化，高血压、糖尿病、心血管疾病、恶性肿瘤等慢性疾病的发病率提升较快，目前慢性疾病导致了45.9%的全球疾病负担，中国已达60%以上，所以总的来说，中药接下来将要迎来银发经济发展带来的全面红利。

从当下来看，中药有三大支柱性行业，中药产业包括中草药材、中药饮片和中成药三大支柱产业。中草药材指中医指导下应用的原生药材，部分药材具有“药食同源”的特点，可直接用于食品和保健品；中草药材经过按中医药理论、中药炮制方法加工炮制后制成中药饮片，其中，中药饮片颗粒是将中药材进一步提取和浓缩而成的单位颗粒，具有不需煎煮、卫生方便等优点；单味或多味的中药饮片精制后即为中成药，包括用中药传统制作方法制成的丸、散、膏、丹等剂型和用现代药物制剂技术制作的中药片剂、针剂、胶囊、口服液等专科用药。在三种加工药品中，中药配方颗粒毛利最高，达到70%左右，其次为中成药，约为50%，传统饮片的毛利最低，约为30%；中成药在中药产业的份额最大，2014 年其行业规模占比为77%，其次是中药材和中药配方颗粒，占比分别为21%和2%。对于现在中药的市场来说，根据数据显示，2010-2014 年，中成药在城市公立医院和乡镇卫生院销售额以年增长率12%以上的速度在增长，2014 年总销售额达到7294 亿元；同时，中成药企业数量自2011 年也不断上升，企业利润总额近5 年的年复合增长率达27%。

综上，中医药行业高质量发展提速，传承与创新是重要抓手。回归到政策来说，本次方案围绕医疗机构建设、中医人才培养、中药创新与传承、中药材质量、中药国际化等多个维度，提出了全方位的建设目标及配套措施，统筹部署了8项重点工程，包括中医药健康服务高质量发展工程、中西医协同推进工程、中医药传承创新和现代化工程、中医药特色人才培养工程（岐黄工程）、中药质量提升及产业促进工程、中医药文化弘扬工程、中医药开放发展工程、国家中医药综合改革试点工程，安排了26个建设项目。同时，本次方案要求做好资金保障，“各地各有关部门要完善投入保障机制，建立持续稳定的中医药发展多元投入机制”，我们预计十四五期间中医药行业高质量发展即将进入实质性兑现阶段，行业景气向上趋势明确。

当下，板块估值仍然不算贵，从后面将要到来的银发经济来看，未来可期，而且中药行业近年获得顶层政策加持，并不断落地细则，随着政策的持续推进演绎，行业迎来景气向上的快速发展阶段，可以关注的A股相公公司有康缘药业、以岭药业、方盛制药等，同仁堂、华润三九、昆药集团、太极集团、东阿阿胶、广誉远等。港股方面可以关注的公司有：中国中药，同仁堂科技等。