天津
乔小白：你还记得去年查理·芒格买卖阿里巴巴股票的事儿吗？
钱老板：记得，当时很多人以此作为看多中概股的理由，后来有人说芒格就是厉害，有人说芒格也不行，两派观点吵得不可开交。
乔小白：芒格的投资理念是长期持有，可没过多久，他就进行了调整，卖出了一些阿里巴巴。
你知道为什么吗？
钱老板：不知道，芒格这个操作挺奇怪的。
他一直是长线投资，怎么突然就变短线了，而且还赔钱卖出，很多人通过买卖时间估算，芒格应该赔了一大笔钱。
乔小白：前几天，99岁的查理·芒格出席Daily Journal（《每日日报》）的年度股东大会，回答了全球投资者的提问。
有人也问了这个问题。
他问芒格：您怎么看阿里巴巴？阿里巴巴的股票在去年出现了一些调整，你也出售了一部分股票，卖出的原因有哪些？好像与平时的哲学思维是相违背的。
钱老板：我也想知道，芒格怎么回答的。
乔小白：芒格首先肯定了阿里巴巴是一家好公司。
他认为阿里巴巴是世界上最好的公司之一，在中国互联网零售方面占据了非常重要的地位，具有很强的市场竞争力。
然后他解释了他卖出的原因。
他说有些股票会长期持有，极少数情况不会，他说明了一点，当初他们用了一些杠杆。
钱老板：有意思，巴菲特和芒格一向是反对借钱用杠杆炒股的。
巴菲特有句名言：如果你够聪明你不用融资，如果你不够聪明你就不该融资。
为什么芒格会违反自己的投资原则呢？
乔小白：有提问者可能也这么想的，在会上接着问芒格，有人认为以下三个事情是“邪恶”的：女人、酒和杠杆。其中一个就是杠杆，对此，您是怎么看待的？
芒格说：对比来说，杠杆并不是那么邪恶，我用过，巴菲特也会用。
在银行业，我们在称之为“犹太国库券”的产品上就使用了一些杠杆，而且很有效。
伯克希尔买入并持有动视暴雪，也是类似“犹太国库券”的交易，当然套利也发挥了一些作用。
钱老板：芒格具体在阿里巴巴上用了怎样的杠杆，怎么操作的，这些我们还不清楚。
不过他这个行为很有意思。
我们当然可以说，他违背了自己的原则，所以在阿里巴巴上亏了钱。
但不能用一次投资的成败，来衡量这个行为。
就杠杆来说，它放大了收益和风险，确实比较危险，但投资界也有很多人擅长使用杠杆的，而且做得很成功。
我觉得有两个角度来分析这件事。
乔小白：哪两个？
钱老板：第一是芒格违背了自己的原则，所以吃了亏，赔了钱。
这告诉投资者，即使是芒格这样的智者，在自己早就知道的原则上，也不是每次都能坚持。
他知道不能用杠杆，可看到赚钱的好机会，还是忍不住加了杠杆。
这里没有嘲笑芒格的意思，他已经是非常智慧，非常成功的投资家了。
但他依然是人类，所以永远无法彻底摆脱人性中的各种弱点，比如贪婪和恐惧。
大师尚且如此，我们普通人想要对抗人性只会更难。
投资就是一场自己对抗自己的战斗，我们永远无法彻底打败自身人性的各种弱点，所以只要投资，就要一直对抗下去。
乔小白：有道理，很多道理我们不是不知道，大多数时候也做到，但每次都做到太难了。
第二个角度是什么？
钱老板：第二个角度就是芒格虽然99岁了，他还是在不断学习，不断迭代。
芒格说他和巴菲特每年不推翻一两个自己的原有观点，就感觉这一年白过了。
而这正是他不断进步的表现。
他以前不用杠杆，但他现在进步了，觉得可以适当用杠杆，这也是有可能的。
乔小白：你更倾向哪个角度呢？
钱老板：我觉得都有可能，不过我个人更倾向第二个角度，就是芒格在不断进步。
不提杠杆的事，投资阿里巴巴也说明了他在进步。
以前芒格是不投资高科技企业的，所以即使巴菲特和比尔盖茨是好朋友，也没有投资微软，他们也提到过，很遗憾没有投资亚马逊。
如果芒格还是以前的思路，他不会投资阿里巴巴，巴菲特也不会投资苹果。
所以这两个人真的是把活到老，学到老，终身学习，不断进步迭代，诠释得淋漓尽致。
乔小白：对投资者来说，这两个角度都很有启发。
一是时刻提醒自己，投资是与自己人性弱点的无止境战斗，不要马虎大意，否则就会赔钱。
二是投资者应该活到老，学到老，不断推翻自己的原有观点，这样才能不断进步，赚更多钱。
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