三闯港交所！嘀嗒出行净利下滑：打补贴抢出租车市场“虎口夺食”

本报（chinatimes.net.cn）记者闫晓寒 卢晓 北京报道

随着网约车头号玩家滴滴的回归，整个网约车市场又开始活跃起来。2月20日，嘀嗒出行第三次向港交所递交上市申请书，中金、海通国际及野村国际为联席保荐人。此前，嘀嗒出行曾于2020年10月、2021年4月向港交所递交上市申请书，但均未成功。

此次嘀嗒出行递交的招股书披露了其2022年前三季度经营数据：截至2022年9月30日，嘀嗒出行4.28亿元的收入，同比下降26.7%；经调整后净利润为0.65亿元，同比降幅达到64.9%；其净利润率也从上年同期的31.6%下降至当期的15.3%。

在去年其多项经营数据下滑的背景下，嘀嗒出行也在寻找顺风车业务之外的新增长点，但面对现金流更加充沛、营收规模更大的互联网巨头，嘀嗒出行是否有机会从滴滴出行、曹操出行等玩家手中抢到更多市场份额？

毛利率持续下滑

疫情是影响嘀嗒出行经营情况的主要原因。

嘀嗒出行在招股书中表示，去年前三季度其收入同比下降的原因包括，疫情在多地复发、其与出租车网约车服务相关聚合平台的合作终止，导致其顺风车和出租车搭乘次数下降；以及相关经济衰退导致其企业客户的广告预算减少。

不过，自2019年嘀嗒出行首次实现盈利后，在过去三年间，嘀嗒出行的调整后净利润均实现盈利。

顺风车是嘀嗒出行最主要的收入来源。根据招股书，截至2022年三季度末，嘀嗒出行顺风车平台服务的营收贡献为91.9%，但这项业务3.9亿元的收入同比下降25%。还需要提到的是，近两年其顺风车业务毛利率持续下滑。2020年，这项业务毛利率为86.7%；而2022年前三季度，这一数据下降至80.5%。

嘀嗒出行在招股书中解释称，2020年到2022年前三季度，其顺风车平台服务的毛利率有所下降，主要是由于其增加了对私家车车主的补贴，以及提高了顺风车出行保险的保额上限。

比滴滴成立时间晚两年，但走不同路线的嘀嗒出行，在2014年成立当年以顺风车业务起家。到2021年，其营收规模为7.8亿元；作为对比，同年滴滴出行总营收为1738亿元。

主营业务为顺风车服务的嘀嗒出行，并不拥有或租赁车队车辆，而是仅作为信息服务平台，向在其平台上提供顺风车服务的私家车车主和提供出租车服务的出租车司机收取服务费。2021年，嘀嗒出行整体毛利率超过80%。

根据招股书，目前嘀嗒出行是国内最大的线上顺风车服务提供商。2021年，按顺风车搭乘次数计算，在国内顺风车市场中嘀嗒出行以38.1%的市场份额位居行业首位。截至2022年9月30日，在嘀嗒出行平台认证的私家车车主约1240万，同期其交易总额为46亿元。

易观高级分析师王珂对《华夏时报》记者表示，前三年尤其是2022年受疫情影响，顺风车行业出行量下降较多。随着疫情结束，旅游及商旅出行的需求不断提升，因此不管是对于网约车还是顺风车出行都是极大利好。而由于整体经济环境的不确定性增强，乘客出行也会出现消费降级情况，因此花费更低廉的顺风车出行应该会更有机会，很多车主也更愿意开顺风车获取收入。

不过，其认为，虽然未来顺风车整体规模会有所上升，但上升空间不会太大。

2月20日，记者就上市进程及对出租车业务相关布局等情况联系嘀嗒出行，相关人士表示目前公司处于静默期，暂不方便回复。

出租车司乘补贴大幅增加

面临顺风车市场上升空间有限的现状，嘀嗒出行也在通过拓展新业务寻求新增长。

而在中国汽车客运市场中市场份额最高，但数字化率最低的出租车市场就成为嘀嗒出行在顺风车之外选择的新增长点。嘀嗒出行在招股书中表示，公司现于全国快速扩大智慧出租车服务，这将逐渐成为嘀嗒出行增长的重要方面。

嘀嗒出行在2017年就推出了智慧出租车服务，不过，这项已经推出六年的业务在去年前三季度，收入占比仅为3.6%。

记者通过对比发现，去年前三季度，嘀嗒出行加大了对出租车业务的扩张力度，其用于出租车司机和乘客的补贴出现大幅增长，而对于顺风车业务的私家车车主的补贴、以及对顺风车乘客的用户奖励则出现下滑。

招股书显示，去年前三季度，嘀嗒出行用于出租车司机的补贴为734.8万元，较上年同期增长381.8%；用于出租车乘客的用户奖励为1155.8万元，同比增长19%。而同期其用于私家车车主的补贴和顺风车乘客的用户奖励分别同比下降超过75%和40%。

对于嘀嗒出行发力出租车业务的原因，王珂对《华夏时报》记者分析认为，一方面，嘀嗒出行在顺风车领域占据了主要的市场份额，地位已经比较稳固，因而会对顺风车业务的补贴力度有所降低；另一方面，嘀嗒出行在稳定了其顺风车出行的基本盘后，想在业务上有所扩张，再加上去年滴滴仍旧被限制上架与拓新，嘀嗒也想在出租车领域分一杯羹，因此会加大对于出租车司机和乘客的补贴力度，希望开拓新市场。

但需要提及的是，加大对出租车司机补贴和用户奖励的不止嘀嗒出行，网约车市场头号玩家滴滴回归后，再次开始了对网约车司机的抢夺。今年2月，滴滴重新开启司机拉新项目，并加大了对老司机的补贴力度。

而相比滴滴截至2021年账上439.8亿元的现金及现金等价物，嘀嗒出行同期仅为4.86亿元。对于收入规模和账上资金都不及滴滴的嘀嗒出行来说，其通过补贴能抢到多大的市场份额？

王珂认为，当前网约车赛道竞争已经比较激烈，对于资金量不大的企业来说，机会虽然有但并不多。“我认为嘀嗒出行进入网约车赛道，会吸引一些原本的顺风车用户，因为对于网约车用户而言，司机多、车辆多、能越快叫到车越好。但对于像嘀嗒出行这种网约车司机量并不是很大的平台而言，目前来看能抢到的市场份额比较有限。随着滴滴重新恢复上架，以及聚合平台在网约车赛道的不断蚕食，竞争会越来越激烈。”

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰