新丽盈利5.12亿、反盗版初见成效，阅文未来押注长线IP和衍生品

3月16日，阅文集团（HK:00772）发布2022年全年财报。数据显示，2022年，阅文总营收76.3亿元，同比下滑12%；基于非国际财务报告准则（以下简称Non-IFRS）的归母净利润为13.5亿元，同比增长9.6%，对应净利率达17.7%，同比提升3.5%。

业绩报告显示，阅文2022年自由现金流11.8亿元，同比增长了49.5%。截至12月31日，公司净现金为70.9亿元，运营现金流和和自由现金流均创下历史新纪录。

分业务来看，包括在线付费阅读、广告和游戏分销业务在内的在线业务收入为43.64亿元，同比下滑17.8%，是近三年来首次出现收入下滑。

过去一年，阅文同样降本增效减小了在线阅读产品的推广力度。2022年阅文销售和营销开支同比减少25.9%至20.03亿元。受此影响阅文2022年在线阅读用户有所减少。自由平台产品及腾讯产品自营渠道月均活跃用户为2.44亿，同比减少470万，月平均付费用户则减少1000万至7900万。单付费用户月均收入则从去年同期的39.7元减少至37.8元。

版权运营及其他业务包括来自制作及发行电视剧、网络剧、动画、出版授权、运营自营网络游戏及销售纸质图书的收入，该项收入为32.62亿元，同比微降3%，其中，版权运营收入同比减少了2.2%，主要由自营网络游戏收入减少所致。

但好消息是，阅文付费阅读用户去年年底快速增长。财报称，起点读书App在2022年成功突破增长瓶颈，其2022年12月的MAU同比上涨80%，2022年全年收入同比上涨超30%。

阅文2021年开始推动网文反盗版，其成果在2022年财报中反映出来。财报称，起点读书App启用反盗版体系后，30日内新增用户由盗版转化而来的用户占比达40%，推动精品作品订阅收入明显增长。全平台2022年新增的均订（平均每章节订阅量）3000以上的作品数量同比上涨超50%，阅文自有平台产品的平均月付费用户（MPU）在2022年下半年实现同比增长16%，环比增长14%。

IP可视化方面，阅文过去一年推出多部影视作品，包括2022年开年播出的《人世间》，该剧创下央视一套近8年黄金档收视新高，以及《心居》《天才基本法》《请叫我总监》《卿卿日常》等。此外，电影《这个杀手不太冷静》在2022年春节上映，累计票房为26.28亿元，为2022年全年票房第三名。

值得注意的是，在上述作品驱动下，阅文子公司新丽传媒2022年营收16.23亿元，同比增长33.36%，利润达5.38亿元，实际纯利为5.12亿，高于5亿元，第三年完成业绩对赌。根据双方对赌协议的补充条款，新丽将得到阅文发行的合计约302万股股份以及2.04亿元现金。

在财报电话会上，新丽传媒董事长曹华益表示，新丽传媒将继续保持每年6至8部剧集的生产规模，今年由新丽制作出品的影视剧《与凤行》、《斗破苍穹2》、《平安之路》等均有望在年内上线播出。另外，备受关注的影视剧《庆余年2》、《大奉打更人》也开机在即。

同时，阅文将提速漫画改编，将在今后三年内与腾讯动漫合作，完成300部IP的漫画改编。截至2022年底，已经上线230部漫画作品，其中《大奉打更人》《从红月开始》《全球高武》等热度较高。

阅文的网文出海仍在持续。截至2022年底，阅文集团海外阅读平台WebNovel向海外用户提供约2900部中文翻译作品和约50万部当地原创作品，并培养了约34万名海外网络作家，海外访问用户约1.7亿。同时，阅文的《大国重工》、《赘婿》等16部作品被收录至大英图书馆的中文馆藏书目中，这也是网络文学首次入藏。

财报透露，阅文IP生态链将在两个方向进行突破。第一个方向是影视的系列化开发，针对《庆余年》《斗破苍穹》《赘婿》《大奉打更人》等超级IP的长线、系列化开发正在紧锣密鼓地推进中；第二个方向是跨产品形态联动，除了自主研发的《诡秘之主》系列盲盒也即将面世外，阅文还将围绕如《斗破苍穹》《全职高手》《庆余年》《大奉打更人》等开发多种形态的衍生品，并配合动漫等内容的上线播出，进行联动推广。

展望来看，付费阅读将在阅文未来业绩中扮演重要角色，字节跳动旗下番茄小说和七猫小说等免费平台用户体量庞大，但在广告市场不景气的情况下，网文买量存在瓶颈；另一方面，反盗版取得阶段性成果后，起点站内获得了不小的用户流入，平台对这些用户的持续正版教育的基础上，有望为阅文带来进一步付费用户转化提升。